美联储放鸽稳定海外市场情绪，港股回升需更多动能

证券研究报告 周报 美联储放鸽稳定海外市场情绪，港股回升需更多动能 股指期货 2024-03-25星期一 市场回顾： 上周港股股指期货市场回落，至周五收盘时3月份恒指期货价格下跌1.23%，科技指数期货下跌2.51%；3月份股指期货持仓量受换仓期影响开始下降；当周3月份港股主要股指期货小幅升水。 美股方面，上周三大股指期货价格在政策面利好下恢复上涨，道指期货涨1.83%，标指和纳指期货分别涨2.13和2.86%。持仓方面，受投资者情绪向好影响，当周道指期指持仓上涨9%，纳指持仓涨4.77%。三大股指的期货当前全部升水，三大股指期货基差较前周均出现回落。 市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 美联储召开议息会议，6月份降息概率增加。 投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当买入可选消费等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。上周恒指再度走低，意味着此前的回升依然只是外部短期因素导致，缺乏长期上涨动能仍然是港股需要解决的课题，在基本面支撑问题解决之前，港股在中期仍然面临震荡走低的可能性。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.大类资产表现4 二、市场外部环境跟踪7 国内主要城市住房销售情况跟踪7 美联储召开议息会议，6月份降息概率增加9 三、投资观点10 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势4 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌5 表6：上周美股各ETF涨跌6 表7：上周大类资产表现6 表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况7 表9：国内部分城市二手房成交情况8 表10：美联储利率预测显示2024年将有3次降息，且这么认为的委员数量较上次有增加（%）10 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场回落，至周五收盘时3月份恒指期货价格下跌1.23%，科技指数期货下跌2.51%；3月份股指期货持仓量受换仓期影响开始下降；当周3月份港股主要股指期货小幅升水。 美股方面，上周三大股指期货价格在政策面利好下恢复上涨，道指期货涨1.83%，标指和纳指期货分别涨2.13和2.86%。持仓方面，受投资者情绪向好影响，当周道指期指持仓上涨9%，纳指持仓涨4.77%。三大股指的期货当前全部升水，三大股指期货基差较前周均出现回落。 表1：上周股指期货走势 名称 收盘价 当周涨 当周成交量 持仓量（手） 持仓量变化（手） 持仓量涨跌率 （%） 基差 基差较前周变化 跌幅 2024-03-22 （%） （手） 恒生指数2403 16,515.00 -1.23 5,778.52 121,547 -3333 -2.67 15.53 16.42 H股指数2403 5,759.00 -1.08 7,561.32 284,988 -62987 -18.10 1.33 -0.17 恒生科技指数2403 3,460.00 -2.51 4,757.89 132,925 -20428 -13.32 4.12 3.96 道琼斯期货小型 39,827.00 1.83 6,698.62 101,248 8360 9.00 351.10 -75.13 标普500期货小型 5,289.75 2.13 62,452.37 2,069,772 18609 0.91 55.57 -10.59 纳斯达克100期货小型 18,563.75 2.86 30,133.79 250,595 11405 4.77 224.31 -30.94 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.大类资产表现 上周港股市场回暖，至周末收盘恒指一周跌1.32%，科技指数2.65%。行业板块方面，电讯、科技板块表现上涨，其他板块走低，防守板块整体表现更好。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周快速增加0.33%，科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周减少13%。 上周美股三大股指小幅震荡，至周末道指涨1.97%，标普500涨2.29%，纳指涨2.85%；中概股指数跌2.78%。标普行业板块方面，上周通讯和信息技术板块走高。 表2：上周港股美股主要股指走势 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额市 2024-03-22恒生指数16,499.47 （%） -1.32 （%） -16.59 （亿 恒生中国国有企业2,290.93 -0.84 恒生科技3,455.88 -2.65 道琼斯工业指数39,47 标普500 纳斯达克指数纳斯 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价当周涨跌幅年初以来 涨跌幅 2024-03-22（%）（%） 年初以来相对恒 指涨跌幅 （%） 当周成交额 （亿） 市盈 电讯业 1,364.90 1.53 4.31 7.53 资讯科技业 8,510.57 0.06 -3.07 0.1 能源业 10,902.75 -0.27 20.65 金融业 2,867.59 -0.77 -3.89 公用事业 5,035.59 -1.03 3 工业 905.50 -1.72 必需性消费 14,407.51 原材料业 6,540.6 非必需性消费 2 综合企业地产建筑业医疗 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 当周涨跌年初以来相近6个月回基金份额较当周成交 代码名称标的资产收盘价幅对恒指涨跌报基金份额前周变化额每股净值基金规模净值变化 幅 