动力煤周报：煤价略有企稳，但需求依旧偏弱

动力煤周报 煤价略有企稳，但需求依旧偏弱 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l0、2富4/宝4/资14讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 港口市场询货有所增加，但是压价明显，整体成交僵持。坑口需求 动力煤观点 以刚需为主，支撑力度偏弱，部分跌价较多的煤矿销售尚可，价格-- 小幅探涨。产地发运倒挂，贸易商发运积极性不高，叠加大秦线检修，北港库存继续下降，南方港口受进口煤影响，库存仍在攀升。电煤需求淡季特征明显，终端需求依旧偏弱，且有长协兑付下降的情况，非电企业维持刚需，但近期需求有所转弱，对煤价支撑不足预计短期煤价或震荡偏弱运行。 现货：截至4月12日榆林5800大卡指数66元，周环比上涨2元；鄂尔多斯5500大卡指数586元，周环比下跌16元；大同5500大卡指数656元，周环比上涨2元。港口 CCI5500报价813元，周环比下跌5元，CCI5000报价717元，周环比上涨1元。CCI进口4700指数报83美元，周环比下跌0.5美元，CCI进口3800指数报64美元，周环比下跌0.5美元。贸易商挺价意愿强烈，港口煤价跌幅放缓，但需求难言改善。海外煤价坚挺，近期出现不同程度上涨。 供给：截至4月10日，“三西”地区煤矿产量1214万吨，周环比持平，其中山西地区产量306万吨，周环比下降3.5万吨，陕西地区产量364万吨，周环比增加10.3万吨，内蒙产量544万吨，周环比下降7.5万吨。产地个别煤矿换工作面产量下降，监测点煤矿产能利用率小幅下降，大部分煤矿生产正常，整体供应平稳。 上游库存：截至4月12日，汾渭大样本煤矿库存326.9万吨，周环比增加1.5万吨。山西地区库存90.4万吨，周环比下降0.5万吨。陕西库存80.8万吨，周环比增加 1.8万吨。内蒙古库存155.7万吨，周环比增加0.2万吨。 港口和终端库存：截至4月12日，北方五港库存周环比下降11.9万吨至1478万吨。截至3月29日，江内六港煤炭库存556万吨，周环比下降12万吨，截至4月12日，广州港煤炭库存3037.6万吨，周环比增加16.6万吨。产地发运倒挂明显，贸易商发运积极性不高，叠加大秦线检修，致使北港库存下降。南方港口受到进口煤影响，仍在不断增加。截至4月11日，沿海八省日耗175.2万吨，周环比下降4.2万吨，库存3309.4万吨，周环比下降21.7万吨，平均可用天18.9天，周环比增加0.3天。 内陆十七省日耗321.2万吨，周环比下降1.6万吨，库存7312.6万吨，周环比减少5.4万吨，可用天数22.8天，周环比增加0.1天。 观点：港口市场询货有所增加，但是压价明显，整体成交僵持。坑口需求以刚需为主，支撑力度偏弱，部分跌价较多的煤矿销售尚可，价格小幅探涨。产地发运倒挂，贸易商发运积极性不高，叠加大秦线检修，北港库存继续下降，南方港口受进口煤影响，库存仍在攀升。电煤需求淡季特征明显，终端需求依旧偏弱，且有长协兑付下降的情况，非电企业维持刚需，但近期需求有所转弱，对煤价支撑不足。预计短期煤价或震荡偏弱运行。 截至4月10日，“三西”地区煤矿产量1214万吨，周环比持平，其中山西地区产量306万吨，周环比下降3.5万吨，陕西地区产量364万吨，周环比增加10.3万吨，内蒙产量544万吨，周环比下降7.5万吨。产地个别煤矿换工作面产量下降，监测点煤矿产能利用率小幅下降，大部分煤矿生产正常，整体供应平稳。 统计局原煤产量1-2月同比-4.2%（万吨） 46000 41000 36000 31000 26000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 20202021202220232024 20232024 600 580 560 540 520 500 480 460 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 350 330 310 290 270 大样本汾渭山西地区煤矿产量（万吨）大样本汾渭陕西地区煤矿产量（万吨） 400 350 300 250 440 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20232024 20232024 20232024 3月煤炭进口4137.9万吨，同比增长0.52%，环比增长22.6%。1-3月份，煤炭进口总量累计为11589.7万吨，同比增长13.9%。近期进口市场平稳运行，进口煤海运费有所回落，但国内投标价格仍然倒挂，（CV3800）大船FOB成交56美金，澳洲（CV5500）报价FOB86美金左右。 供给总结：国内产地方面，大部分煤矿生产正常，整体供应平稳。3月进口煤小幅增长，近期贸易商仍偏悲观，国内终端投标价格仍倒挂。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/01 煤炭累计进口量进口增速 120 5400 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 100 80 60 40 20 0 -20 -40 截至4月12日，北方五港铁路调入量为134万吨，周环比减少5万吨。截至4月11日，大秦线发运量（7日平均）为110.05万吨，周环比减少2万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 160 140 120 100 80 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至4月5日，秦皇岛港口发运量为357万吨，周环比增加16万吨。截至4月12日，北方四港锚定船舶数59船，周环比减少15船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至4月12日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.7，周环比上涨1.7，秦皇岛运至广州的海运费指数为33.8，周环比上涨0.3。当前市场船多货少格局未改，运力宽裕，观望气氛仍旧浓厚，整体需求受抑制，运价依旧有所承压。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至4月12日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为15.22美元，周环比下降0.5美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为16.4美元，周环比上涨0.2美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.22美元，周环比下跌0.6美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.27美元，周环比下跌0.3美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 13 12 11 10 9 8 7 6 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至4月13日，三峡水电站入库流量为9800立方米/秒，周环比增加3200立方米/秒，出库流量8300立方米/秒，周环比增加1560立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 四川十八市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 云南十一市县降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 100 80 60 40 20 0 贵州五市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 湖北十四市降雨情况(MA7) 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 今年1-2月，中国发电量同比增长8.3%，增速比去年12月加快0.3个百分点；日均发电247.8亿千瓦时。 分品种看，水电、风电、太阳能发电增速放缓，核电由降转升。其中，火电增长9.7%，增速加快0.4个百分点；水电增长0.8%，增速放缓1.7个百分点；核电增长3.5%，增速加快7.7个百分点；风电增长5.8%，增速放缓1.6个百分点；太阳能发电增长15.4%，增速放缓1.8个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 200 150 100 沿海八省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 1112 月月 4000 3500 3000 2500 2000 沿海8省库存（万吨） 沿海8省可用天数 30 25 2