公论城投之区域系列——山西省

区域研究 山西省 公论城投之区域系列——山西省 目录 一、自然与人口资源二、经济与产业基础三、财政与税收实力四、可用金融资源五、政府债务负担六、城投企业融资七、结论 作者 大公国际公用一部城投团队联系电话：010-67413300 邮箱：research@dagongcredit.com 山西省位于我国华北地区，东与河北为邻，西与陕西相望，南与河南接壤，北与内蒙古毗连，下辖11个地级市、26个市辖区、11个县级市、80个县。截至2021年末，山西省常住人口3,480.48万人。 自然与人口资源 山西省是华北地区重要的交通枢纽，地理位置和交通条件优越，煤炭、矿产资源丰富；十年间，山西省常住人口城镇化水平提升明显，但常住人口呈净流出状态。 经济与产业基础 山西省经济实力相对较弱，2021年，山西省地区生产总值位居全国第20位，人均GDP位居全国第17位；省内各市经济分化较为明显，太原经济发展水平较高。 山西省工业基础较好，随着全国能源革命综合改革试点工作的深入开展，山西省产业结构不断优化。 财政与税收实力 山西省财政实力位于全国中游水平，2021年一般预算收入位居全国第14位，财政自给率总体处于较高水平；省内各市一般预算收入分化明显，太原一般预算收入居山西省首位，晋城和太原财政自给率较高，运城财政自给率最低。 山西省各地市政府性基金收入对土地出让收入依赖度高，土地出让收入占政府性基金收入比重均在80%以上。 可用金融资源 山西省社融占全国比重较低，辖内金融资源较为丰富，能为实体经济提供良好金融支撑。山西省上市公司以制造业和采矿业企业为主，主要集中在太原、运城和长治。 政府债务负担 山西省政府债务规模较低，政府负债率和政府债务率较低，政府债务压力较轻；太原、晋中、大同、临汾和吕梁政府债务规模较高，阳泉狭义负债率和狭义债务率均居首位。 山西省各地市城投企业带息债务规模分化明显，太原城投企业带息债务规模最大；太原和阳泉广义债务率较高，债务负担较大。 城投企业融资 山西省城投企业区域分布以太原和长治为主，主体级别主要集中在AA和AA+。AAA和AA+主体主要集中在太原。山西省城投企业资产规模集中分布在100～750亿元之间；营业收入主要集中在100亿元以下；资产负债率集中分布在50%～70%之间。 2022年1～10月，山西省城投债净融资额同比大幅增长，城投债余额处于全国中下游水平，主要集中在太原；大同和太原的城投企业对外担保余额较高，大同和长治对外担保余额占净资产比重较大。 地域利差方面，晋中和长治AAA债项地域利差较高，临汾AA+债项地域利差较高，运城AA债项地域利差较高。 一、自然与人口资源 山西省地理位置和交通条件优越，煤炭、矿产资源丰富，是我国煤炭资源储量占比最高的省份。 山西省位于我国华北地区，东与河北省相邻，西与陕西省相望，南与河南省接壤，北与内蒙古毗连，是华北地区重要的交通枢纽，地理位置和交通条件优越。山西省下辖11个地级市，包括太原、大同、朔州、忻州、阳泉、吕梁、晋中、长治、晋城、临汾和运城，此外有26个市辖区、11个县级市、80个县。山西省总面积15.67万平方公里。 山西省煤炭、矿产资源丰富。截至2021年末，我国煤炭资源储量为2,078.85亿吨， 山西省占比23%1，为占比最高的省份；截至2020年末，山西省煤层气年产量为61.27 亿方，占全国煤层气年产量的80%2。已发现的地下矿种达120多种。 近年来，山西省常住人口城镇化水平提升明显，但受经济水平及产业结构较为落后及周边城市吸虹效应等因素影响，常住人口呈净流出状态。 近年来，山西省常住人口城镇化水平提升明显。山西省第七次全国人口普查公报显示，截至2020年11月1日，全省常住人口中，居住在城镇的人口为2,183.15万人， 占62.53%，与2010年第六次全国人口普查相比，城镇人口增加467.10万人，城镇人口 比重提高14.48个百分点。截至2021年末，山西省城镇人口占常住人口比重为63.42%，城镇化水平进一步提升。 