动力煤期货周报：整体需求依旧偏弱

动力煤期货周报 整体需求依旧偏弱 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/4/23 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地煤矿有减产情况，供给端略有收紧，下游维持刚需采购为主， 各品种观点 部分需求有所释放，影响港口报价小幅反弹，但是整体需求依旧偏-- 弱，补库意愿偏低，临近周末煤价再度走弱。后市来看，电厂日耗有所走强，但可持续性仍待观察，目前非电需求依旧偏弱，短期煤价难言企稳，在实际需求好转之前，预计煤价仍有反复。 现货：截至4月21日榆林5800大卡指数858元，周环比下跌28元；鄂尔多斯5500大卡指数780元，周环比下跌7元；大同5500大卡指数845元，周环比持平。CCI进口4700指数报105美元，周环比上涨0.5美金，CCI进口3800指数报82美元，周环比上涨0.5美金。上周坑口价格平稳，港口价格在情绪带动下小幅反弹，但是需求偏弱，临近周末煤价再度回落。 供给：截至4月20日，“三西”地区煤矿产能利用率较上期减少1.16%，主产区少数煤矿由于到工作面和检修等影响，近日产量减少，整体产能利用率小幅下降。此外，后市印尼斋月结束后供给将进一步增加。 需求及库存：截至4月20日，内陆17省+沿海8省日耗512万吨，周环比增加7万吨，库存9865万吨，周环比增加227万吨，平均可用天数18.85天，周环比增加0.05天。电煤需求处于淡季，下游需求整体偏弱，近期日耗攀升明显，但可持续仍待观察。此外水电情况依旧不佳，对火电的挤出效应暂且偏弱。 观点：产地煤矿有减产情况，供给端略有收紧，下游维持刚需采购为主，部分需求有所释放，影响港口报价小幅反弹，但是整体需求依旧偏弱，补库意愿偏低，临近周末煤价再度走弱。后市来看，电厂日耗有所走强，但可持续性仍待观察，目前非电需求依旧偏弱，短期煤价难言企稳，在实际需求好转之前，预计煤价仍有反复。 截至4月21日榆林5800大卡指数858元，周环比下跌28元；鄂尔多斯5500大卡指数780元，周环比下跌7元；大同5500大卡指数845元，周环比持平。CCI进口4700指数报105美元，周环比上涨0.5美金，CCI进口3800指数报82美元，周环比上涨0.5美金。 上周坑口价格平稳，港口价格在情绪带动下小幅反弹，但 是需求偏弱，临近周末煤价再度回落。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价继续下跌（元/吨） 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03 陕西5500内蒙5500大同5500 500 400 300 200 100 0 海外煤价止跌企稳（FOB美元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口煤价稳弱运行（元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03 5500大卡5000大卡4500大卡 截至4月20日，“三西”地区煤矿产能利用率较上期减少1.16%，主产区少数煤矿由于到工作面和检修等影响，近日产量减少，整体产能利用率小幅下降。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 140 130 120 110 100 90 80 1月 2月3月 2019 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 “三西”地区煤矿开工变化率（%）内蒙开工变化率（%） 印尼斋月影响仍在，外矿报价相对坚挺，但是由于国内煤价跌幅较大，进口煤价格优势不足，终端招标需求有限，后市印尼斋月结束后供给将进一步增加，而迎峰度夏背景下需求或进一步增加，因此短期外矿报价仍会坚挺。目前印尼（CV3800）报价FOB73-75美金。 供给总结：国内煤炭产量平稳增长，进口煤价格优势不在，短期对进口量有一定影响，随着印尼斋月即将结束，供给将进一步增加，因此整体 来看预计供给仍偏宽松。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至4月21日，北方五港铁路调入量为149万吨，周环比增加9万吨。截至4月17日，大秦线发运量（7日平均）为100.05万吨，环比增加5万吨。大秦线检修已经开始，港口调入有所回落，但是由于近年铁路局的相关工作有关，减少了检修对供给的影响。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至4月14日，秦皇岛港口发运量为338万吨，周环比增加6万吨。截至4月21日，北方四港锚定船舶数量71船，周环 比减少11船。需求淡季，拉运需求下降，发运量明显减少。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至4月21日，秦皇岛运至上海的海运费指数为26.5，周环比下降1，秦皇岛运至广州的海运费指数为44.9，周环比下降1。电厂日耗持续走低，市场招标量有限，运价偏弱运行。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至4月21日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为12.5美元，周环比下跌0.4美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.1美元，周环比持平；印尼萨马林达发往广州运费为8.19美元，周环比持平；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.14美元，周环比上涨0.1美元。 澳洲至国内运费(美元/吨) 24 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至4月21日，三峡水电站入库流量为7000立方米/秒，周环比增加1400立方米/秒，出库流量6450立方米/秒，周环比下降830立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 截至4月20日，内陆17省+沿海8省日耗512万吨，周环比增加7万吨，库存9865万吨，周环比增加227万吨，平均可用天数18.85天，周环比增加0.05天。电煤需求处于淡季，下游需求整体偏弱，近期日耗攀升明显，但可持续仍待观察。此外水电情况依旧不佳，对火电的挤出效应偏弱。 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至4月17日，生产企业煤炭库存1425.7万吨，周环比下降1.7万吨，下游开工缓慢，煤矿出货不畅，煤矿开始累库。截至4月21日，北方五港库存减少60.7万吨至1631.4万吨。大秦线检修下，调入量大幅下降，北港库存有所回落。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 20192020202120222023 截至4月21日，江内六港煤炭库存659万吨，周环比减少12万吨，广州港煤炭库存290.2万吨，周环比增加27.5万吨。 需求总结：下游需求整体偏弱，近期日耗攀升明显，但可持续仍待观察。此外水电情况依旧不佳，对火电的挤出效应偏弱。长江口代表的非电企业库存高位，反映出当前非电需求依旧偏弱。 长江口煤炭库存（万吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182020202120222023 广州港煤炭库存（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立