基础化工行业周报：德国辉柏赫破产重组落地，全球高性能有机颜料格局有望优化

2024年10月13日 行业研究 德国辉柏赫破产重组落地，全球高性能有机颜料格局有望优化 ——基础化工行业周报（2024/10/07-2024/10/13） 要点 苏达山拟以1.275亿欧元收购辉柏赫全球颜料运营业务，辉柏赫破产重组落 地。2024年10月11日，印度苏达山化学工业有限公司（Sudarshan ChemicalIndustriesLimited）发布公告表示其在荷兰的全资子公司SEBV Europe将收购德国辉柏赫集团全球颜料业务，交易对价为1.275亿欧元 （约合11.8亿印度卢比）。2024年4月22日，辉柏赫官网发布消息表示其德国子公司提交了破产申请，辉柏赫德国子公司的过度负债为其申请破产的主要原因之一。在经过近半年的破产申请程序后，德国辉柏赫破产重组落地。我们认为苏达山此次对德国辉柏赫的收购将推动全球高性能有机颜料供给格局的优化，高性能有机颜料行业头部企业的行业地位和竞争能力将得以提升。 环保趋严叠加高壁垒优势，国产高性能有机颜料企业持续向好发展。自上世纪80年代后，全球有机颜料的生产逐渐由欧美发达国家向亚洲国家（如中国、印度）转移，亚洲已成为全球最大的有机颜料生产和消费地区。伴随环保政策趋严，利润空间趋紧，海外龙头企业逐步剥离颜料业务，2019年8 月巴斯夫将全球颜料业务出售给DIC，并于2021年6月完成颜料业务剥离；2022年1月，科莱恩将其颜料业务出售给Heubach集团和SKCapitalPartners。此外，随着有机颜料的快速发展，经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率有所下降，因此高性能有机颜料成为行业发展新趋势。而高性能有机颜料由于技术门槛较高，国际市场大多被巴斯夫、科莱恩、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握，国内仅有七彩化学、百合花等少数企业掌握核心生产技术。在环保政策趋严和经典有机颜料产能过剩的背景下，高性能有机颜料凭借较高的技术壁垒，竞争格局向好， 利好行业龙头发展。建议关注七彩化学、百合花、双乐股份、美联新材。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上 证指数涨跌幅为-3.56%，深证成指涨跌幅为-4.45%，沪深300指数涨跌幅 为-3.25%，创业板指涨跌幅为-3.41%。中信基础化工板块涨跌幅为-6.4%，涨跌幅位居所有板块第23位。基础化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（+5.8%），电子化学品（-1.5%），磷肥及磷化工（-3.4%），民爆用品（-4.2%），印染化学品（-4.9%）。涨跌幅后五位的子板块为：聚氨酯（-10.0%），钾肥（-8.5%），氟化工（-8.4%），钛白粉（-8.2%），氮肥（-8.1%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料； ②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1化工板块股票市场行情表现3 1.2重点产品价格跟踪5 1.3子行业动态跟踪6 2、重点化工产品价格及价差走势7 2.1化肥和农药7 2.2氯碱9 2.3聚氨酯10 2.4C1-C4部分品种12 2.5橡胶13 2.6化纤和工程塑料14 2.7氟硅16 2.8氨基酸&维生素17 2.9锂电材料18 2.10其它19 3、风险分析20 1、本周行情回顾 1.1化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为 -3.56%，深证成指涨跌幅为-4.45%，沪深300指数涨跌幅为-3.25%，创业板指涨跌幅为-3.41%。中信基础化工板块涨跌幅为-6.4%，涨跌幅位居所有板块第23位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（+5.8%），电子化学品（-1.5%），磷肥及磷化工（-3.4%），民爆用品（-4.2%），印染化学品（-4.9%）。涨跌幅后五位的子板块为：聚氨酯（-10.0%），钾肥（-8.5%），氟化工（-8.4%），钛白粉（-8.2%），氮肥（-8.1%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：华峰超纤 （+42.26%），宏达新材（+38.76%），至正股份（+27.83%），双乐股份 （+18.50%），壶化股份（+13.53%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300180.SZ 华峰超纤 9.19 42.26% 133.84% 002211.SZ 宏达新材 4.26 38.76% 71.08% 603991.SH 至正股份 66.01 27.83% 50.02% 301036.SZ 双乐股份 47.20 18.50% 57.91% 003002.SZ 壶化股份 18.96 13.53% 51.32% 600666.SH 奥瑞德 1.94 12.79% 37.59% 002971.SZ 和远气体 19.90 12.43% 