北交所周报：指数震荡成交降速趋缓，北证A股整体向下调整

证 券 研2024年03月24日 究 报指数震荡成交降速趋缓，北证A股整体向下调整 告—北交所周报 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌北证大盘指数概览 指数点位：本周华鑫北证综指报收748.88点，周内下跌2.95%，北证50指数报收861.93点，周内下跌3.45%，同期沪深300指数下跌0.70%。成交额：本周北交所每日成交额 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《成交边际企稳指数收涨，北证A 股有所回暖》2024-03-17 2、《北交所整体成交缩量，北证行业指数短期回调》2024-03-11 3、《成交快速放量助推指数上行，北证年度业绩快报表现分化》2024-03-03 4、《沪深大盘带动北证持续回暖，65家上市公司已披露年度业绩快报》2024-02-26 5、《成交缩量指数下行，北证行业与个股均表现低迷》2024-02-04 6、《指数震荡估值偏低，行业与个股均呈现分化》2024-01-28 7、《北证估值整体右偏，修复空间值得期待》2024-01-22 8、《指数修复量能企稳，行业与个股均表现强势》2024-01-21 9、《指数下行成交缩量，上市新股表现亮眼》2024-01-15 10、《北交所政策趋于完善，成交放量推动北证综指上涨》2023-12-26 相关研究 策略研究 分别为74.75/67.96/56.88/62.78/57.03亿元，周内日均成交额为63.88亿元，相比上周日均成交额68.45亿元减少6.68%。估值：截至3月22日，北证A股在剔除负值后得到共225家上市公司样本，样本的PE均值为43.70倍，PE中位数为24.87倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到35.11%，40倍以内的上市公司占比达到74.22%，样本整体市盈率分布呈右偏。 ▌北证行业概览 截至3月22日，北证共245家上市公司分属32个Wind三级行业，本周北证行业指数整体下挫，32个三级行业中仅有6个行业本周录得上涨，其中涨幅最高的3个行业分别为：燃气行业（+5.96%）、化工行业(+1.73%)和航空航天与国防行业(+1.64%)。 ▌北证本周领涨标的 本周北证A股相较上周有所回调，整体仍延续涨跌分化，全部245上市公司中共有38家本周上涨，涨幅达到10%以上的 上市公司共有8家，跌幅超过10%的上市公司共有8家。本周涨幅前三的上市公司为：吉林碳谷（+22.00%）、恒拓开源 （+21.58%）和方盛股份（+16.44%）。吉林碳谷：聚丙烯腈基碳纤维原丝供应商；恒拓开源：应用软件开发商；方盛股份：板翅式换热器和换热系统供应商。 ▌北证行业梳理 本周，我们对Wind四级行业分类中的纸包装行业进行梳理，截至3月22日，北证A股该行业公司包括柏星龙、方大新材和佳合科技。柏星龙：创意包装产品制造商；方大新材：快递物流包装制造商；佳合科技：纸质包装制造商。 ▌风险提示 （1）宏观不确定性风险对北交所市场表现带来影响；(2）北交所上市公司次日起30%的涨跌幅限制带来较高的波动性风险；（3）政策变化带来的影响，包括市场监管政策与北交所改革政策变化。 正文目录 1、北证指数横盘震荡，成交量能降速趋缓3 1.1、北证指数与成交额概览3 1.2、北证整体与行业估值概览4 2、北证行业指数整体下挫，本周仅6个行业录得上涨5 3、北证整体收益回调，个股延续涨跌分化7 3.1、吉林碳谷：聚丙烯腈基碳纤维原丝供应商7 3.2、恒拓开源：应用软件开发商8 3.3、方盛股份：板翅式换热器和换热系统供应商9 4、北证行业梳理：纸包装9 4.1、柏星龙：创意包装产品制造商10 4.2、方大新材：快递物流包装制造商11 4.3、佳合科技：纸质包装制造商12 5、风险提示13 图表目录 图表1：近两周大盘指数走势3 图表2：近两周北交所每日成交额3 图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值与100倍以上值）4 图表4：各行业市盈率PE中枢概览4 图表5：各行业市盈率PE中位数概览5 图表6：北证各行业本周表现6 图表7：近两周北证部分行业走势6 图表8：北证本周涨幅前十标的概览7 图表9：吉林碳谷财务表现7 图表10：恒拓开源财务表现8 图表11：方盛股份财务表现9 图表12：北证行业成分股概览10 图表13：柏星龙财务表现10 图表14：方大新材财务表现11 1、北证指数横盘震荡，成交量能降速趋缓 1.1、北证指数与成交额概览 本周华鑫北证综指报收748.88点，周内下跌2.95%，北证50指数报收861.93点，周内下跌3.45%，同期沪深300指数下跌0.70%。 图表1：近两周大盘指数走势 920.003610.00 900.00 880.00 3600.00 860.00 3590.00 840.00 3580.00 820.00 3570.00 800.00 780.00 3560.00 760.00 740.00 3550.00 720.00 20240311202403122024031320240314202403152024031820240319202403202024032120240322 3540.00 华鑫北证综指（左轴）北证50指数（左轴）沪深300指数（右轴）资料来源：Wind，华鑫证券研究 本周北交所每日成交额分别为74.75/67.96/56.88/62.78/57.03亿，周内日均成交额为63.88亿，相比上周日均成交额68.45亿减少6.68%。 