通信行业·产业追踪（88）：多政策推动AI等数字经济产业发展

多政策推动AI等数字经济产业发展 ——信达通信·产业追踪（88） 2023年4月23日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 +8617801043822 shiyujie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 联系电话：+8617801043822 邮箱：shiyujie@cindasc.com 通信行业研究助理 石瑜捷 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 多政策推动AI等数字经济产业发展 2023年4月23日 周投资观点 近期国家相关部门发布多项文件及召开多项会议，大力推动超算互联网、数字经济、数据要素、国资央企云、6G&卫星互联网等新兴产业的发展，我们认为以人工智能和智能制造为代表的数字经济是产业发展确定性较高的大方向，继续坚定看好数字经济&算力产业链。 科技部启动国家超算互联网部署工作。4月17日，国家超算互联网工作启动会在天津召开。超算互联网是以互联网思维运营超算中心，连 接产业生态中的算力供给、应用开发、运营服务、用户等各方能力和资源，构建一体化超算算力网络和服务平台。按照计划，到2025年底，国家超算互联网将形成技术先进、生态完善的总体布局，助力科技创新、重大工程突破、数字经济高质量发展。 人民日报：强化数字基础设施的统筹部署；推进数据分类分级确权授权使用和市场化流通交易，健全数据要素权益保护制度。数据是AI模 型训练中必不可少的要素，我们认为推动数据分类确权以及市场化交易有利于人工智能以及数字经济的长远发展，AI模型有望加速迭代。 4月18日，上海印发《推进算力资源统一调度指导意见》。《意见》指出到2023年底，依托本市人工智能公共算力服务平台，接入并调度4个以上算力基础设施，可调度智能算力达到1,000PFLOPS（FP16） 以上；到2025年，上海市数据中心算力超过18,000PFLOPS（FP32）；新建数据中心绿色算力占比超过10%（不含市电结构中的绿电）；集聚区新建大型数据中心综合PUE降至1.25以内。我们认为，智算中心的建设或将拉动GPU服务器、HPC服务器的需求，PUE的严格要求有望推动液冷数据中心渗透率提升。 国资委：推动国资央企中国式现代化、信息化新征程，加强国资央企云体系和大数据体系建设。4月19日，国资委党委召开扩大会议。会 议指出，要更好推动国资央企在中国式现代化新征程中走在前列，着力提升科技自立自强水平，强化企业科技创新提升自主创新能力。4月21日，国资委召开国资央企信息化工作推进会议。会议强调提高智能监管水平，全面推进国资央企云体系和大数据体系建设，建设“智慧国资、数字央企”。 工信部：加快5G、人工智能、生物制造、智能网联汽车等战略性新兴产业的创新发展。4月20日，国新办举办发布会，会议表示将促进数字经济做强做优做大，培育经济新引擎。截至一季度末，我国累计建成 5G基站超264万个，全国已建成千兆城市110个，千兆接入用户突破亿级规模，移动网络IPv6流量首次突破50%，算力基础设施综合能力显著提升，5G多领域应用落地，已全面融入52个国民经济大类。截至2022年底，我国共建成4G基站603万站，对比来看，5G基站建设量尚不足，我们判断在数字经济大算力时代，对于5G网络的需求有望大幅提升。 我国6G通信技术研发取得重要突破。根据财联社消息，近日，中国航天科工二院25所在北京完成国内首次太赫兹轨道角动量的实时无线 传输通信实验，利用高精度螺旋相位板天线在110GHz频段实现4种不同波束模态，通过4模态合成在10GHz的传输带宽上完成100Gbps无线实时传输，最大限度提升了带宽利用率，为我国6G通信技术发展提供重要保障和支撑。 卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网。卫星互联网具有覆盖面积广、低延时、低成本等优点，尤其适用于无基站覆盖的海洋、沙漠及山区等偏远地区，可作为传统地面通信 的重要补充，未来有望成为主流的通信方式之一。 低轨道卫星空间轨位和频谱资源日益紧张，欧美卫星部署领跑，OneWeb、O3b、SpaceX、Telesat等多家欧美企业已提出卫星互联网计划，我国卫星互联网虽起步较晚但发展迅速。2017年以来我国多 个近地轨道卫星星座计划相继启动，并于2020年4月纳入新基建，同时结合卫星通信与5G加速融合，6G空天一体化要求的背景，我们判断国内卫星互联网在政策支持和融合通信要求下，产业有望加速跟进。近日，中国航天科工二院25所在北京完成国内首次太赫兹轨道角动量的实时无线传输通信实验，6G通信技术研发取得重要突破。 6G时代空天地一体化，卫星互联网与地面移动通信网络充分融合。6G总体愿景是5G愿景的进一步扩展和升级，其特征是全覆盖、全频谱和 全应用。根据《6G总体愿景与潜在关键技术白皮书》，6G将实现地面网络、不同轨道高度上的卫星（高中低轨卫星）以及不同空域飞行器等融合而成全新的移动信息网络，通过地面网络实现城市热点常态化覆盖，利用天基、空基网络实现偏远地区、海上和空中按需覆盖，具有组网灵活、韧性抗毁等突出优势。星地一体的融合组网将不是卫星、飞行器与地面网络的简单互联，而是空基、天基、地基网络的深度融合，构建包含统一终端、统一空口协议和组网协议的服务化网络架构，在任何地点、任何时间、以任何方式提供信息服务，实现满足天基、空基、地基等各类用户统一终端设备的接入与应用。 我们认为，今年的通信板块，数字经济&智能制造为确定性较高的成长主线，我们持续看好数字经济拉动下的通信算力产业链包括设备商、光模块产业链、IDC、液冷温控、卫星互联网、智能制造、工业互联网、物联网等长期发展机遇。 