期货市场交易指引

期货市场交易指引 宏观金融 2024年3月28日 黑色建材 ◆股指：逢高沽空 ◆螺纹钢：震荡偏弱，RB2405关注3400支撑 ◆铁矿石：震荡偏弱，I2405关注760支撑 ◆双焦：震荡运行，jm2405参考运行区间1500-1700 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 指标最新价涨跌幅 上证综指 2,993.14 -1.26% 深圳成指 9,222.47 -2.40% 沪深300 3,502.79 -1.16% 上证50 2,398.94 -0.61% 中证500 5,156.68 -2.42% 日经指数 40,762.73 -0.31% 道琼指数 39,282.33 1.22% 标普500 5,203.58 0.86% 纳斯达克 16,315.70 0.51% 美元指数 104.2964 0.00% 人民币 7.2284 0.12% 纽约黄金 2,215.40 0.64% WTI原油 81.35 -0.33% LME铜 8,867.50 0.05% LME铝 2,303.00 0.13% LME锌 2,447.50 0.31% LME铅 2,003.00 -0.64% LME镍 16,610.00 -0.27% 全球主要市场表现 有色金属 ◆铜： 高位减仓，逢低持多，不追高，主力合约参考运行区间71500-74000 ◆铝：震荡运行，主力合约参考运行区间19000-19800 ◆镍：逢低做多，主力合约参考运行区间128000-135000 ◆锡：逢高减仓，主力合约参考运行区间21-23.5万 ◆黄金：区间操作，参考沪金06合约运行区间505-520 能源化工 ◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间6150-6500 ◆原油：观望 ◆橡胶/20号前多止盈，暂不入场。胶/合成橡胶 ◆PVC： ◆烧碱： 震荡偏弱，暂关注5750一线支撑。 震荡偏弱，暂关注2500一线支撑。 ◆聚烯烃：L05关注7950-8350，PP05关注7450-7650。 ◆尿素：震荡偏弱，05合约运行区间参考1900-2100 ◆甲醇：震荡运行 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜 南华商品指数 ◆苹果：等待企稳 ◆PTA：5800-6000区间震荡，逢低试多。 农业畜牧 ◆豆粕：单边豆菜粕谨慎操作，05合约可成本线附近做多，逢高平仓；价差方面豆菜09合约可逢低做扩，9-1价差做多可继续持有 ◆玉米：操作上玉米05暂时观望，不追空 ◆鸡蛋：05空单持有，06主逢高空思路 ◆生猪：2405观望，单边谨慎追涨，多2411、2501空2407套利持有 操作上三大油脂05合约单边谨慎观望，多单建议离场，套利 ◆油脂： 可关注棕油5-9价差做多 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：震荡 投资建议：多头止盈转空行情分析及热点评论： 黑色建材 地缘升级支撑黄金高位震荡；美元指数因日央行鸽派表态、美欧经济差及错步降息的开启得以支撑，A股外部压力升温且叠加内部情绪博弈，大盘失守3000点，或继续调整。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡运行投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 周三，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3530（-40），唐山迁安普方坯3340（-30），主要因为低铁水产量背景下，铁矿库存持续累积，原料价格下跌带动钢材成本下移。基本面来看：（1）最近一期螺纹钢表需回升至246万吨/周，需求仍 在恢复进程中；（2）供给下降至211.61万吨/周，处于近年同期最低位，继续关注钢 厂减产落实情况；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少34.83万吨，库存去化较快；（4）成本端，焦炭现货开始提降第七轮，成本支撑走弱。策略上，重点关注需求兑现情况，短期震荡偏弱运行，RB2405关注3400支撑。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周三，铁矿期货价格震荡下行，现货方面，青岛港PB粉788跌13，主要因为低铁水产量背景下，铁矿库存持续攀升。基本面来看：钢厂库存继续回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加124.66万吨；港口库存持续累积，45港库存环比增80.36万吨；供 应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加77.5万吨，处于中性水平；需求端，日 均铁水产量环比增加0.57万吨至221.39万吨。整体而言，低利润背景下钢厂减产，铁水产量低位徘徊，铁矿需求不佳，预计短期震荡偏弱运行。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，国内煤矿多正常开工，短期内焦煤供应企稳。线上竞拍方面，流拍较前期减少，且部分煤种成交价格小幅反弹，不过整体反弹空间有限。需求方面，第六轮提降落地，压力继续向上游传导，焦企整体以维持低库存运行为主，打压原料意愿仍旧较强，不过部分对超跌煤种小幅补库。综合来看，焦煤市场整体偏弱，但市场悲观情绪较前期小幅转好，重点关注煤矿供应扰动影响。（数据来源：同花顺、钢联）焦炭：供应方面，第六轮提降落地，焦企利润再度收缩，生产多以维持长协供应为主，开工率一般，暂未有提产计划。需求方面，钢材市场短期内需求释放不及预期，钢材价格难以止跌，下游整体利润不佳，复产进程较慢，叠加海外钢价下跌带来压力，对焦炭整体需求较弱。综合来看，短期焦炭成本端支撑不强，且需求端仍然偏弱，焦炭短期内震荡偏弱运行，重点关注产业链利润分配情况及下游需求变化情况。（数据来 源：钢联、同花顺） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：区间交易行情分析及热点评论： 铜价冲高回落，高位震荡。美联储以及西方央行持续释放宽松的预期，美元强势反弹，对于铜价上涨起到一定的抑制作用。高铜价背景下，下游畏高，入市采购情绪表现谨慎，市场消费疲弱。社库继续少量累库，进口铜仍有到货，但进口比价难有明显起色，炼厂出口货源亦在继续入库，库存拐点或延迟到4月初。联合减产会议后炼厂整体产量保持平稳，后续即将进入二季度国内铜精矿谈判，原料供应短缺、国内炼厂检修的因素仍将受到市场关注，铜价向上的驱动力依然存在。