基础化工行业周报（2024、03、18-2024、03、24）：高性能有机颜料竞争格局向好，看好行业景气向上

2024年3月24日 行业研究 高性能有机颜料竞争格局向好，看好行业景气向上 ——基础化工行业周报（2024/03/18-2024/03/24） 要点 环保趋严叠加高壁垒优势，高性能有机颜料竞争格局向好。自上世纪80年代后，全球有机颜料的生产逐渐由欧美发达国家向亚洲国家（如中国、印度）转移，亚洲已成为全球最大的有机颜料生产和消费地区。2021年，我国有机颜料产量为26万吨，约占全球有机颜料产量的62%，约占亚洲有机颜料产量的74%。伴随环保政策趋严，利润空间趋紧，海外龙头企业逐步剥离颜料业务， 2019年8月巴斯夫将全球颜料业务出售给DIC，并于2021年6月完成颜料业务剥离；2022年1月，科莱恩将其颜料业务出售给Heubach集团和SKCapitalPartners，并与Heubach集团和SKCapitalPartners共同建立一家全球性颜料公司，其中科莱恩持有20%股份。此外，随着有机颜料的快速发展，经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率有所下降，因此高性能有机颜料成为行业发展新趋势。而高性能有机颜料由于技术门槛较高，国际市场大多被巴斯夫、科莱恩、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握，国内仅有七彩化学、百合花等少数企业掌握核心生产技术。在环保政策趋严和经典有机颜料产能过剩的背景下，高性能有机颜料凭借较高的技术壁垒，竞争格局向好，利好行业龙头发展。 下游需求持续上行，有机颜料市场空间进一步扩大。油墨、涂料、塑料是有机颜料三大主要应用领域。根据有机颜料消费量占比，2023年油墨行业用量占比约为40%、涂料行业用量占比约为28%、塑料行业用量占比约为27%、其他行业用量占比5%。2023年，我国经济呈现稳中向好的发展趋势，有机颜料下游产业需求逐步复苏，油墨、涂料、塑料产量稳步增长。其中油墨行业在环保政策的加持下，日益向高端化发展；涂料行业受汽车产销两旺的带动作用，需求逐渐复苏；塑料行业全球产量稳定增长，我国占据较大市场份额。在下游需求的刚性支撑下，有机颜料市场前景广阔。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上 证指数涨跌幅为-0.22%，深证成指涨跌幅为-0.49%，沪深300指数涨跌幅为 -0.70%，创业板指涨跌幅为-0.79%。中信基础化工板块涨跌幅为-1.1%，涨跌幅位居所有板块第23位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：粘胶（+9.3%），其他塑料制品（+4.8%），绵纶（+4.3%），民爆用品（+2.5%），印染化学品（+1.9%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：宁科生物 （+38.07%），艾艾精工（+34.69%），永悦科技（+31.89%），安诺其（+29.26%），建新股份（+27.95%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块； ④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业； ④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人：胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 基础化工 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态6 1.3.1、颜料逐步向高性能品类发展，下游应用不断延伸6 1.3.2、环保趋严叠加高壁垒优势，高性能有机颜料竞争格局向好8 1.3.3、下游需求稳步增长，有机颜料市场空间进一步扩大12 1.3.4、投资建议16 1.4、子行业动态跟踪18 2、重点化工产品价格及价差走势19 2.1、化肥和农药19 2.2、氯碱21 2.3、聚氨酯22 2.4、C1-C4部分品种24 2.5、橡胶25 2.6、化纤和工程塑料26 2.7、氟硅28 2.8、氨基酸&维生素29 2.9、锂电材料30 2.10、其它31 3、风险分析32 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数涨跌幅为 -0.22%，深证成指涨跌幅为-0.49%，沪深300指数涨跌幅为-0.70%，创业板指涨跌幅为-0.79%。中信基础化工板块涨跌幅为-1.1%，涨跌幅位居所有板块第23位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：粘胶（+9.3%），其他塑料制品（+4.8%），绵纶（+4.3%），民爆用品（+2.5%），印染化学品（+1.9%）。