昭衍新药发布了2023年年度报告,全年实现营业收入23.76亿元,同比增长4.78%;实现归母净利润3.97亿元,同比下降63.04%。公司收入整体稳健符合预期,但受到生物资产公允价值变动影响,表观利润增速下滑。公司持续强化技术能力创新与客户拓展,新签项目数量同比增长约30%,为后续业绩持续增长提供保障。公司人员队伍和产能持续建设,有效承接充沛订单驱动成长。我们下调公司的盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.01亿元、5.62亿元、6.48亿元,对应PE分别为28X、25X、21X倍,维持“买入”评级。