近年来，山西省常住人口呈净流出状态。根据山西省第七次全国人口普查公报，截至2020年11月1日，全省常住人口为3,491.56万人，较第六次人口普查减少79.65万人，减少2.23%，十年间人口净流出量位列全国第四，仅次于东北三省。由于山西省经济水平和产业结构较为落后，不少山西人选择到周边经济更发达的城市如北京、西安、郑州务工，且西安和郑州等地出台的人才政策进一步加剧了这种现象，近年人口呈净流出状态。截至2021年末，山西省常住人口数3,480.48万人，同比减少10.02万人，常 住人口规模在全国31个省（市、自治区）中排第18位。 25,000,000 20,000,000 15,000,000 10,000,000 5,000,000 0 -5,000,000 广东浙江江苏山东河南福建广西新疆贵州四川重庆河北北京陕西上海安徽海南云南天津宁夏湖南西藏江西湖北青海甘肃内蒙古山西辽宁吉林黑龙江 -10,000,000 图1全国各省（市、自治区）七普与六普常住人口差(单位：人) 数据来源：Wind，大公国际整理 1来源：《中国矿产资源报告2022》 2来源：公开资料 二、经济与产业基础 山西省经济实力相对较弱，地区生产总值和人均地区生产总值位居全国中下游水平。 山西省经济实力相对较弱，经济规模位居全国中下游水平。2021年，山西省实现地区生产总值22,590.16亿元，位列全国第20位；按不变价计算，GDP增速为9.1%，高于全国经济增速1.0个百分点；人均GDP为64,821.0元，位列全国第17位。从产业结构看，2018～2020年，山西省三次产业结构由4.4:42.2:53.4调整为5.4:43.4:51.2；2021年，随着原煤、钢材等大宗商品价格走高，工业占比大幅提升，三次产业结构调整为5.7:49.6:44.7，三次产业增速分别为8.1%、10.2%及8.3%。 140,00014 120,00012 100,00010 80,0008 60,0006 40,0004 20,0002 广东江苏山东浙江河南四川湖北福建湖南上海安徽河北北京陕西江西重庆辽宁云南广西山西内蒙古贵州新疆天津黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏 00 GDPGDP增速（右轴） 图22021年全国各省（市、自治区）GDP及增速（单位：亿元；%） 数据来源：企业预警通，大公国际整理 山西省下辖市经济实力差异明显，太原经济发展水平较高，阳泉经济总量和经济增速最低。 2021年，山西省下辖市经济实力保持增长，但差异明显。太原是山西省省会城市，同时也是全省的经济中心、政治中心，人口众多，工业实力雄厚，服务业水平较高，经济发展水平较高，其余城市多为资源型城市，对煤炭、钢铁、冶金等传统产业的依赖较强，经济发展水平相对较弱。2021年，太原GDP为5,121.61亿元，远超全省平均水平 （2,053.65亿元），占全省GDP比重为22.67%。除太原外，高于全省平均水平的下辖市还有长治和吕梁。 6,00014 5,00012 10 4,000 8 3,000 6 2,000 4 1,0002 00 太原市长治市吕梁市运城市晋城市临汾市晋中市大同市朔州市忻州市阳泉市 GDPGDP增速（右轴） 图32021年山西省各地市GDP及增速（单位：亿元、%） 数据来源：企业预警通，大公国际整理 从经济增速来看，2021年，山西省下辖市中，晋城GDP增速最快，为11.60%，高于全省GDP增速2.50个百分点，其次为长治，GDP增速为11.00%。除临汾、大同、晋中和阳泉低于山西省GDP增速外，其余各地级市均高于全省GDP增速，其中阳泉经济增速最低，为6.7%。 山西省工业基础较好，随着全国能源革命综合改革试点工作的深入开展，山西省产 业结构不断优化。 依托丰富的矿产、煤炭资源，山西省形成了以煤炭产业及相关产业为主，冶金、装备制造、电力、化工等产业为辅的产业格局。