瑞普生物发布2023年年度报告,全年实现营收22.5亿元,同比增长7.9%;实现归母净利润4.5亿元,同比增长30.6%。其中,Q4实现营收6.6亿元,同比增长8.9%,环比增长11.6%;实现归母净利润1.8亿元,同比增长57.7%,环比增长87.8%。公司持续加码研发投入,打造产品集群,生物制品板块,公司自主研发的犬四联疫苗已完成临床试验,正进行新兽药注册申请,还取得鸡传染性鼻炎三价灭活疫苗、猪传胸亚单位疫苗、重组禽流感二价灭活疫苗3项新兽药注册证书。药物板块,公司取得盐酸右美托咪定注射液、酒石酸泰万菌素可溶性粉两个比对试验文号,盐酸右美托咪定注射液为我国第一个通过一致性评价并获批的围手术期宠物用镇静止痛药,打破原研公司在我国长达12年的垄断。公司成功收购必威安泰,业务版图延伸覆盖口蹄疫疫苗市场。我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为5.49、6.39、7.37亿元,EPS分别为1.18、1.37、1.58元,对应PE分别为12、11、9倍,维持“推荐”评级。