2023年年报点评：传统主业盈利继续修复，看好成长与分红属性共振

海信家电2023年度业绩总结

营收与盈利增长显著

• 全年业绩：海信家电在2023年实现了营收856.0亿元，同比增长15.5%，归母净利润达到28.4亿元，同比大幅增长97.7%。
• 季度表现：第四季度，公司营收达207.0亿元，同比增长21.13%，归母净利润4.1亿元，同比增长12.7%。

白电业务亮点

• 空调业务：受益于国内高景气度和海外市场的补库存需求，暖通业务营收221.7亿元，同比增长9.3%。新风和水机业务分别增长100%和50%，欧洲市场营收增长45%。
• 冰箱业务：实现营收260.7亿元，同比增长22.9%，高端产品市场份额提升1.8个百分点，线上销售通过快手、抖音等渠道增长151%。
• 汽车热管理：业务营收90.5亿元，与去年同期基本持平。

成本控制与盈利能力

• 毛利率提升：整体毛利率22.08%，较去年提高1.39个百分点。暖通、冰洗及其他主营业务的毛利率分别提高了2.73、1.58、0.26个百分点。
• 期间费用管理：销售、管理、研发、财务费用率分别控制在10.88%、2.68%、3.25%、-0.24%，总体稳定。

投资建议与风险

• 业绩预测：预计2024-2026年营收分别增长至932.8亿、1017.6亿、1112.9亿，归母净利润分别增长至32.9亿、37.5亿、42.6亿。
• 估值与评级：当前股价对应PE为13、11、10倍，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括行业竞争加剧、原材料价格波动以及房地产竣工恢复情况低于预期。

结论

海信家电2023年度业绩展现出稳健增长态势，特别是在空调、冰箱业务上的亮点和汽车热管理业务的拓展，显示了公司在不同领域的竞争力。成本控制与盈利能力的提升，以及对股东回报的关注，进一步巩固了公司的市场地位。未来，面对行业挑战和机遇，海信家电有望继续保持其成长性与分红能力。