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2023年年报点评：23年收入业绩高增，明星单品势能强劲，专业护肤业务表现亮眼

2024-03-27 刘文正,解慧新,杨颖民生证券晓燚

巨子生物（2367.HK）2023年实现营收35.24亿元，同比增长49.05%，其中专业皮肤护理产品实现收入35.08亿元，同比增长51.10%，主要系公司持续加强全渠道营销活动、大单品收入稳健增长及明星单品的高速增长。公司实现毛利29.47亿元，对应毛利率为83.6%，同比-0.8pct，主要系销售成本增加及产品类型扩充。公司经调整净利润14.69亿元，对应经调整净利率41.7%，同比-3.0pct。我们预计2024-2026年经调整净利润为18.14/22.77/28.23亿元，同比增速23.5%/25.5%/24.0%，当前股价对应24-26年PE分别为21x、17x、14x，维持“推荐”评级。

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