有色商品日报

有色商品日报（2024年3月28日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价先抑后扬。美联储理事沃勒发表讲话称不急于降息，应推迟降息、或削减潜在的降息幅度，虽然沃勒作为下一任美联储主席的有力人选，但市场大体已消化美联储偏鹰的影响，美元冲高回落，美股走高，风险情绪回升下带动铜价回暖。之前提到，当前铜市场呈现出宏观预期和基本面的严重背离，市场热议的供给问题未实质性发生，但需求不及预期的矛盾却日益凸显，宏观面整体维系偏良好的氛围，美股与铜价的联动仍在持续，这也支撑着铜价，但二者背离的风险不得不值得重视。虽然市场对铜价仍比较乐观，但基本面掣肘正被正视，上涨风险在积聚，追多须谨慎，但近期调整我们也认为回落幅度不会很大，铜价回落也是在试探下游的承接力和主动补库意愿。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2405收于3282元/吨，跌幅0.27%，持仓减仓1109手至45939手。沪铝震荡偏强，AL2405收于19440元/吨，涨幅0.03%。持仓减仓3649手至25.74万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3310元/吨。铝锭现货贴水扩至90元/吨，佛山A00报价涨至19220元/吨，无锡A00报升水30元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头广东无锡南昌上调50-170元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调174元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调200元/吨。近期云南电解铝复产叠加晋豫矿山复采进度不佳带动氧化铝市场看涨情绪。但实际市场矿石价格持稳、暂未出现原料短缺情况，利润攀至三年高位后氧化铝厂复产较为积极，北方现货充足下北货南运有望缓解南方偏紧格局。氧化铝现货仍有下跌空间，可阶段关注期货升水格局、择机逢高布空。电解铝方面，美联储维持 利率不变，宏观风险减弱，铝价重归基本面交易逻辑。铝锭去库拐点在即，铝价存在向上支撑，涨势锁定西南复产进度、与金三消费增速的边际博弈结果。 镍 隔夜LME镍跌0.27%，沪镍跌0.68%。库存方面，昨日LME镍库存减少240吨至76836吨；国内SHFE仓单增加480吨至15828吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。不锈钢方面，截止3.21日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存120.18万吨，周环比下降2.25%，到货量降低，消费端以刚需采购为主，价格易跌难涨。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，成交价格维持强势，为硫酸镍行程强支撑，形成镍价下跌的阻力，但据悉原材料供应问题正逐步缓解。一级镍供应宽松预期依旧，且据SMM最早月底或将迎来今年首批俄镍长单到货，推涨因素将逐一瓦解，价格仍或震荡偏弱，谨防快速下跌后的回调风险，关注硫酸镍原材料供应及价格。 锌 沪锌主力跌0.05%,报20840元/吨，锌期货仓单54075吨，较前一日减少200吨。LME锌涨0.31%,报2447.5美元/吨。锌库存263550吨，减少2450吨。现货市场，上海0#锌对2404合约贴水10-40元/吨附近，对均价平水；广东0#锌对沪锌2405合约贴水45-75元/吨，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2404合约报贴水40-90元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。价差方面，04-05价差+15元/吨，05-06价差+10元/吨，沪伦比8.51。现货市场连续两日成交活跃，现货升水开始抬升，昨日夜盘月差back扩大。预计今日社库将重回去库，支持月差继续走阔。但沪伦比已走高至进口利润回正，内外反套建议止盈。 锡 沪锡主力涨0.19%,报224030元/吨，锡期货仓单12456吨，较前一日增加274吨。LME锡涨0.13%,报27535美元/吨。锡库存4675吨，减少100吨。现货市场，对2404，云锡升水400-500元/吨，云字贴水300元/吨至平水，小牌贴水600-700元/吨。价差方面，04-05价差-590元/吨，05-06价差-440元/吨，沪伦比8.14。锡价震荡回落，下游积极采购，市场交投活跃，预计本周国内库存或小幅回落，Lme锡结构贴水收窄，近期欧洲现货升水走高，海外基本面相对较 好。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/3/27 2024/3/26 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 71595 71835 -240 平水铜升贴水 -225 -215 -10 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 65900 66000 -100 精废价差：广东 1157 1360 -203 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 72200 72300 -100 低氧铜杆(8mm):上海 70400 70400 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 10 10 0 库存 LME 注册+注销(吨) 117400 117400 0 上期所 仓单（吨） 217461 215466 1995 总库存（吨，周度） 285090 286395 -1305 COMEX 库存（吨） 28078 28013 65 社会库存 国内+保税区(万吨) 45.2 44.8 0.4 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 48.0 48.0 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16150 16200 -50 1#铅锭升贴水:华东 -135 -145 10 沪铅：连1-连二 -5 -20 15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15925 15975 -50 含税:再生铅(≥pb98.5) 15825 15875 -50 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15125 15175 -50 到厂价:铅精矿:郴州50% 15325 15375 -50 到厂价:铅精矿:个旧50% 15325 15375 -50 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 267850 267850 0 上期所（吨） 仓单 52362 51859 503 库存（周度） 53631 67135 -13504 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/3/27 2024/3/26 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19250 19430 -180 南海报价(元/吨) 19220 19400 -180 南海-无锡(元/吨) -30 -30 0 现货升水(元/吨) -90 -90 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 530 530 0 山西高品铝土矿(元/吨) 625 625 0 氧化铝FOB(美元/吨) #N/A 367 #N/A 山东氧化铝 3260 3260 0 氧化铝：内-外 #N/A 303 #N/A 预焙阳极 5129 5129 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 330 220 110 1A60铝杆:广东（元/吨） 450 450 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20200 20300 -100 库存 LME 注册+注销(吨) 555775 555775 0 上期所 仓单（吨） 92863 92506 357 总库存（吨，周度） 199757 206417 -6660 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 87.0 85.1 1.9 氧化铝(万吨) 32.8 36.3 -3.5 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 135.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 132000 133900 -1900 金川镍-无锡（元/吨） 4150 4200 -50 1#进口镍-无锡（元/吨） 1450 1800 -350 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 420 420 0 1.8%:菲律宾:连云港 622 622 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 12950 12950 0 304No1:无锡（元/吨） 12850 12850 0 304/2B卷:毛边:无锡 13550 13550 0 304/2B卷:切边:无锡 14200 14200 0 304/2B卷:毛边:佛山 13500 13525 -25 304/3B卷:切边:佛山 14200 14200 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 77076 77076 0 上期所（吨） 镍仓单 15828 15348 480 镍库存（周度） 20713 20177 536 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 30056 29534 522 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/3/27 2024/3/26 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 20850 21155 -1.4% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.32 8.45 - 近-远月价差（元/吨） -5 -10 5 SMM0#现货（元/吨） 20720 21130 -410 SMM1#现货（元/吨） 20650 21060 -410 国内现货升贴水平均（元/吨） -50 -50 0 进口锌升贴水平均（元/吨） -80 -80 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 21320 21730 -410 锌合金Zamak5（元/吨） 21720 22130 -410 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20000 20300 -300 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 266000 266000 0 社会库存（万吨）周度 19.36 18.45 0.91 注册仓单 上期所（吨） 54075 54275 -200 LME（吨） 215025 215050 -25 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 0 100 锡 市场行情 2024/3/27 2024/3/26 涨跌 主力结算价（元/吨） 223610 223410 0.1% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 8.12 7.94 - 近-远月价差（元/吨） -560 -700 140 SMM现货（元/吨） 222250 222000 250 60%锡精矿（元/金属吨） 215000 215250 -250 40%锡精矿（元/金属吨） 211000 211250 -250 国内现货升贴水平均（元/吨） -250 -250 0 LME0-3premium（美元/吨） -63 -60 -3 库存 上期所（吨