动力煤周报：短期需求依旧偏弱，后市关注宏观动向

动力煤周报 短期需求依旧偏弱，后市关注宏观动向 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l0、2富4/宝3/资24讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 国内煤价继续下行，临近周末，部分终端补库采购补库，跌幅有所 动力煤观点 放缓，但是多数贸易商依旧观望为主。国内产量平稳，结构上看依-- 旧是内蒙增产，山西减产。进口煤价格倒挂，国内终端流标较多，贸易商谨慎操作。下游电厂日耗季节性回落，库存依旧高企，但非电企业需求偏弱，整体来看当前煤炭供需依旧偏宽松，短期煤价或仍有下跌空间。后市来看，发改委称将加快中央预算类投资计划的下达进度，关注后市宏观变化情况。 现货：截至3月22日榆林5800大卡指数675元，周环比下跌47元；鄂尔多斯5500大卡指数608元，周环比下跌46元；大同5500大卡指数690元，周环比下跌55元。港口CCI5500报价845元，周环比下跌35元，CCI5000报价738元，周环比下跌22元。CCI进口4700指数报88.3美元，周环比下跌0.7美元，CCI进口3800指数报67美元，周环比下跌0.8美元。国内煤价依旧弱势运行，部分终端零散采购，临近周末煤价跌幅放缓。进口煤报价坚挺，进口利润持续倒挂。 供给：截至3月21日，“三西”地区煤矿产量1218万吨，周环比下降1万吨，其中山西地区产量302万吨，周环比下降9万吨，陕西地区产量357万吨，周环比增加 4万吨，内蒙产量559万吨，周环比增加4万吨。煤炭产量平稳，但是结构上看，内蒙增量明显，对冲了山西的减量。 上游库存：截至3月21日，汾渭大样本煤矿库存331.3万吨，周环比增加10.7万吨。山西地区库存89.6万吨，周环比下降0.8万吨。陕西库存81.7万吨，周环比增加 2.2万吨。内蒙古库存160万吨，周环比增加9.3万吨。 港口和终端库存：截至3月22日，北方五港库存周环比增加58万吨至1477万吨。截至3月15日，江内六港煤炭库存571万吨，周环比下降34万吨，截至3月21日，广州港煤炭库存287.2万吨，周环比增加15.7万吨。北港调入回落，但是发运更弱，综合影响库存小幅增加，广州港口库存持续上行。截至3月20日，沿海八省日耗190.2万吨，周环比下降11.5万吨，库存3248.7万吨，周环比下降43.7万吨，平均可用天17.1天，周环比增加0.8天。内陆十七省日耗322.8万吨，周环比下降23.7万吨，库存7310.2万吨，周环比增加78.3万吨，可用天数22.6天，周环比增加1.7天。 观点：国内煤价继续下行，临近周末，部分终端补库采购补库，跌幅有所放缓，但是多数贸易商依旧观望为主。国内产量平稳，结构上看依旧是内蒙增产，山西减产。进口煤价格倒挂，国内终端流标较多，贸易商谨慎操作。下游电厂日耗季节性回落，库存依旧高企，但非电企业需求偏弱，整体来看当前煤炭供需依旧偏宽松，短期煤价或仍有下跌空间。后市来看，发改委称将加快中央预算类投资计划的下达进度，关注后市宏观变化情况。 截至3月21日，“三西”地区煤矿产量1218万吨，周环比下降1万吨，其中山西地区产量302万吨，周环比下降9万吨，陕西地区产量357万吨，周环比增加4万吨，内蒙产量559万吨，周环比增加4万吨。煤炭产量平稳，但是结构 上看，内蒙增量明显，对冲了山西的减 46000 41000 36000 31000 26000 统计局原煤产量（万吨） 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 量。月月月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 20202021202220232024 20232024 600 580 560 540 520 500 480 460 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 350 330 310 290 270 大样本汾渭山西地区煤矿产量（万吨）大样本汾渭陕西地区煤矿产量（万吨） 400 350 300 250 440 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20232024 20232024 20232024 进口煤炭市场平稳，印尼受降雨和斋月影响，煤矿报价坚挺，国内终端流标现象较多，且因为价差问题，导致目前进口利润依旧倒挂，多数贸 易商观望为主。预计3月进口煤会有显著回落。 供给总结：国内产地方面，产地供给平稳波动，内蒙产量继续增加，山西减量明显，整体供给偏宽松。进口煤市场偏强运行，外矿报价坚挺导致进口成本倒挂，预计会对3月进口量产生一定影响。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/12 煤炭累计进口量进口增速 120 5400 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月 20202021 7月8月 2022 9月10月11月12月 2023 2024 100 80 60 40 20 0 -20 -40 截至3月15日，北方五港铁路调入量为153万吨，周环比增加3万吨。截至3月21日，大秦线发运量（7日平均）为115.7万吨，周环比下降5万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 160 140 120 100 80 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至3月15日，秦皇岛港口发运量为349万吨，周环比增加4万吨。截至3月23日，北方四港锚定船舶数50船，周环比下降14船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至3月22日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.3，周环比上涨0.3，秦皇岛运至广州的海运费指数为28.6，周环比下跌4.6。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至3月22日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为16.6美元，周环比上涨0.9美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为18.5美元，周环比下跌0.5美金；印尼萨马林达发往广州运费为9.72美元，周环比下跌0.1美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为12.04美元，周环比下跌0.1美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 2213 2012 11 1810 169 148 7 126 105 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至3月24日，三峡水电站入库流量为5200立方米/秒，周环比下降200立方米/秒，出库流量7050立方米/秒，周环比增加110立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 四川十八市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 云南十一市县降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 100 80 60 40 20 0 贵州五市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 湖北十四市降雨情况(MA7) 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 今年1-2月，中国发电量同比增长8.3%，增速比去年12月加快0.3个百分点；日均发电247.8亿千瓦时。 分品种看，水电、风电、太阳能发电增速放缓，核电由降转升。其中，火电增长9.7%，增速加快0.4个百分点；水电增长0.8%，增速放缓1.7个百分点；核电增长3.5%，增速加快7.7个百分点；风电增长5.8%，增速放缓1.6个百分点；太阳能发电增长15.4%，增速放缓1.8个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 200 150 100 沿海八省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 1112 月月 4000 3500 3000 2500 2000 沿海8省库存（万吨） 沿海8省可用天数 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 450 400 350 300 250 2021202220232024 内陆17省日耗（万吨） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2021202220232024 内陆17省库存