传媒行业周报系列2024年第12周：Kimi支持200万字上下文，国产AI陆续拓展长文本能力

证券研究报告|行业研究周报 2024年3月23日 Kimi支持200万字上下文，国产AI陆续拓展长文本能力 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 62%47%31%16% 0% -15% 2022/092022/122023/032023/062023/0 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003 传媒行业周报系列2024年第12周 ►市场行情回顾 2024年第12周（实际交易日为2024.3.18-2024.3.22）上证指数下跌0.22%，沪深300指数下跌0.7%，创业板指数下跌0.79%。恒生指数下跌1.32%，恒生互联网指数下跌0.95%，行业领先恒生指数0.38pct。SW传媒指数上涨9.4%，领先创业板指数10.19pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中影视、出版和广电位列前三位，分别为上涨21.66%、12.47%和8.17%。 ►核心观点&投资建议 本周，月之暗面（MoonshotAI）宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，并开启产品内测申请，访问人数因此高增致宕机（据36Kr）。此后国产AI模型陆续宣布跟进，据量子位，1）百度文心一言宣布将于下个月进行版本升级，开放200万- 500万长度；2）360智脑宣布正在内测500万字，将入驻360AI浏览器；3）阿里通义千问宣布即刻开启1000万字上下文功能。 我们梳理判断，相比海外模型，国产模型在中文长文本上下文理解方面存在相对优势，能够有效提升使用者工作效率。基础模型的能力提升有望推进国内下游应用快速发展，看好本次由Kimi模型带动的能力突破，在应用端得到快速反馈，重点推荐AI游戏领域，游玩交互体验将得到显著改善；同时推荐影视多模态板块，去年四季度以来催化不断，基础模型及相关工具持续突破，行业基本面亦在回暖。受益标的包括名臣健康、完美世界、华策影视、光线传媒、大丰实业、风语筑、奥拓电子。 ►传媒行业数据 截至2024年3月22日，院线电影排名前三为《周处除三害》 《功夫熊猫4》和《沙丘2》；网播电影排名前三为《潜行》 《缉恶》和《临时劫案》；影视剧集排名前三为《与凤行》《烈焰》《花间令》；综艺排名前三分别为《大侦探第九季》《无限超越班第二季》《奔跑吧第七季》；动漫排名前三分别为《师兄啊师兄》《完美世界》和《吞噬星空》；iOS游戏畅销榜前三为 《王者荣耀》《穿越火线：枪战王者》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《崩坏：星穹铁道》和《王者荣耀》。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2022A EPS(元)2023E2024E 2025E 2022A P/E 2023E 2024E 2025E 0700.HK 腾讯控股 288.80 买入 12.94 16.43 19.14 20.52 20.67 16.28 13.97 13.03 3690.HK 美团-W 88.25 买入 -1.09 3.11 6.08 6.89 -74.97 26.3 13.44 11.86 9999.HK 网易-S 166.80 买入 6.19 7.49 8.24 9.02 24.95 20.62 18.74 17.12 300182 捷成股份 6.61 买入 0.2 0.27 0.33 0.4 33.05 24.48 20.03 16.53 002555 三七互娱 18.96 增持 1.34 1.5 1.73 1.98 14.15 12.64 10.96 9.58 002624 完美世界 12.16 增持 0.72 0.86 1.02 1.12 16.89 14.14 11.92 10.86 603466 风语筑 13.85 买入 0.11 0.58 0.73 0.98 125.91 23.88 18.97 14.13 300413 芒果超媒 26.79 买入 0.98 1.32 1.49 1.73 27.34 20.30 17.98 15.49 603081 大丰实业 11.74 增持 0.69 1.09 1.24 1.46 17.01 10.77 9.47 8.04 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至3月22日人民币港元汇率为1.08 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议7 3.行业新闻8 3.1.游戏行业新闻8 3.2.人工智能行业新闻9 3.3.影视及视频行业新闻10 3.4.本地生活新闻12 3.5.文旅行业新闻12 4.重要公告12 5.子行业数据24 5.1.电影行业24 5.2.游戏行业27 5.3.影视剧集行业28 5.4.综艺及动漫29 6.风险提示30 图表目录 图12024年第12周申万一级行业涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22）4 图22024年第12周传媒子行业涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22）5 图32024年第12周恒生综合行业涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22）6 图42024年第12周港股传媒互联网企业涨跌幅（2024.3.18-2024.3.22）6 表12024年第12周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22）5 表22024年第12周电影票房（2024.3.18-2024.3.22）24 表32024年第12周电影网播（2024.3.18-2024.3.22）26 表42024年第12周游戏市场排行榜（2024.3.18-2024.3.22）27 表52024年第12周影视剧集市场排名情况（2024.3.18-2024.3.22）28 表62024年第12周综艺市场排名情况（2024.3.18-2024.3.22）29 表72024年第12周动漫市场排名情况（2024.3.18-2024.3.22）30 1.