股指期货周报
中长期观点 股指期货周报—2024-3-23 房地产监管于2022年9月开始持续放松，针对产业供给端的融资三支箭齐射，进入23年3季度政治局会议不再提房住不炒，承认房地产供需关系已扭转，2022年8月末陆续从需求端出台更加宽松的按揭首套房与二套房首付比例、存量房贷利率的统一下调、税收、金融和因城施策的其他限制性政策，最终目标是激活居民的住房消费与投资。房地产产业链、地方政府收支和服务供给端的修复将为经济的均值回归修复注入强大的确定性。目前，房地产仍然较弱，内需启动动力不足。 美国和非美经济在经历2022年的大幅加息后，必然步入衰退和萧条周期，这意味着外需对于国内经济是逆风，时间周期处于尾部；但另一方面美联储的收紧羊群效应将大幅收敛，美元因素对于国内资产的影响逐渐转为正面目前，欧美加息周期基本结束，美元因素导致的需求收缩，特别是库存需求的压力告一段落，中国出口部门有望企稳复苏。 当前股指估值位于历史底部附近。整体看股指存在中长期看涨趋势性机会，但短期而言还在磨底，先是博弈预期修复估值，后期有望基本面复苏博弈收益改善。股指建议乐观一点。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 研究员：董原良 交易咨询从业证书号：Z0016129审核：唐韵Z0002422 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 东亚期货--股指期货周报 研究员：董原良Z0016129审核员：唐韵Z0002422 2024/3/23 上证50 沪深300 中证500 中证1000 现货指数周收盘 2403 3545 5385 5596 主力指数期货周收盘 2403 3540 5367 5559 基差（现货-主力期货） 0.6 4.8 17.6 37.1 主力基差百分比（%） 0.03 0.14 0.33 0.66 指数一周变化点 -24.0 -25.0 -69.6 40.2 指数一周变化率% -0.99 -0.70 -1.28 0.72 主力合约一周变化点 -25.0 -33.8 -85.6 26.6 主力合约一周变化率% -1.03 -0.95 -1.57 0.48 品种持仓一周变化手 10117 11345 11563 16271 品种持仓一周变化率% 9.1 4.8 4.6 5.8 一周政策和基本面回顾 1、特朗普经济顾问举荐三名美联储主席候选人，没有鲍威尔。2、日本最大工会Rengo宣布争取到了5.28%的总工资涨幅，为30年来最大涨幅。3、日媒：日本央行正在做出最后安排，准备在本周的政策制定会议上结束负利率政策。据日经新闻：日本央行的主要计划是将短期利率调整至0%-0.1%的区间；日本央行将在加息后继续购买债券。4、日本内阁官房长官林芳正：期望日本央行与政府紧密合作，采取适当的货币政策，持续、稳定地实现物价目标，同时实现工资上涨。5、据日经新闻，日本央行准备在周二决定结束对收益率曲线的控制和对风险资产的购买。日本央行将继续购买一些日本国债以防止国债收益率飙升，但会放弃与当前市场趋势相反的压低利率的框架。对日本股票ETF和房地产投资信托基金的购买行动也将停止。6、市场消息：欧盟理事会最终批准《关键原材料法案》。《关键原材料法案》旨在确保欧盟获得安全和可持续的关键原材料供应，这些原材料主要包括：稀土、锂、钴、镍以及硅等。其主要目标为：到2030年，每年在欧洲本土生产至少10%的关键原材料，加工至少40%的关键原材料，回收15%的关键原材料。7、英伟达CEO黄仁勋在GTC宣布推出新一代GPUBlackwell，第一款Blackwell芯片名为GB200，将于今年晚些时候上市。GB200的AI性能为每秒20千万亿次浮点运算，而H100为每秒4千万亿次浮点运算。该系统可以部署一个27万亿参数的模型。据称GPT-4使用了约1.76万亿个参数来训练系统。8、日本央行将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，符合市场预期，为17年来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。将继续购债，取消YCC、ETF和REITs购买计划。9、日本央行行长植田和男：不认为新政策可以被称为“零利率政策”；目前对于资产负债表的具体处理方式没有明确想法，无法确定缩减ETF负债表的时间。10、“美联储传声筒”放风：美联储正在等待降息，内部分为两个阵营。此外，官员们本周不会把衰退风险放在首位。然而，这种风险可能会推动其在今年剩余时间的想法，使其在某个时候降息。11、据知情人士透露，美国国会领导人和白宫达成了一项握手协议，为国家政府提供资金，直到9月3012、美联储利率决议声明概述：一致同意维持利率不变，重申等待对通胀回落信心的增强，删除了1月份声明中关于就业增长“放缓”的措辞；利率前景：点阵图维持今年累计降息三次的预期，但至少5名官员削减了今年降息的幅度，9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少；将2025年底利率预期中值上调至3.9%，长期中值升至2.6%；通胀前景：点阵图显示，2024年底核心PCE预期中值上调至2.6%；过去一年通胀已经降温，但仍处于“高位”；经济前景：点阵图全面上调2024-2026年底GDP预期中值；经济活动一直在稳步扩张，但经济前景不确定。