涨跌幅后五位的子板块为：钾肥（-6.1%），锂电化学品（-4.2%），氮肥（-3.3%），钛白粉（-2.7%），有机硅（-2.4%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：宁科生物（+38.07%），艾艾精工（+34.69%），永悦科技（+31.89%），安诺其（+29.26%），建新股份（+27.95%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600165.SH 宁科生物 3.01 38.07% 60.11% 603580.SH 艾艾精工 30.01 34.69% 240.64% 603879.SH 永悦科技 9.43 31.89% 132.84% 300067.SZ 安诺其 5.61 29.26% 41.31% 300107.SZ 建新股份 6.50 27.95% 71.96% 002496.SZ 辉丰股份 2.29 27.22% 49.67% 603002.SH 宏昌电子 7.00 26.81% 52.17% 000599.SZ 青岛双星 5.35 26.78% 55.52% 605180.SH 华生科技 12.79 26.13% 45.18% 301237.SZ 和顺科技 26.82 25.80% 42.43% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：海油工程（-12.39%），领湃科技（-10.36%），晨化股份（-10.18%），永和股份（-9.49%），飞凯材料（-9.42%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600583.SH 海油工程 6.01 -12.39% 1.18% 300530.SZ 领湃科技 23.20 -10.36% 40.44% 300610.SZ 晨化股份 9.09 -10.18% 17.59% 605020.SH 永和股份 28.24 -9.49% -9.52% 300398.SZ 飞凯材料 12.79 -9.42% 8.30% 603737.SH 三棵树 35.00 -9.14% -8.33% 300037.SZ 新宙邦 36.23 -9.02% -16.19% 688680.SH 海优新材 51.20 -8.77% 22.52% 605589.SH 圣泉集团 20.01 -8.67% -2.96% 300957.SZ 贝泰妮 62.33 -8.61% -3.06% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：苯胺:华东地区（+5.48%），氟制冷剂(R134a):浙江巨化（+5.17%），电池级碳酸锂:99.5%:安泰科(+5.12%），天然橡胶（+4.92%），汽油(97#无铅):新加坡（+4.05%），汽油(95#无铅):新加坡（+3.80%），汽油(92#无铅):新加坡（+3.58%），烧碱(32%离子膜碱):江苏地区（+3.53%），合成氨:河北地区（+3.33%），环氧丙烷:华东地区（+2.19%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 苯胺:华东地区 元/吨 11,735.00 5.48% 11,177.33 -1.30% 5.48% 11,531.51 12,033.07 10,916.97 氟制冷剂(R134a):浙江巨化 元/吨 30,500.00 5.17% 29,250.00 0.86% 8.93% 24,705.48 22,815.89 26,593.15 电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 万元/吨 11.70 5.12% 10.64 5.88% 15.84% 26.42 47.95 12.09 天然橡胶 元/吨 14,300.00 4.92% 13,314.67 4.18% 9.49% 12,175.70 12,580.66 13,391.45 汽油(97#无铅):新加坡 美元/桶 105.27 4.05% 101.28 1.50% 11.82% 100.29 116.62 81.64 汽油(95#无铅):新加坡 美元/桶 104.80 3.80% 100.57 1.97% 14.35% 98.71 114.94 80.22 汽油(92#无铅):新加坡 美元/桶 100.57 3.58% 96.24 2.43% 14.75% 93.98 110.83 78.22 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区 元/吨 880.00 3.53% 853.67 0.43% 7.32% 897.93 1,250.99 845.56 合成氨:河北地区 元/吨 2,945.00 3.33% 2,786.60 11.91% -10.76% 3,431.17 4,055.50 3,823.99 环氧丙烷:华东地区 元/吨 9,312.50 2.19% 9,139.17 0.29% -1.80% 9,922.61 10,689.11 17,306.44 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：DMF:华东地区（-3.31%），炭黑(N330):山西市场 （-3.26%），高温煤焦油:山西地区（-3.23%），苯乙烯:华东（-2.94%），辛醇:齐鲁石化（-2.78%），正丁醇:齐鲁石化（-2.53%），化纤价格:聚酯原料MEG （-2.51%），化纤价格指数:涤纶POY（-2.25%），醋酸乙烯:华东市场（-2.05%）,PTA:华东（-1.95%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 DMF:华东地区 元/吨 4,866.67 -3.31% 4,794.31 -0.12% 0.34% 5,377.83 11,744.25 12,733.52 炭黑(N330):山西市场 元/吨 8,900.00 -3.26% 9,080.00 8.10% 11.25% 8,804.38 9,732.33