本周市场行情 2024年第12周（实际交易日为2024.3.18-2024.3.22）上证指数下跌0.22%，沪深300指数下跌0.7%，创业板指数下跌0.79%。恒生指数下跌1.32%，恒生互联网指数下跌0.95%，行业领先恒生指数0.38pct。SW传媒指数上涨9.4%，领先创业板指数10.19pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中影视、出版和广电位列前三位，分别为上涨21.66%、12.47%和8.17%。 图12024年第12周申万一级行业涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22） 12% 10% 9.4% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 传媒 农林牧渔 综合计算机社会服务 通信 电子 国防军工 汽车 轻工制造 煤炭建筑装饰 银行公用事业商贸零售机械设备基础化工交通运输石油石化食品饮料电力设备 环保纺织服饰美容护理 钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物 建筑材料 -4% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22024年第12周传媒子行业涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22） 体育 2.55% 互联网服务 3.38% 游戏 4.78% 广告营销 7.43% 广电出版影视 8.17% 12.47% 21.66% 0%5%10%15%20%25% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为华策影视、掌阅科技、中原传媒、世纪天鸿和中广天择；跌幅前5为*ST三盛、昂立教育、*ST明诚、*ST美盛和掌趣科技。 表12024年第12周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 华策影视 95.41% *ST三盛 -10.65% 2 掌阅科技 42.94% 昂立教育 -6.71% 3 中原传媒 37.87% *ST明诚 -5.95% 4 世纪天鸿 37.07% *ST美盛 -5.93% 5 中广天择 36.86% 掌趣科技 -3.04% 资料来源：Wind，华西证券研究所 恒生指数下跌1.32%，恒生互联网指数下跌0.95%，行业领先恒生指数0.38pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第二位。 图32024年第12周恒生综合行业涨跌幅排名（2024.3.18-2024.3.22） 200% 0.06% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% -700% 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，心动公司上涨11.54%，腾讯上涨1.76%，京东下跌0.86%，阿里巴巴下跌1.25%，美团下跌1.29%，网易下跌1.94%，百度下跌3.06%，快手下跌3.26%。 图42024年第12周港股传媒互联网企业涨跌幅（2024.3.18-2024.3.22） 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 心动公司腾讯控股京东集团-SW阿里巴巴-SW美团-W网易-S百度集团-SW快手-W 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周，月之暗面（MoonshotAI）宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，并开启产品内测申请，访问人数因此高增致宕机（据36Kr）。此后国产AI模型陆续宣布跟进，据量子位，1）百度文心一言宣布将于下个月进行版本升级，开放200万-500万长度；2）360智脑宣布正在内测500万字，将入驻360AI浏览器；3）阿里通义千问宣布即刻开启1000万字上下文功能。 我们梳理判断，相比海外模型，国产模型在中文长文本上下文理解方面存在相对优势，能够有效提升使用者工作效率。基础模型的能力提升有望推进国内下游应用快速发展，看好本次由Kimi模型带动的能力突破，在应用端得到快速反馈，重点推荐AI游戏领域，游玩交互体验将得到显著改善；同时推荐影视多模态板块，去年四季度以来催化不断，基础模型及相关工具持续突破，行业基本面亦在回暖。受益标的包括名臣健康、完美世界、华策影视、光线传媒、大丰实业、风语筑、奥拓电子。 3.行业新闻 3.1.游戏行业新闻 【Supercell新游戏团队组建方式大“变革”：已通过2个、否决5个】 http://985.so/9xky4 今年2月，SupcellCEOIlkkaPaananen在年度公开信中谈及了重建新游开发模式。近期IlkkaPaananen和前《HayDay》负责人StephanDemirdjian接受外媒采访，透露了更多相关信息。采访中，他们主要谈及了他们游戏团队组建的新方式——“TeamLab（团队实验室）”。Demirdjian目前正在负责这个新流程，而新流程会涉及到团队心理学家和对潜在团队协同工作和克服逆境能力的压力测试。此外，Supercell向外部团队开放提案机会。这意味着，只要审核通过，他们同样可以制作下一款Supercell游戏。 【Epic游戏商店即将登陆iOS和安卓平台，仅抽成12%对抗苹果谷歌】http://985.so/9xjua 3月21日消息，Epic今日在社交平台X上宣布，EpicGamesStore （EGS）即将登陆iOS和安卓平台。Epic在帖子中表示：“我们即将登陆iOS和安卓！在真正的多平台商店中，所有开发者都可以享受相同的公平条款——为每个人提供精彩的游戏。”Epic进一步解释说，这些“相同的公平条款”意味着Epic将在iOS和安卓上提供与PC平台相同的收入分成。开发商将保留其游戏88%的收入，Epic则抽取12%。这远低于苹果和谷