技术上看沪铜主力重心上移，短期在72000-74000一线横盘调整。建议逢低持多为主，不追高。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间交易，主力参考运行区间19000-19800行情分析及热点评论： 山西、河南、贵州矿山并没有复产，仍处于准备阶段，地方政府积极推进复产相关事宜。几内亚矿发货正常，各矿企在旱季均抓紧时间出货。国内氧化铝运行产能周度环比持平。随着矿山供应的逐步改善，后续氧化铝运行产能预计稳中有增。国内电解铝运行产能小幅增加，随着云南复产推进，后续预计稳中有增。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升1.3%至64.1%。金三银四消费旺季，铝锭进口大幅增加但未体现在库存上，反应国内的需求较好。库存方面，周内铝锭社会库存累库放缓，铝棒社会库存去化，全面去化即将到来。剔除美元指数的影响外，铝价走势仍要强于旺季需求预期的兑现，主因表观需求强劲。云南电解铝复产、高进口将施压铝价，短期铝价预计震荡运行。 沪铝：建议区间交易，主力05合约参考运行区间19000-19800。 氧化铝：建议逢高布空，主力05合约参考运行区间3200-3350。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：主力合约参考运行区间128000-135000行情分析及热点评论： 镍矿方面，印尼镍矿审批进展加速，菲律宾雨季将结束，看空情绪升温。镍铁方面，国内镍铁厂亏损，部分镍铁厂减停产，镍铁厂报价坚挺。不锈钢方面，终端消费不佳，钢价走低加重下游观望情绪，300系不锈钢社会库存周度环比增加0.95%，部分钢厂计划4月减产。新能源方面，MHP阶段性供应偏紧，硫酸镍企业减少采购、放缓生产。终端电芯排产有所增加，但三元产业链整体需求恢复较慢。印尼MHP产能逐步恢复，硫酸镍偏空看待。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方 面，LME库存、上期所库存继续大幅增加，国内社会库存周度环比增加522吨至30056吨。印尼镍矿审批进展加速，纯镍供应过剩格局不改，新能源汽车需求预期尚存，目前位置预计震荡运行，主力05合约参考运行区间128000-135000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆锡中性 投资建议：逢高减仓，区间操作行情分析及热点评论： 供应端来看，据安泰科统计，2月国内精锡产量为1.41万吨，环比减少18.8%，同比增加4.9%。1-2月锡精矿进口1.1万金属吨，同比增长10.4%，其中缅甸进口同比增长5.3%。佤邦政府宣布将对锡矿出口征收30%实物税，预期后续锡精矿进口量将呈下降趋势。印尼因审批许可证因素出口受阻，2月出口量为55吨，据现货企业反馈印尼开始审批个别大型企业的锡锭出口。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于被动去库阶段，12月国内集成电路产量同比增速为34%，中期来看终端消费将逐步回暖。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，上周合计增加1174吨。待半导体终端需求回暖后，下游消费将拉动国内外锡库存去库，高库存情况有望缓解。当前锡原料短缺预期仍存，但近期国内锡库存累库至高位，消费复苏缓慢，预计短期内价格上方承压。操作上建议逢高减仓，参考沪锡05合约运行区间21-23.5万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆白银震荡运行 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国经济数据超预期，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会 降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，白银价格回调。美国2月通胀同比超预期，新增非农就业人数超预期，失业率高于预期，美国通胀数据粘性仍存，当前市场预计美联储将于6月开启降息，此前市场担忧美联储会鹰派转向改为降息两次。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，预计短期内贵金属价格仍受到支撑。操作上建议持区间操作思路，参考沪银06合约运行区间6150-6500。消息面建议关注周五公布的美国2月PCE物价指数年率。（数据来源：SMM，iFinD) ◆黄金震荡运行 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国经济数据超预期，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会 降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，黄金价格偏强震荡。美国2月通胀同比超预期，新增非农就业人数超预期，失业率高于预期，美国通胀数据粘性仍存，当前市场预计美联储将于6月开启降息，此前市场担忧美联储会鹰派转向改为降息两次。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，预计短期内黄金价格仍受到支撑。操作上建议持区间操作思路，参考沪金06合约运行区间505-520。消息面建议关注周五公布的美国2月PCE物价指数年率。（数据来源：SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息方面，美国至3月22日当周API原油库存增加933.7万桶，预期为下跌100万桶， 前值为下跌151.9万桶。消息人士：OPEC+不太可能在6月会议前改变产量政策，预计下周的OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议不会提出任何政策建议。据测算，无人机袭击逼停的俄罗斯炼油产能占总产能的14%。 缺乏进一步强烈利多支撑，价格对固有利多题材的弹性减弱，高位有一定滞涨，日内经常表现为冲高回落，预计展开小幅区间震荡。 (数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆橡胶：中性 投资建议：前多止盈，暂不入场。行情分析及热点评论： 基本面上，基本面上，据隆众资讯统计，截至2024年3月24日，青岛地区天胶保税 和一般贸易合计库存量66.80万吨，环比