但产业结构偏重、能耗和资源消耗大等问题也促使山西省积极开展产业转型升级。2017年9月，国务院发布《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》（国发【2017】42号），指出山西省应以能源供给结构转型为重点，以产业延伸、更新和多元化发展为路径，建设安全、绿色、集约、高效的清洁能源供应体系和现代产业体系。2019年5月，中央全面深化改革委员会审议通过《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》（以下简称“试点意见”），提出山西省作为全国能源革命综合改革的“试验田”，要努力在提高能源供给体系质量效益、构建清洁低碳用能模式、推进能源科技创新、深化能源体制改革、扩大能源对外合作等方面取得突破，争当全国能源革命排头兵。这是继国发【2017】42号文后，中央政府对山西改革发展的又一次顶层设计和大力支持，赋予了山西省重大的战略使命。为落实《试点意见》的具体要求，山西省在变革煤炭开采方式、创新煤炭利用方式、改革煤层气管理体制、推动电网投资主体多元化等方面推出15项变革举措。 在相关政策的引导下，山西省产业结构不断优化。在淘汰落后产能方面，2016～2020年，山西省退出煤炭过剩产能1.57亿吨，煤炭先进产能占比达到68%。压减焦化、钢铁等落后过剩产能，关停煤电机组425.6万千瓦。退出僵尸企业238家。新兴产业方面， 2021年规模以上工业中，非煤工业增加值增速高于煤炭工业增加值增速3.30个百分点，新能源汽车和手机等工业战略性新兴产业增长19.5%，新经济呈现较好发展态势。能源改革方面，山西省稳步推进煤层气、天然气和页岩气等“三气”在山西省境内的综合开发，清洁能源发电量增速较快，其中，2021年全年山西省实现煤层气产量61.27亿立方米；并网风电装机容量2,123.3万千瓦，增长7.6%；并网太阳能发电装机容量1,457.7万千瓦，增长11.4%；水电装机容量224.1万千瓦，增长0.6％。 三、财政与税收实力 山西省财政实力位于全国中游水平，财政自给率总体处于较高水平，对中央转移支付的依赖程度相对较低。 山西省财政实力位于全国中游水平。2021年，山西省一般预算收入为2,834.61亿元，全国排名第14位，同比增长23.4%，其中税收收入为2,094.7亿元，占一般预算收入比重为73.90%。政府性基金收入为980.49亿元，同比下降14.9%，主要受房地产政策等因素影响，土地出让收入减少所致。2021年，山西省一般预算支出为5,048.07亿元，同比下降1.2%。从一般预算收入对一般预算支出的覆盖程度来看，2021年山西省财政自给率3为56.15%，全国排名第9位。地方财政对中央转移支付的依赖程度相对较低。 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 广东江苏浙江上海山东北京四川河南河北安徽福建湖北 湖南 山西江西陕西辽宁内蒙古重庆云南天津市贵州广西新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏 0 一般公共预算收入财政自给率（右轴） 图42021年全国各省（市、自治区）一般预算收入及财政自给率情况（单位：亿元、%） 数据来源：企业预警通，大公国际整理 山西省各市一般预算收入分化明显，太原一般预算收入居山西省首位；各市税收收入占一般预算收入比重较高；晋城和太原财政自给率较高，运城财政自给率最低。 山西省下辖市一般预算收入规模整体较低，且分化明显。2021年，山西省下辖市中，太原一般预算收入最高，为423.44亿元，吕梁、长治和晋城的一般预算收入在200～ 3财政自给率=一般预算收入/一般预算支出*100%。 250亿元之间，晋中、大同和临汾的一般预算收入在150～180亿元之间，其余地市均低于120亿元，其中阳泉一般预算收入最低，为56.19亿元。从税收占一