贵金属周报：美财长呼吁降息，多位美联储官员放鸽

市场要闻与重要数据

• 宏观面：贵金属价格延续强势，白银创14年新高。美联储主席鲍威尔强调政策风险双向性，财长贝森特称利率水平过高需下调100-150个基点，多位官员释放鸽派信号。市场倾向于美联储连续降息，10月降息概率为87.7%。美国总统特朗普计划从10月1日起对多种进口商品征收高额关税，其中药品面临100%关税。贵金属价格受宽松预期和避险情绪推动。

基本面

• 库存：上期所黄金仓单增8397千克至65826千克，白银减1177千克至1158266千克。Comex黄金库存增482874.92盎司至39946410.45盎司，白银库存减6301249.93盎司至530344533.33盎司。
• ETF：黄金SPDR ETF持仓量增11.16吨至1005.72吨，白银SLV ETF持仓量增156.86吨至15362吨。
• CFTC持仓：黄金投机净多头持仓涨0.13%至266749张，白银多头净持仓涨1.43%至52276张。
• 沪深300指数：上涨1.07%，贵金属相关电子元件板块下跌1.34%，光伏板块上涨0.47%。
• 光伏价格指数：截至9月22日报15.73，上行0.53；光伏经理人指数截至9月15日报119.66，环比下跌5.43。

策略

• 黄金：谨慎偏多。美联储降息路径不明朗但鸽派信号增多，宽松预期仍是主线；关税问题助推避险情绪，金价或延续偏强震荡，区间855-875元/克。
• 白银：谨慎偏多。降息预期推动价格强劲，宽松周期中工业属性凸显，金银比价存在修复需求，但需关注波动和仓位控制。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。

风险

• 海外流动性冲击。