图表2：近两周北交所每日成交额 100.00 90.00 93.00 74.75 66.99 65.72 67.96 62.78 58.72 57.85 56.88 57.03 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 20240311202403122024031320240314202403152024031820240319202403202024032120240322 资料来源：Wind，华鑫证券研究 每日成交额（亿元） 1.2、北证整体与行业估值概览 我们对北证A股全体样本截至本周五的市盈率PE（TTM）进行分布统计，在剔除负值后得到共225家上市公司样本，样本的PE均值为43.70倍，PE中位数为24.87倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到35.11%，40倍以内的上市公司占比达到74.22%，100倍以上的上市公司数量为15。样本整体市盈率分布呈右偏。 图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值与100倍以上值） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 截至3月22日，上述225家北证上市公司样本归属于共31个Wind三级行业。每个行业对应的北证成分股、科创板成分股和全部A股成分股的市盈率中位数如下。 图表4：各行业市盈率PE中枢概览 序号 Wind三级行业 北证成分股数量 北证市盈率中位数 全A市盈率中位数 科创板市盈率中位数 1 机械 40 25.07 31.24 33.00 2 电子设备、仪器和元件 29 28.61 43.59 55.16 3 化工 20 22.54 28.90 39.67 4 金属、非金属与采矿 16 23.59 27.11 38.20 5 汽车零配件 15 20.79 29.27 61.99 6 电气设备 13 21.33 31.22 36.25 7 食品 11 18.49 27.38 27.38 8 制药 10 16.80 27.68 45.93 9 信息技术服务 9 45.53 59.35 58.93 10 家庭耐用消费品 7 20.31 21.19 28.33 11 软件 6 51.13 71.50 94.07 12 容器与包装 6 26.34 26.36 - 13 互联网软件与服务Ⅲ 5 47.86 56.04 51.30 14 专业服务 5 36.23 28.17 30.98 15 医疗保健设备与用品 5 36.03 28.49 36.58 16 半导体产品与半导体设备 4 31.48 52.03 56.35 17 航空航天与国防Ⅲ 3 68.74 62.84 50.81 18 生物科技Ⅲ 3 50.12 36.24 41.53 19 海运Ⅲ 2 516.16 16.36 - 20 建筑产品Ⅲ 2 34.25 42.11 128.07 21 纺织品、服装与奢侈品 2 21.81 21.51 - 22 建材Ⅲ 2 17.75 18.29 33.52 23 商业服务与用品 2 15.65 27.63 28.00 24 电脑与外围设备 1 56.24 45.37 61.28 25 家庭用品Ⅲ 1 27.50 27.50 - 26 燃气Ⅲ 1 23.92 19.43 - 27 通信设备Ⅲ 1 20.85 54.38 40.98 28 能源设备与服务 1 17.06 24.26 24.54 29 汽车 1 16.97 23.97 324.49 30 综合类Ⅲ 1 13.41 20.02 18.42 31 复合型公用事业Ⅲ 1 11.51 26.85 67.44 资料来源：Wind，华鑫证券研究 在北证成分股超过10家的Wind三级行业，即机械行业，电子设备、仪器和元件行业，化工行业，金属、非金属与采矿行业，汽车零配件行业，电气设备行业，食品行业和制药行业共8个行业中，北证成分股的市盈率中位数均低于对应的全A成分股和科创板成分股。 上述8个行业中，北证成分股与全A成分股市盈率中位数相差最大的是制药行业，北证市盈率中位数为16.80倍，对应全部A股市盈率中位数为27.68倍；北证成分股与科创板成分股市盈率中位数相差最大的是汽车零配件行业，北证市盈率中位数为20.79倍，科 创板市盈率中位数为61.99倍。 图表5：各行业市盈率PE中位数概览 600.00 北证市盈率中位数全A市盈率中位数科创板市盈率中位数 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、北证行业指数整体下挫，本周仅6个行业录得上涨 为了反映北证各行业的周内表现，我们以基于行业内成分股流通市值加权的方式得到不同行业的上周涨跌幅。截至3月22日，北证共245家上市公司分属32个Wind三级行业，本周北证行业指数短期下挫，32个三级行业中仅有6个行业本周录得上涨，其中涨幅最高的3个行业分别为：燃气行业、化工行业和航空航天与国防行业。 图表6：北证各行业本周表现 序号 Wind三级行业 成分股数量 本周涨跌幅 1 燃气Ⅲ 1 5.96% 2 化工 21 1.73% 3 航空航天与国防Ⅲ 3 1.64% 4 互联网软件与服务Ⅲ 6 0.44% 5 信息技术服务 12 0.30% 6 食品 12 0.12% 7 电脑与外围设备 1 -0.63% 8 纺织品、服装与奢侈品 2 -0.82% 9 专营零售 1 -1.51% 10 建筑产品Ⅲ 2 -1.53% 11 半导体产品与半导体设备 5 -1.99% 12 制药 11 -2.16% 13 商业服务与用品 3 -2.69% 14 电子设备、仪器和元件 31 -2.73% 15 软件 6 -2.75% 16 建材Ⅲ 2 -2.79% 17 容器与包装 6 -2.80% 18 能源设备与服务 1 -2.96% 19 医疗保健设备与用品 6 -3.00% 20 复合型公用事业Ⅲ 1 -3.60% 21 综合类Ⅲ 1 -3.80% 22 海运Ⅲ 2 -3.94% 23 金属、非金属与采矿 17 -3.97% 24 家庭耐用消费品 7 -4.14%