基础化工行业周报：粘胶长丝行业格局向好，饲料级磷酸钙盐价格上行

本周行业观点1：粘胶长丝行业产能集中度高，应用于高端服装和家用纺织品粘胶长丝又称为“人造丝”或“生物质纤维长丝”，具有光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等特性，在主要纺织纤维中含湿率最为符合人体皮肤的生理要求，主要应用于高端服装和家用纺织品。此外，粘胶长丝还可以与其他纤维结合制出服装面料、里料、金丝绒、装饰布、电脑绣花线等高档次织物。根据中国化纤信息网数据，2022年全球粘胶长丝总产能约为28万吨，其中中国产能占比达75%。 目前国内粘胶长丝主要生产企业如新乡化纤、吉林化纤、宜宾丝丽雅、奥园美谷总产能约21万吨/年，行业市场集中度较高。2017-2022年粘胶长丝的年均净出口均在3万吨/年以上，其中2022年粘胶长丝的净出口量达10.3万吨，为近年来较高水平。我们认为，需求端，粘胶长丝性能优良、需求场景丰富，消费市场有望稳步扩容。供给端，粘胶长丝市场总体将保持相对稳定的竞争格局，新乡化纤、吉林化纤等环保基础优良、技术稳定领先、规模效应明显的粘胶长丝企业竞争优势明显。受益标的：新乡化纤、吉林化纤等。 本周行业观点2：成本高位叠加供给偏紧，饲料级磷酸钙盐价格上涨 在动物饲料中用作磷、钙营养添加剂的磷酸钙盐产品主要有饲料级磷酸氢钙（包含磷酸一二钙，即磷酸氢钙III型）、饲料级磷酸二氢钙等。据百川盈孚数据，本周（3月18日-3月22日）受磷矿石、硫酸等成本高位以及供应紧张影响，截至3月21日，磷酸二氢钙、磷酸氢钙、磷酸一二钙市场价格上行，周度均价分别为3,671、2,611、3,254元/吨，环比分别上涨2.31%、上涨4.61%、持平。受益标的：川发龙蟒、川恒股份、川金诺等。 本周行业新闻：我国首个制氢加氢一体站团体标准发布 【氢能】据中化新网报道，为推动我国氢能交通产业发展，解决目前制氢加氢一体站建设的标准空白，中国石化联合国内数十家氢能头部企业发布了国内首个《制氢加氢一体站技术指南》团体标准。此外，中国石化加快打造中国第一氢能公司，在氢能交通领域，除了加快布局加氢网络，中国石化还积极探索站内制氢新模式。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、新乡化纤、华峰化学、神马股份、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等； 【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.22% 截至本周五（03月22日），上证综指收于3,048.03点，较上周五（03月15日）的3,054.64点下跌0.22%；沪深300指数报3,545点，较上周五下跌0.7%；化工行业指数报3230.61点，较上周五下跌0.48%；3月21日CCPI（中国化工产品价格指数）报4,674点，较上周五下跌0.55%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.22%。 本周化工板块的505只个股中，有263只周度上涨（占比52.08%)，有231只周度下跌（占比45.74%)。7日涨幅前十名的个股分别是：宁科生物、艾艾精工、永悦科技、安诺其、建新股份、辉丰股份、宏昌电子、青岛双星、华生科技、和顺科技；7日跌幅前十名的个股分别是：三维股份、领湃科技、晨化股份、永和股份、飞凯材料、三棵树、新宙邦、海优新材、圣泉集团、贝泰妮。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有82种产品价格较上周上涨，有76种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、硫酸、维生素B12、苯胺、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、磷酸氢钙、维生素VC、毒死蜱、页岩油；7日跌幅前十名的产品是：辛醇、焦炭、无烟煤、DOP、动力煤、DINP、DOTP、己二酸、氯化钾、异丁醇。 