1）通信&云&卫星互联网基础设施建设：（1）IDC与制冷温控等：宝信软件、光环新网、润泽科技、奥飞数据、英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份、佳力图、依米康等；（2）设备商：中兴通讯、紫光股 份、锐捷网络等；（3）光器件与光连接：中际旭创、亨通光电、源杰科 技、腾景科技、光库科技、天孚通信、新易盛、永鼎股份、通鼎互联、太辰光等；（4）卫星互联网：中国卫通、华力创通、铖昌科技、海格通信、华测导航、光库科技等； 2）智能制造、工业互联网、物联网、云计算等数字经济核心应用：宝信软件、中控技术、中国联通、中国电信、中国移动、炬光科技、禾川科技等；广和通、美格智能、移远通信、威胜信息、力合微等；三旺 通信、东土科技、映翰通等。 行情回顾：2023年4月17日—4月21日，在申万一级行业中，通信 （申万）指数上涨0.29%，在TMT板块中排名第一。 周重点公司：宝信软件、中兴通讯、紫光股份、中控技术、中国电信、中国移动、中国联通、亨通光电、中际旭创、源杰科技、光库科技、新易盛、天孚通信、禾川科技、光环新网、奥飞数据、润泽科技、铖昌科技、海格通信、威胜信息、瑞可达、永新光学、广和通、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦等。 重点公司主要财务指标 公司名称 22EPS 23EPS 22PE 23PE 宝信软件 1.09 1.28 51 44 中兴通讯 1.71 2.15 21 17 亨通光电 0.86 1.14 18 13 紫光股份 0.75 0.93 43 35 中控技术 1.5 2 63 47 禾川科技 1 1.6 34 21 永新光学 2.5 3.1 33 26 炬光科技 1.3 2.2 106 63 经纬恒润-W 1.9 2.6 77 56 科博达 1.2 1.6 46 34 瑞可达 2.2 3.4 36 23 威胜信息 0.9 1.2 30 22 广和通 0.8 1.1 29 21 移远通信 3.2 4.8 34 22 美格智能 0.8 1 48 38 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2023年4月21日收盘价 目录 一、核心观点7 （一）周投资观点7 （二）产业数据更新9 （三）重点赛道和标的11 二、产业数据12 （一）云计算：仍处于逐步复苏中12 （二）5G：2023年3月，我国5G基站总数达264.6万个；5G套餐用户数达11.96亿户15 （三）物联网：2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2%17 （四）运营商：2023年3月份5G套餐用户数达11.96亿户；创新业务发展强劲18 （🖂）新能源汽车：2023年3月国内新势力销量大部分实现同比正增长22 （六）海缆：2023年3月我国海缆已招标10.95GW24 三、风险提示25 表目录 重点公司主要财务指标4 图目录 图1：通信核心赛道与标的11 图2：Aspeed月度营收情况（百万新台币）12 图3：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）12 图4：BAT季度资本开支情况13 图5：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）13 图6：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定13 图7：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）14 图8：万国数据机柜价格（元/平米/月）14 图9：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）14 图10：移动电话基站建设情况（万站）15 图11：三大运营商5G用户数（百万户）15 图12：移动、电信、联通5G用户数（百万户）16 图13：国内手机及5G手机出货量（万部）16 图14：2022Q1全球蜂窝模组出货量市场份额17 图15：2022Q2全球蜂窝模组出货量市场份额17 图16：2022Q2全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用17 图17：2022Q3全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用17 图18：三大运营商5G用户数（百万户）18 图19：移动、电信、联通5G用户数（百万户）19 图20：移动+电信商宽带用户数（百万户）19 图21：移动、电信宽带用户数（百万户）19 图22：2022年联通云营收达361亿元，同比增长121.0%（亿元）19 图23：2022年移动云营收达503亿元，同比增长108.1%（亿元）20 图24：2022年天翼云营收达579亿元，同比增长107.5%（亿元）20 图25：中国联通ARPU值20 图26：中国移动ARPU值21 图27：中国电信ARPU值21 图28：我国新能源汽车月销量22 图29：我国新能源汽车渗透率22 图30：新能源车企月度销量（万辆）23 图31：新能源车企月度销量同比增速23 图32：海缆招标节奏（纵向)24 图33：海缆招标节奏（横向)24 一、核心观点 （一）周投资观点 近期国家相关部门发布多项文件及召开多项会议，大力推动超算互联网、数字经济、数据要素、国资央企云、6G&卫星互联网等新兴产业的发展，我们认为以人工智能和智能制造为代表的数字经济是产业发展确定性较高的大方向，继续坚定看好数字经济&算力产业链。 科技部启动国家超算互联网部署工作。4月17日，国家超算互联网工作启动会在天津召开。超算互联网是以互联网思维运营超算中心，连接产业生态中的算力供给、应用开发、运营服务、用户等各方能力和资源，构建一体 化超算算力网络和服务平台。按照计划，到2025年底，国家超算互联网将形成技术先进、生态完善的总体布局，助力科技创新、重大工程突破、数字经济高质量发展。 人民日报：强化数字基础设施的统筹部署；推进数据分类分级确权授权使用和市场化流通交易，健全数据要素权益保护制度。数据是AI模型训练中必不可少的要