2023年报点评：路产盈利明显提升，23年拟分红62%，未来主业成长性可期，强调“强推”评级

四川成渝（601107）2023年报点评：路产盈利明显提升，23年拟分红62%，未来主业成长性可期，强调“强推”评级。公司公告2023年报：1）业绩表现：2023年实现营业收入116.52亿元，同比增长10.1%；归母净利润11.87亿元，同比增长90.2%（略高于1月业绩预增公告的11.64亿预期）；扣非归母净利10.92亿，同比增长54.7%；加权平均净资产收益率6.22%，较调整后同比增长3.16个百分点。2）分季度看：Q1-4实现归母净利分别为4.4、3.4、3.4及0.7亿，Q4利润相对较低，我们预计主要系养护成本等根据工期在四季度确认较多所致。3）分红：公司董事会已建议向全体股东每10股派发现金红利2.4元，占2023年归母净利润的61.83%，占公司扣非净利的67.2%，践行此前公告三年（2023-25年）股东回报规划中不低于60%的计划，体现公司高度重视投资者回报。对应截止3/29收盘价股息率为4.6%。通行费收入看：二绕西高速超越成渝高速成为公司第三大路产。2023年成渝高速/成雅高速/成仁高速/成乐高速/城北出口（含青龙场立交桥）/遂广高速/遂西高速/二绕西高速分别实现营业收入8.20/10.40/9.30/5.36/1.08/2.75/1.68/8.65亿元，同比增长25.47%/16.7%/34.73%/25.44%/1.81%/26.02%/26.83%/29.77%。各路产收入占比：成雅高速22%>成仁高速20%>二绕西高速18%>成渝高速17%>成乐高速11%>