浙江鼎力(603338)发布2020年报及2021一季报,2020年营收29.57亿元,同比增长23.75%,归母净利润6.64亿元,同比减少4.31%;2021Q1营收8.41亿元,同比增长104.7%,归母净利润1.7亿元,同比增长39.56%。2020Q4业绩大幅下滑,Q4收入大幅下滑主要原因是中小客户去年采购欲望不强,大客户在Q4放缓采购节奏,此外集装箱短缺影响海外发货。2020年盈利水平有所下滑,主要原因有:①毛利端,臂式新产品在前期市场推广阶段进行价格折让,且产能尚在爬坡,仍处于成本优化阶段,目前臂式产品利润率不高,2020年毛利率仅为19.04,同比-8.67百分点;此外2020年受大客户集中度提升的影响,剪叉式毛利率下降3.52个百分点,2020年公司整体毛利率下降4.94个百分点,影响去年公司净利水平。②2020年公司期间费用率10.42%,同比+1.95个百分点,主要系汇兑损失影响,2020年财务费用率同比+3.19个百分点。2021Q1业绩同比大幅提升,静待臂式产品毛利率提升。考虑到臂式产品短期毛利率不高,我们下调公司2021-2022净利润分别为9.92(原值12.36,-20%)/12.70亿元(原值15.90,-20%),预测2023年净利润15.30亿元,当前股价对应动态PE分别为36/28/23倍。考虑到公司业绩快速增长,以及具备较好的成长性,维持“买入”评级。