通胀结构性矛盾依然存在 货币政策或更注重精准施策

3月我国CPI重回“1.0”以上水平，但核心CPI增速与前值相同，PPI边际回升。疫情扰动和输入性因素是导致我国3月通胀变化的主要原因，疫情在全国多点扩散抑制消费需求，核心CPI回暖受到抑制，外部环境变化以及基建发力拉动PPI环比回升。上下游价格传导主要体现在流通环节，产业链上下游企业利润增速不均衡问题依然存在，通胀结构性矛盾仍然突出，对货币政策工具的选择形成一定制约，且目前我国货币政策重心在于宽货币向宽信用传导，预计央行在二季度将以结构性工具为主，针对经济基本面的薄弱环节进行精准施策。