2024年3月24日 行业研究 高性能有机颜料竞争格局向好,看好行业景气向上 ——基础化工行业周报(2024/03/18-2024/03/24) 要点 环保趋严叠加高壁垒优势,高性能有机颜料竞争格局向好。自上世纪80年代后,全球有机颜料的生产逐渐由欧美发达国家向亚洲国家(如中国、印度)转移,亚洲已成为全球最大的有机颜料生产和消费地区。2021年,我国有机颜料产量为26万吨,约占全球有机颜料产量的62%,约占亚洲有机颜料产量的74%。伴随环保政策趋严,利润空间趋紧,海外龙头企业逐步剥离颜料业务, 2019年8月巴斯夫将全球颜料业务出售给DIC,并于2021年6月完成颜料业务剥离;2022年1月,科莱恩将其颜料业务出售给Heubach集团和SKCapitalPartners,并与Heubach集团和SKCapitalPartners共同建立一家全球性颜料公司,其中科莱恩持有20%股份。此外,随着有机颜料的快速发展,经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩,产品价格和毛利率有所下降,因此高性能有机颜料成为行业发展新趋势。而高性能有机颜料由于技术门槛较高,国际市场大多被巴斯夫、科莱恩、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握,国内仅有七彩化学、百合花等少数企业掌握核心生产技术。在环保政策趋严和经典有机颜料产能过剩的背景下,高性能有机颜料凭借较高的技术壁垒,竞争格局向好,利好行业龙头发展。 下游需求持续上行,有机颜料市场空间进一步扩大。油墨、涂料、塑料是有机颜料三大主要应用领域。根据有机颜料消费量占比,2023年油墨行业用量占比约为40%、涂料行业用量占比约为28%、塑料行业用量占比约为27%、其他行业用量占比5%。2023年,我国经济呈现稳中向好的发展趋势,有机颜料下游产业需求逐步复苏,油墨、涂料、塑料产量稳步增长。其中油墨行业在环保政策的加持下,日益向高端化发展;涂料行业受汽车产销两旺的带动作用,需求逐渐复苏;塑料行业全球产量稳定增长,我国占据较大市场份额。在下游需求的刚性支撑下,有机颜料市场前景广阔。 板块周涨跌情况:过去5个交易日,沪深两市各板块大部分呈跌势,本周上 证指数涨跌幅为-0.22%,深证成指涨跌幅为-0.49%,沪深300指数涨跌幅为 -0.70%,创业板指涨跌幅为-0.79%。中信基础化工板块涨跌幅为-1.1%,涨跌幅位居所有板块第23位。过去5个交易日,化工行业各子板块大部分呈跌势,涨跌幅前五位的子板块为:粘胶(+9.3%),其他塑料制品(+4.8%),绵纶(+4.3%),民爆用品(+2.5%),印染化学品(+1.9%)。 个股涨跌幅:过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:宁科生物 (+38.07%),艾艾精工(+34.69%),永悦科技(+31.89%),安诺其(+29.26%),建新股份(+27.95%)。 投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块;③轻烃裂解板块; ④煤制烯烃板块。(3)新材料板块:建议关注①半导体材料;②OLED产业链;③风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业; ④锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业;⑤光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。(4)传统周期板块:建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析:原材料快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。 基础化工 增持(维持) 作者分析师:赵乃迪 执业证书编号:S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师:蔡嘉豪 执业证书编号:S0930523070003021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人:胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源:Wind 基础化工 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态6 1.3.1、颜料逐步向高性能品类发展,下游应用不断延伸6 1.3.2、环保趋严叠加高壁垒优势,高性能有机颜料竞争格局向好8 1.3.3、下游需求稳步增长,有机颜料市场空间进一步扩大12 1.3.4、投资建议16 1.4、子行业动态跟踪18 2、重点化工产品价格及价差走势19 2.1、化肥和农药19 2.2、氯碱21 2.3、聚氨酯22 2.4、C1-C4部分品种24 2.5、橡胶25 2.6、化纤和工程塑料26 2.7、氟硅28 2.8、氨基酸&维生素29 2.9、锂电材料30 2.10、其它31 3、风险分析32 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日,沪深两市各板块大部分呈跌势,本周上证指数涨跌幅为 -0.22%,深证成指涨跌幅为-0.49%,沪深300指数涨跌幅为-0.70%,创业板指涨跌幅为-0.79%。中信基础化工板块涨跌幅为-1.1%,涨跌幅位居所有板块第23位。 图1:A股行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去5个交易日,化工行业各子板块大部分呈跌势,涨跌幅前五位的子板块为:粘胶(+9.3%),其他塑料制品(+4.8%),绵纶(+4.3%),民爆用品(+2.5%),印染化学品(+1.9%)。涨跌幅后五位的子板块为:钾肥(-6.1%),锂电化学品(-4.2%),氮肥(-3.3%),钛白粉(-2.7%),有机硅(-2.4%)。 图2:化工各子行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:宁科生物(+38.07%),艾艾精工(+34.69%),永悦科技(+31.89%),安诺其(+29.26%),建新股份(+27.95%)。 