铁矿周报：铁水小幅反弹 矿价或震荡走势

2024年3月25日 铁水小幅反弹 矿价或震荡走势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：下游成材需求回暖，高炉复产节奏提升，上周新增12座高炉复产，7座高炉检修。上周247家钢厂高炉开工率76.9%，环比上周增加0.75%，同比去年减少5.83%，日均铁水产量221.39万吨，环比增加0.57万吨，同比减少18.43万吨。 供应端：上周海外铁矿石发运回落，到港量增加，库存小幅上涨。上周澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨，环比减少 314.4万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14365.81，环比增80.36；日均疏港量295.90降4.85。 总体上，上周铁水产量止跌回升，钢价企稳市场情绪好转，钢厂开工回升，铁矿需求小幅反弹。供应端，海外发运量小幅回落，到港有所增加，库存小增尚未去库。近期黑色止跌企稳，铁矿基本面罗有改善，短期或震荡为主。 操作建议：震荡思路 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3612 122 3.50 13656111 2846239 元/吨 SHFE热卷 3822 130 3.52 2577755 829768 元/吨 DCE铁矿石 844.0 62.5 8.00 2167616 407676 元/吨 DCE焦煤 1665.5 101.0 6.46 766802 186301 元/吨 DCE焦炭 2185.5 44.5 2.08 116451 37241 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货触底反弹，资金减仓，推升期价。现货市场，日照港PB粉报价826元/吨，环比上涨48，超特粉660元/吨，环比上涨38，现货高低品PB粉-超特粉价差166元/吨。需求端，下游成材需求回暖，高炉复产节奏提升，上周新增12座高炉复产，7座高炉检 修。上周247家钢厂高炉开工率76.9%，环比上周增加0.75%，同比去年减少5.83%，日均铁水产量221.39万吨，环比增加0.57万吨，同比减少18.43万吨。 供应端，上周海外铁矿石发运回落，到港量增加，库存小幅上涨。上周澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨，环比减少314.4万吨。澳洲发运量1567.4万吨，环比减少328.3万吨， 其中澳洲发往中国的量1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运量640.6万吨，环比增加 13.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2834.6万吨，环比减少287.1万吨。库存方面，全国45 个港口进口铁矿库存为14365.81，环比增80.36；日均疏港量295.90降4.85。 上周铁水产量止跌回升，钢价企稳市场情绪好转，钢厂复产增加，铁矿需求小幅反弹。供应端，海外发运量小幅回落，处于近3年同期偏高水平，到港有所增加，库存小增暂未去库。近期黑色止跌企稳，铁矿供需略有改善，短期或震荡为主。 三、行业要闻 1.美联储将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。并将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。此外，点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次。 2.焦炭第六轮降价落地：3月20日，河北、山东等地主流钢厂下调焦炭采购价格，幅度100-110元/吨，至此本轮焦炭降价基本落地执行。 3.北京时间3月19日，日本央行已准备在日内宣布退出负利率；废除长期利率的诱导目标，即结束YCC（收益率曲线控制）框架；另还取消对日股ETF和REIT（不动产信托投资基金）的购买计划。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 4000200 3500 40000 0 3000 2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年7月 2023年1月 2023年7月 2024年1月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年7月 2023年1月 2023年7月 2024年1月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 200250050 100200040 0150030 -100 100020 -200 50010 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-022021-082022-022022-082023-022023-08 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 2023年5月5日2023年8月5日2023年11月5日2024年2月5日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年10月12日2023年4月12日2023年10月12日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-01-312022-01-312023-01-312024-01 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-02-202023-06-202023-10-202024-02- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-05-232018-05-232022-05-23 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-04-282023-10-28 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-08-102023-01-102023-06-102023-11-10 500 0 2014-082016-032017-102019-052020-122022-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-082016-032017-102019-052020-122022-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-082016-032017-102019-052020-122022-07 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-102023-012023-042023-072023-10 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-03-062022-03-062024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-08-212021-08-212022-08-212023-08-21 20 0 2021-01-222022-01-222023-01-222024-01-22 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值 样本钢厂电炉开工率:全国 样本钢厂电炉开工率:短流程钢厂样本钢厂电炉开工率:长流程钢厂 27080 250 60 230 21040 190 20 170 150 2020-08-212021-08-212022-08-212023-08-21 0 2021-11-192022-06-192023-01-192023-08-19 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 20,000 图表27港口库存45港 20,000 图表28港口库存45港：贸易矿 库存:铁矿石:总计 贸易矿量:铁矿石:同口径总计贸易矿占比% 60% 15,000 15,000 55% 10,00