13、鲍威尔重申政策利率或已达峰，如有需要，准备将利率维持较高水平更长时间。今年某个节点降息是合适的。劳动力显著疲软将是启动降息的理由。“离对降息有信心不远”指的是决策者需要确认通胀进展将继续；本次会议讨论了放缓缩表问题，不久后实行是适宜之举，将会高度关注预示缩表结束的迹象，长期目标是资产负债表主要由国债构成。当RRP降至0时，QT对准备金的“抽血”几乎是1:1。14、据日经新闻：因日元走弱，日本央行或在7月或10月考虑下一次加息。15、美国至3月15日当周EIA战略石油储备库存为2023年4月28日当周以来最高。16、美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，低于预期的21.5万人，高于前值的20.9万人。17、英国央行维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。无人投票支持加息。英国央行行长贝利：鉴于通胀路径，市场对今年降息的定价是“合理的”。决策者必须“提前行动”。 一周大盘回顾 上证指数本周线收出带上下影线小实体阴周线，之前周线5连阳逼空行情就此终结，这种强势的周线结构意味即便调整未来再创新高的概率也出奇之高。之前空方乘着节假日和趋势火速寻找底部真正支撑确认已经完成。全周北向陆股通资金净流入暂停趋于净流出，但主力资金出现持续大幅净流出。一周下来传媒、农林牧渔、计算机指数偏强；建材、医药、家电等板块较弱。 下周宏观事件和数据要点展望 未来一周交易观点&技术面分析展望 上证50主力合约，技术面看空。下周技术支撑位2374；压力位在2434沪深300主力合约，技术面看空。下周技术支撑位3496；技术压力位3590中证500主力合约，技术面看空。下周技术支撑位5282；技术压力位5476中证1000主力合约，技术面看空。下周技术支撑位5476；技术压力位5645 需自行承担全部风险。 2024-02-02 2024-02-05 2024-02-06 2024-02-07 2024-02-08 2024-02-19 2024-02-20 2024-02-21 2024-02-22 2024-02-23 2024-02-26 2024-02-27 2024-02-28 2024-02-29 2024-03-01 2024-03-04 2024-03-05 2024-03-06 2024-03-07 2024-03-08 2024-03-11 2024-03-12 2024-03-13 2024-03-14 2024-03-15 2024-03-18 2024-03-19 2024-03-20 2024-03-21 0 2024-02-26 2024-02-27 2024-02-28 北向资金 2024-02-29 2024-03-01 2024-03-02 2024-03-03 2024-03-04 净买入额（单位：亿元） 2024-03-05 2024-03-06 2024-03-07 2024-03-08 2024-03-09 2024-03-10 2024-03-11 2024-03-12 2024-03-13 2024-03-14 2024-03-15 2024-03-16 2024-03-17 2024-03-18 2024-03-19 2024-03-20 -100.0 -200.0 -300.0 -400.0 -500.0 2024-03-21 上海东亚期货|周报：资金跟踪 杠杆资金——融资净买入额 (亿元) A股主力资金 净主动买入额（亿元） 1,000 500 500 1,000 1,500 2,000 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源：Bloomberg，Wind，EAF 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-股指 4 200.0 100.0 0.0 2024/2/2 2024/2/4 2024/2/6 2024/2/8 2024/2/10 2024/2/12 2024/2/14 2024/2/16 2024/2/18 2024/2/20 2024/2/22 2024/2/24 2024/2/26 2024/2/28 2024/3/1 2024/3/3 2024/3/5 2024/3/7 2024/3/9 2024/3/11 2024/3/13 2024/3/15 2024/3/17 2024/3/19 2024/3/21 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问服务内容-研究分析协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析管理咨询、专项培训等期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。服务内容-交易咨询服务内容-服务电话为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）交易策略等投诉电话：021-55275065地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299
