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2023年年报点评：业绩低于预期，静待产销恢复

2024-03-30 周泰,李航,王姗姗民生证券徐红金

山煤国际2023年年报显示，公司实现营业收入373.71亿元，同比下降19.45%；归母净利润42.60亿元，同比下降38.53%。其中，23Q4煤价下滑、管理费用提升致盈利受损，预计2024年矿井盈利有望提升。公司资产负债率下降9.34pct，财务费用大幅降低。公司拟派发每股现金股利0.65元（含税），分红比例30.25%，股息率3.79%，2024-2026年分红比率不低于60%。煤炭产销同比下降，盈利有所下降。公司计划2024年煤炭产量不低于3300万吨，预计2024-2026年公司归母净利为39.56/50.67/53.58亿元，对应2024年3月29日收盘价的PE分别为9/7/6倍。维持“推荐”评级。风险提示：煤炭价格大幅下降；矿井达产速度不及预期。

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