33.56% 000525.SZ *ST红阳 9.31 12.30% 0.54% 300054.SZ 鼎龙股份 26.53 11.24% 38.39% 603188.SH 亚邦股份 3.61 8.73% 50.42% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：海新能科 （-23.02%），辉丰股份（-18.29%），有研粉材（-16.30%），华恒生物 （-16.07%），领湃科技（-15.54%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300072.SZ 海新能科 3.21 -23.02% 73.51% 002496.SZ 辉丰股份 2.01 -18.29% -0.50% 688456.SH 有研粉材 28.39 -16.30% 5.03% 688639.SH 华恒生物 33.32 -16.07% 13.80% 300530.SZ 领湃科技 19.13 -15.54% 20.92% 301035.SZ 润丰股份 45.01 -15.30% 16.40% 002455.SZ 百川股份 7.09 -14.78% 5.35% 002068.SZ 黑猫股份 6.04 -14.69% 9.82% 603800.SH 洪田股份 18.41 -14.57% 11.71% 603172.SH 万丰股份 13.46 -14.54% 5.65% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：苏氨酸（+13.48%），WTI原油（+11.25%），Brent原油（+10.99%），顺酐:江苏地区（+7.47%），甲醛：江浙地区 （+5.88%），苯胺:华东地区（+5.83%），纯碱:轻质:华东（+5.44%），二氯甲烷:华东地区（+5.33%），电石:西北（+4.21%），DMF:华东地区 （+4.09%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 苏氨酸 元/吨 12,350.00 13.48% 11,078.89 1.80% -1.98% 10,936.12 10,985.15 12,699.27 WTI原油 美元/桶 75.85 11.25% 70.18 4.27% 5.68% 77.70 94.11 67.79 Brent原油 美元/桶 79.40 10.99% 73.35 3.88% 2.92% 82.15 98.22 70.48 顺酐:江苏地区 元/吨 6,400.00 7.47% 6,090.00 -2.56% -22.42% 7,143.34 8,966.30 11,537.26 甲醛：江浙地区 元/吨 1,080.00 5.88% 1,045.50 -2.29% 6.93% 1,084.68 1,382.05 1,419.25 苯胺:华东地区 元/吨 10,900.00 5.83% 10,295.00 -2.42% -2.02% 11,531.51 12,033.07 10,916.97 纯碱:轻质:华东 元/吨 1,550.00 5.44% 1,481.00 -1.27% -43.64% 2,515.21 2,621.78 2,159.51 二氯甲烷:华东地区 元/吨 3,130.00 5.33% 2,969.33 0.23% 17.82% 2,752.13 4,005.87 4,658.94 电石:西北 元/吨 2,922.00 4.21% 2,790.07 4.26% -3.98% 3,148.74 4,025.07 4,822.36 DMF:华东地区 元/吨 4,450.00 4.09% 4,236.00 -0.04% -8.25% 5,377.83 11,744.25 12,733.52 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：苯酚:高桥石化（-10.17%），纯MDI:华东地区 （-6.68%），聚乙烯醇:西南（-5.25%），天然橡胶（-5.24%），高温煤焦油:山西地区（-3.70%），炭黑(N330):山西市场（-3.70%），合成氨:河北地区 （-3.08%），己二酸:华东地区（-2.83%），丁二烯:华东地区（-2.63%），醋酸:华东（-1.74%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 苯酚:高桥石化 元/吨 7,950.00 -10.17% 8,853.33 -1.63% 6.00% 7,800.82 10,118.08 8,864.79 纯MDI:华东地区 元/吨 20,250.00 -6.68% 21,460.83 -1.10% -9.27% 21,623.07 22,471.99 23,505.68 聚乙烯醇:西南 元/吨 12,633.33 -5.25% 13,610.00 -3.70% -0.52% 14,103.05 20,712.46 18,443.61 天然橡胶 元/吨 17,002.00 -5.24% 16,871.87 9.81% 30.18% 12,175.70 12,580.66 13,391.45 高温煤焦油:山西地区 元/吨 3,900.00 -3.70% 4,065.00 -3.21% -