近7日我们跟踪的68种产品价差中，有26种价差较上周上涨，有34种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PS-1.01×苯乙烯”、“环己酮-1.144×纯苯”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丁二烯-石脑油”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”；7日跌幅前五名的价差是：“顺丁橡胶-丁二烯”、“尿素-1.5×无烟煤”、“丁苯橡胶-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“甲醇-2.6×无烟煤”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.22% 图2：3月21日CCPI报4,674点，较上周五下跌0.55% 1.2、本周行业观点：粘胶长丝行业格局持续向好，饲料级磷酸钙盐价格上行 1.2.1、粘胶长丝：行业产能集中度高，广泛应用于高端服装和家用纺织品 粘胶长丝又称为“人造丝”或“生物质纤维长丝”，属于再生纤维的一种，是以棉浆粕、木浆粕或其他天然纤维为原料，经碱化、黄化等工序制成纺丝原液，经湿法纺丝而制成。作为天然真丝的替代品，粘胶长丝具有光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等特性，在主要纺织纤维中含湿率最为符合人体皮肤的生理要求，主要应用于高端服装和家用纺织品。此外，粘胶长丝还可以与其他纤维结合制出服装面料、里料、金丝绒、装饰布、电脑绣花线等高档次织物，同时也应用于医用和工业领域。 图3：粘胶长丝属于再生纤维，以棉浆粕、木浆粕或其他天然纤维为原料 供给端：我国是全球最大的粘胶长丝生产国，国内行业集中度高。根据中国化纤信息网数据，2022年全球粘胶长丝总产能约为28万吨，其中中国产能占比达75%。 目前国内粘胶长丝主要生产企业如新乡化纤、吉林化纤、宜宾丝丽雅、奥园美谷总产能约21万吨/年，其他企业（南京化纤、恒天海龙等）因产能落后和环保等原因已陆续退出市场，行业市场集中度较高。我国作为全球最大的粘胶长丝生产国，产品除供应国内市场需求外，还出口到南亚、东南亚、中东及欧洲等海外市场。随着国家供给侧改革不断推进、环保标准不断提升，国内粘胶长丝市场将加速向少数技术装备先进、具有成本优势的大型领先企业集中。 需求端：2022年粘胶长丝净出口量超10万吨，粘胶长丝绣花线广泛应用于高档纺织领域。从终端消费地来看，国外市场如巴基斯坦、印度、土耳其、意大利等国家的消费占比较高。根据中国化纤信息网统计数据，2017-2022年粘胶长丝的年均净出口均在3万吨/年以上，其中2022年粘胶长丝的净出口量达10.3万吨，为近年来较高水平。此外，根据全球纺织网报道，粘胶长丝绣花线是各类刺绣产品和花边生产加工中不可缺少的原材料，应用涵盖服装、家纺家居用品、工艺饰品、内衣、鞋帽等各个纺织领域。近年来中国国内、国外（东南亚为主）绣花线需求良好。绣花线包括涤纶绣花线与粘胶（人造丝）绣花线，二者的产品特点、制造工艺以及市场应用都存在差别，鞋帽、牛仔布、小工艺品等领域因涤纶强度高、价格低廉更愿意使用涤纶产品替代人造丝绣花线，而人造丝绣花线凭借天然环保、吸湿柔软、抗静电等优越性能被广泛应用于服装、内衣、家纺等高档纺织领域。此外，因纺织处理的印花、提花工艺操作复杂、时间长等因素，厂家倾向于选择流程短且效果更逼真、颜色亮丽、显档次的电脑绣花，带动国内、国际电脑绣花行业快速发展，厂家增加电脑绣花机，进而逐步形成绣花线在下游应用领域的新趋势。 印度对华粘胶长丝纱线作出反倾销终裁。2023年9月29日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的粘胶长丝纱线（Viscose Rayon Filament Yarn,VFY）作出反倾销终裁，建议对中国涉案产品征收为期5年的反倾销税，税率为CIF 5.48%-20.87%。