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2023年报点评：23年OPM稳健提升，集团元老履新CEO

2024-03-27 孙瑜东吴证券周振

蒙牛乳业发布2023年业绩，营收986.24亿元，同比增长6.5%；归母净利润48.09亿元，同比下降9.3%。2023H2营收475.1亿元，同比增长5.87%；归母净利润17.89亿元，同比增长15.28%。剔除妙可蓝多并表影响，23年/23H2公司营收945.8/455.2亿元，同比增长2.56%/2.33%。OPM稳健提升，归母净利润略低于预期。大白奶产品结构升级，低温表现好于行业。OPM稳健提升，非经项压制归母净利率。资本开支下降，分红率提升。蒙牛元老担任新CEO，有望进入发展新阶段。预计23年特仑苏收入同比增长快于基础白，大白奶产品结构升级延续；预计低温整体表现好于行业，其中鲜奶收入同比增长较快，低温酸收入逆势实现正增长。给予“买入”评级。

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