2024-03-22（%）（%）（%）（百万份）（%）（亿）（港元）（百万港元）（百万港元） 2800 盈富基金 恒生指数 16.71 -1.42 0.42 -7.73 7501.99 0.33 376.16 16.73 125479.08 -1235.76 2828 恒生中国企业 恒生中国企业指数 58.20 -1.15 2.84 -8.22 439.23 2.10 158.10 58.27 25593.52 251.05 3033 南方恒生科技 恒生科技 3.39 -2.64 -5.07 -13.65 8609.40 1.23 76.41 3.39 29143.68 -435.51 7226 XL二南方恒科 恒生科技 3.02 -5.80 -17.85 -34.25 3233.24 3.14 56.00 3.03 9792.19 -275.97 7552 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 7.13 5.16 11.82 16.05 201.40 -10.33 26.70 7.14 1437.77 -87.78 7200 FL二南方恒指 恒生指数 2.77 -2.81 -5.97 -22.52 1986.40 1.35 14.14 2.77 5509.88 -74.56 7500 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 6.43 2.39 6.76 13.80 212.00 -13.11 12.17 6.43 1363.24 -172.42 3088 华夏恒生科技 恒生科技 4.36 -2.46 -4.95 -13.42 447.20 -0.09 5.01 4.36 1950.37 -54.96 3188 华夏沪深三百 沪深300 39.66 -0.30 5.54 -4.79 361.05 1.39 3.82 39.18 14145.18 -28.24 3066 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 26.20 -3.18 54.40 123.25 27.89 -24.40 3.35 25.24 704.02 -303.08 3067 安硕恒生科技 恒生科技 7.26 -2.35 -4.71 -13.33 1264.20 -1.09 3.30 7.25 9159.13 -352.99 2823 安硕A50 富时中国A50 12.30 -1.36 5.20 -4.01 1214.00 0.00 3.12 12.35 14990.84 -136.45 2840 SPDR金ETF 倫敦黃金定盤價 1570.50 0.13 7.91 0.00 320.40 0.00 2.06 0.00 0.00 0.00 3032 恒生科技ETF 恒生科技 3.43 -2.88 -4.82 -13.49 798.70 -2.00 1.85 3.42 2734.99 -132.08 7299 FL二南方黄金 SolactiveGold1-DayRolling 8.68 -0.12 9.66 17.62 121.80 -9.51 1.29 8.60 1047.18 -112.81 3068 FA南方以太币 芝商所的以太幣期貨 19.57 -6.72 47.64 96.56 10.24 -16.34 0.92 18.62 190.61 -61.87 7288 FL二南方国指 恒生中国企业指数 1.64 -1.92 -2.10 -23.36 194.40 0.00 0.47 1.64 318.33 -7.29 7300 FI南方恒指（反向） 恒生指数 6.09 1.08 5.57 8.25 18.40 0.00 0.31 6.09 112.04 1.26 2845 GX中国电动车 Solactive中国电动车及电池净收益指 72.76 -2.47 -1.33 -11.64 18.35 0.00 0.20 73.03 1340.05 -28.14 7588 FI南方国指（反向） 恒生中国企业指数 5.60 1.54 -0.65 10.76 11.20 0.00 0.19 5.61 62.82 1.01 3037 南方恒生 恒生指数 16.77 -0.95 1.86 -7.88 76.70 0.00 0.06 16.76 1285.15 -17.02 2820 GX中国生科 Solactive中國生物科技指數NTR 46.14 -6.30 -15.35 -16.06 8.65 0.00 0.02 46.10 398.77 -27.15 3040 GX中国 MSCI中国(美元) 23.46 -1.35 1.29 -7.87 124.60 36.92 0.01 23.45 2921.77 760.66 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 名称 收盘价 2024-03-22 当周涨跌幅年初以来涨 跌幅 （%）（%） 年初以来相对标普 500指数涨跌幅 （%） 市盈率 表5：上周美股各行业板块涨跌 通讯服务 286.45 4.78 79.74 6.71 25.29 信息技术 3,869.95 2.92 78.16 4.18 40.25 工业 1,060.31 2.89 27.53 0.17 25.84 可选消费 1,475.13 2.79 46.71 -5.71 29.87 金融 689.52 1.86 21.02 0.35 14.91 能源 705.67 1.76 4.96 0.52 11.87 公用事业 324.34 1.45 -9.52 -8.98 19.37 材料 575.83 0.98 17.62 -3.03 30.15 日常消费 806.75 0.88 3.54 -3.91 25.59 医疗保健 1,696.81 0.38 7.02 -3.04 31.64 房地产 242.74 -0.44 4.46 -13.25 34.26 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表6：上周美股各ETF涨跌 收盘价（美当周涨年初以来年初以来相对近6个月当周成交每股