涉案产品包括染色纱线和未染色纱线以及通过离心纺纱（PSY）和连续纺纱（CSY）工艺生产的粘胶长丝纱线，涉及印度编码5403项下的产品。通过线轴纺纱（SSY）工艺生产的粘胶长丝纱线和印度海关编码5401项下的用于刺绣机的即用小线轴绣花线不适用本案的反倾销措施。此前，2022年9月30日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Grasim Industries Limited和印度人造纤维工业协会（Association of Man-Made Fibre Industry of India）提交的申请，对原产于或进口自中国的粘胶长丝纱线启动反倾销调查。涉案产品的印度海关编码为54031000、54031090、54033100、54033200、54034110、54034120、54034130、54034150、54034170和54034190项下的产品。 图4：2022年粘胶长丝净出口量超10万吨 图5：2024年以来，粘胶长丝价格有所上涨 表1：印度对华粘胶长丝纱线作出反倾销终裁 我们认为，需求端，作为天然真丝的替代品，粘胶长丝具有光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等特性，可制出服装面料、里料、金丝绒、装饰布、电脑绣花线等高档次织物，需求场景丰富，消费市场有望稳步扩容。供给端，粘胶长丝市场总体将保持相对稳定的竞争格局，新乡化纤、吉林化纤等环保基础优良、技术稳定领先、规模效应明显的粘胶长丝企业竞争优势明显。具体来看： 新乡化纤：公司粘胶长丝产能7.5万吨/年，在建2万吨/年。根据中国化纤信息网数据，2022年新乡化纤粘胶长丝产量约占全国总产量的39%，并占据国内纤维素长丝出口量的42%，排名行业第一。公司“白鹭”牌生物质纤维素长丝品种丰富、规格齐全，同时生产有有色纤维和功能纤维，可满足客户的多种需求，在国内外市场享有良好声誉。 吉林化纤：公司粘胶长丝产能8万吨/年，以出口为主，将继续围绕粘胶长丝“连续化、大型化、匀质化、细旦化”进行四化升级。 受益标的：新乡化纤、吉林化纤等。 表2：新乡化纤、吉林化纤粘胶长丝产能位居国内前列 1.2.2、饲料级磷酸钙盐：磷矿石、硫酸成本高位，供给偏紧，饲料级磷酸氢钙、磷酸二氢钙、磷酸一二钙报价上行 在动物饲料中用作磷、钙营养添加剂的磷酸钙盐产品主要有饲料级磷酸氢钙（包含磷酸一二钙，即磷酸氢钙III型）、饲料级磷酸二氢钙等。饲料级磷酸二氢钙广泛用于水产养殖动物及畜禽养殖动物的饲料添加剂，其主要为水产、幼稚动物提供磷、钙等矿物质营养。由于绝大多数水产动物从直肠吸取磷养分，因此饲料中的磷必须以易溶于水的形式存在。而磷酸二氢钙比磷酸氢钙、骨粉等具有更强的生物活性，可改善动物的适口性并大大提高吸收利用率，促进增重及成活率，提高动物抗病耐寒能力。 表3：饲料级磷酸二氢钙的水溶磷含量明显高于饲料级磷酸氢钙 （1）磷酸二氢钙：本周（3月18日-3月22日）磷酸二氢钙市场价格延续上涨。据百川盈孚数据，截至3月21日，磷酸二氢钙市场周度均价为3,671元/吨，环比上涨2.31%。受硫酸、磷酸氢钙市场涨价及磷酸二氢钙市场供应紧张等利好推动，本周磷酸二氢钙厂家接货重心继续上调，涨幅约在50-100元/吨。本周云南地区一厂家参考签单价在3,700元/吨，且表示仅对无合同的核心客户少量放单；贵州地区一厂家3月18日3,750-3,800元/吨短时限量放单，随后持续停签停报，另一厂家本周参考签单价在3,600-3,650元/吨。出口方面，贵州一主流大厂本周出口签单价提涨至3,850元/吨，涨幅约在50元/吨，且限量对外接单。供应方面：本周磷酸二氢钙市场周度产量约16,100吨，开工率约76.11%，市场开工暂稳，企业表示交货紧张，接单空间有限。需求方面：内销市场刚需采购为主，出口情况表现良好。 （2）磷酸氢钙：本周（3月18日-3月22日）磷酸氢钙市场价格上涨。据百川盈孚数据，截至3月21日，磷酸氢钙市场周度均价为2,611元/吨，环比上涨4.61%。 成本支撑加上厂家排单充足，且库存偏低或无库存等综合利