表1:本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价(元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 600165.SH 宁科生物 3.01 38.07% 60.11% 603580.SH 艾艾精工 30.01 34.69% 240.64% 603879.SH 永悦科技 9.43 31.89% 132.84% 300067.SZ 安诺其 5.61 29.26% 41.31% 300107.SZ 建新股份 6.50 27.95% 71.96% 002496.SZ 辉丰股份 2.29 27.22% 49.67% 603002.SH 宏昌电子 7.00 26.81% 52.17% 000599.SZ 青岛双星 5.35 26.78% 55.52% 605180.SH 华生科技 12.79 26.13% 45.18% 301237.SZ 和顺科技 26.82 25.80% 42.43% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 过去5个交易日,基础化工板块跌幅居前的个股有:海油工程(-12.39%),领湃科技(-10.36%),晨化股份(-10.18%),永和股份(-9.49%),飞凯材料(-9.42%)。 表2:本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价(元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 600583.SH 海油工程 6.01 -12.39% 1.18% 300530.SZ 领湃科技 23.20 -10.36% 40.44% 300610.SZ 晨化股份 9.09 -10.18% 17.59% 605020.SH 永和股份 28.24 -9.49% -9.52% 300398.SZ 飞凯材料 12.79 -9.42% 8.30% 603737.SH 三棵树 35.00 -9.14% -8.33% 300037.SZ 新宙邦 36.23 -9.02% -16.19% 688680.SH 海优新材 51.20 -8.77% 22.52% 605589.SH 圣泉集团 20.01 -8.67% -2.96% 300957.SZ 贝泰妮 62.33 -8.61% -3.06% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 表3:本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种:苯胺:华东地区(+5.48%),氟制冷剂(R134a):浙江巨化(+5.17%),电池级碳酸锂:99.5%:安泰科(+5.12%),天然橡胶(+4.92%),汽油(97#无铅):新加坡(+4.05%),汽油(95#无铅):新加坡(+3.80%),汽油(92#无铅):新加坡(+3.58%),烧碱(32%离子膜碱):江苏地区(+3.53%),合成氨:河北地区(+3.33%),环氧丙烷:华东地区(+2.19%)。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 苯胺:华东地区 元/吨 11,735.00 5.48% 11,177.33 -1.30% 5.48% 11,531.51 12,033.07 10,916.97 氟制冷剂(R134a):浙江巨化 元/吨 30,500.00 5.17% 29,250.00 0.86% 8.93% 24,705.48 22,815.89 26,593.15 电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 万元/吨 11.70 5.12% 10.64 5.88% 15.84% 26.42 47.95 12.09 天然橡胶 元/吨 14,300.00 4.92% 13,314.67 4.18% 9.49% 12,175.70 12,580.66 13,391.45 汽油(97#无铅):新加坡 美元/桶 105.27 4.05% 101.28 1.50% 11.82% 100.29 116.62 81.64 汽油(95#无铅):新加坡 美元/桶 104.80 3.80% 100.57 1.97% 14.35% 98.71 114.94 80.22 汽油(92#无铅):新加坡 美元/桶 100.57 3.58% 96.24 2.43% 14.75% 93.98 110.83 78.22 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区 元/吨 880.00 3.53% 853.67 0.43% 7.32% 897.93 1,250.99 845.56 合成氨:河北地区 元/吨 2,945.00 3.33% 2,786.60 11.91% -10.76% 3,431.17 4,055.50 3,823.99 环氧丙烷:华东地区 元/吨 9,312.50 2.19% 9,139.17 0.29% -1.80% 9,922.61 10,689.11 17,306.44 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 表4:本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种:DMF:华东地区(-3.31%),炭黑(N330):山西市场 (-3.26%),高温煤焦油:山西地区(-3.23%),苯乙烯:华东(-2.94%),辛醇:齐鲁石化(-2.78%),正丁醇:齐鲁石化(-2.53%),化纤价格:聚酯原料MEG (-2.51%),化纤价格指数:涤纶POY(-2.25%),醋酸乙烯:华东市场(-2.05%),PTA:华东(-1.95%)。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 DMF:华东地区 元/吨 4,866.67 -3.31% 4,794.31 -0.12% 0.34% 5,377.83 11,744.25 12,733.52 炭黑(N330):山西市场 元/吨 8,900.00 -3.26% 9,080.00 8.10% 11.25% 8,804.38 9,732.33