五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-3-28 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 国内权益市场走弱，隔夜美股收高，黄金价格冲高，铜价下探后回升，昨日伦铜微涨0.05%至8867 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美元/吨，沪铜主力收至72080元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4300至113100吨，减量主要来自欧洲和北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水113.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区贴水小幅扩大至215元/吨，报价下调部分下游消费回暖，但总体成交仍显清淡。进出口方面，昨日 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 沪铜现货进口亏损至300元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1660元/吨，废铜替代优势小幅提高。价格层面，美联储货币政策转向预期在一定程度上提振市场情绪，而国内由于现实经济偏弱，需观察政策变化，同时应关注地缘局势对市场情绪的影响。产业上看，随着铜价回调，现货需求有望边际改善，叠加铜矿供应扰动和冶炼减产预期，预计铜价支撑仍强，短期价格或维持高位波动。今日沪铜主力运行区间参考：71600-72800元/吨；伦铜3M运行区间参 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 考：8780-8960美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年03月28日，沪铝主力合约报收19395元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.39%。SMM现货 A00铝报均价19250元/吨。A00铝锭升贴水平均价-110。铝期货仓单92863吨，较前一日上升357 吨。LME铝库存556525吨，上升750吨。2024-3-25：铝锭累库1.8万吨至91.3万吨，铝棒去库 0.45万吨至25.3万吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年4月空冰洗排产总量合计为3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%。分产品来看，4月份家用空调排产2219万台，较去年同期生产实绩增长22.7%；冰箱排产820万台，较上年同期生产实绩增长14.2%；洗衣机排产642万台，较去年同期生产实绩增长2.0%。华东市场交投情绪活跃，成交有所好转;华南市场接货情绪略有改善，成交一般;中原市场交投情绪活跃，成交有所好转。后续铝价预计高位震荡行情延续。国内参考运行区间：19000-19800元/吨。LME-3M参考运行区间：2200-2380美元/吨。 铅 沪铅主力合约2404波动上行，收至16185元/吨。总持仓减少561手至8.15万手。上期所期货库存 增加503至5.24万吨。沪铅连续-连三价差扩大至30元/吨。截至周三下午15：00，伦铅波动下行， 收至2015.5美元/吨。伦铅库存报26.79万吨，较前一日增加100。进出口方面，截至周三下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.06，进口亏损缩窄200至1440元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16025元/吨，较前日跌50，再生精铅均价录得15925元/吨，较前日跌50，精废价差维稳至100元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报20元/吨，较前日扩大。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价 9650元/吨，废白壳均价9525元/吨，废黑壳均价9025元/吨。总体来看，下游消费不佳，淡季预期下仅做逢低备库。供应端原再均有炼厂进入检修，虽冶炼利润有所恢复，但铅锭供应量大体维稳。短期上行动力不足。主力运行区间参考：15900-16700元/吨。 锌 沪锌主力合约2405波动下行，收至20795元/吨。总持仓减少1329手至20.55万手。上期所期货库 存减少200至5.41万吨。沪锌连续-连三价差扩大至20元/吨。截至周三下午15：00，伦锌波动下 行，收至2435美元/吨。伦锌库存减少3375至26.6万吨。进出口方面，截至周三下午15：00，锌 锭沪伦比价收至8.52，锌锭进口亏损扩大120至50元/吨。现货方面SMM0#锌锭均价跌410至20720元/吨。上海地区升贴水涨15至-35元/吨，天津地区升贴水涨15至-65元/吨，广东地区升贴水涨20至-65元/吨。总体来看，海外宏观扰动加大，锌价跟随贵金属及铜铝等基本金属共振波动，基本面供应端亦有大量扰动，锌矿紧缺现实短期难以解决，下游消费持续性不强，下方刚需采买支撑消失，短期波动下行。主力运行区间参考：20350-21150元/吨。 锡 2024年03月28日，沪锡主力合约报收223940元/吨，涨幅0.83%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单增加274吨，现为12456吨。LME库存减少100吨，现为4675吨。长江有色锡 1#的平均价为222100元/吨。上游云南40%锡精矿报收201500元/吨。早盘沪锡价格震荡下行，下 游企业挂单量有所增多，大部分贸易企业反应上午成交10吨左右。总体来说昨日上午现货市场成交有所回暖，但下游企业观望情绪仍浓。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，后续锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：215000-240000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报76836吨，较前日库存-240吨。LME镍三月15时收盘价16645美元，当日-1.33%。沪镍主力下午收盘价129510元，当日-1.72%。 国内基本面方面，昨日现货价报128900-132300元/吨，均价较前日-2050元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，与前日持平；金川镍现货升水报2300-2500元/吨，均价较前日+300元。 盘面利好情绪暂止，镍矿和中间品供给稳步提升。镍价下跌，市场成交回暖。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。下游需求有限，镍铁价格下调。不锈钢现货偏弱，整体市场成交平淡，下游维持刚需备货。不锈钢期货主力合约日盘收13450元，日内涨跌+0.90%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考123000-135000元/吨。货进口亏损至300元/吨以上， 洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1660元/吨，废铜替代优势小幅提高。价格层面，美联储货币政策转向预期在一定程度上提振市场情绪，而国内由于现实经济偏弱，需观察政策变化，同时应关注地缘局势对市场情绪的影响。产业上看，随着铜价回调，现货需求有望边际改善，叠加铜矿供应扰动和冶炼减产预期，预计铜价支撑仍强，短期价格或维持高位波动。今日沪铜主力运行区间参考：71600-72800元/吨；伦铜3M运行区间参考：8780-8960美元/吨。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价107500-112000元，均价较上一工作日-750元（-0.68%）。工业级碳酸锂报价103000-106500元，均价较前日-1000元。LC2407合约收盘价108400元，与前日持平，主力合约收盘价升水SMM平均报价-1350元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1040-1170美元/吨，均价较前日+0.45%。现货报价随期货盘面下移，下游仅零单备货满足刚需生产，谨防库存损益。短期盘面震荡偏弱，105000附近有较强支撑；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-112000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年3月27日日频数据 2024 年3月28日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 113100 (4300) 15375 13.59% (105.11) #N/A #N/A 217461 1995 532918 (402) (240) (240) 8.18 8.14 8.23 (404) 铝 556525 750 214075 38.47% (46.73) #N/A #N/A 92863 357 583989 (1768) (90) (15) 8.57 8.45 8.74 (398) 锌 263550 (2450) 48625 18.45% (44.57) #N/A #N/A 54075 (200) 205466 (1329) (40) 20 8.66 8.51 8.69 (81) 铅 267850 0 10975 4.10% (40.01) #N/A #N/A 52362 503 81461 (561) (135) 30 8.23 8.13 9.05 (1599) 镍 76836 (240) 6120 7.97% (204.94) #N/A #N/A 15828 480 217317 1499 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 3