2023年业绩高增速，盈利能力明显改善

南网科技2023年业绩高增速，盈利能力明显改善。公司全年销售毛利率29.0%，同比+5.3pct；销售净利率11.2%，同比+2.0pct，毛利率净利率均有所上升，盈利能力明显改善。单2023Q4季度而言，公司实现营收9.0亿元，同比+32.0%，环比+139%；实现归母净利润1.2亿元，同比+74.0%，环比+175%；实现扣非净利1.2亿元，同比+96.0%，环比+172%。2023Q4单季度销售毛利率32.9%，同比+6.1pct，环比-4.4pct；销售净利率13.5%，同比+3.3pct，环比+1.3pct。公司多业务收入及盈利能力同步提高，智能配用电设备业务实现营收4.4亿元，同比+31.9%，毛利率34.3%，同比+8.3pct，主要系部分毛利率较高的产品收入增长较快，推动智能设备业务毛利率提升。投资建议：公司为国内大储系统集成龙头，布局多项电网相关业务。我们预计公司2024-2026年营收为40.36、64.19、89.86亿元；归母净利润分别为4.39、6.28、7.93亿元，对应PE分别为36.34/25.40/20.12倍，维持“增持”评级。风险提示：市场竞争风险；宏观经济风险；行业风险等。