股指期货周报：重重利好之火终将燎原

股指期货周报 2024年1月12日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 重重利好之火终将燎原 独立性声明 联系我们 多空逻辑：12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，前值-4.0%，中国经济向主动补库存演化；12月中国�口当月同比增速为2.3%，继续上行；12月进口纸浆当月同比增速大增50.4%，显示内需复苏强劲；12月进口铁矿石当月同比增速为11.0%；12月美国CPI同比为3.4%，前值3.1%；市场观点：12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，中国经济向主动补库存演化。12月�口当月同比增速为2.3%，显示外需进一步回暖。纸浆12月进口量当月同比增速大增50.4%，内需复苏超预期。央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房。PSL投放有望直接拉动房地产上中下游产业链，缓解地方政府财政流动性，拉升以钢材为代表的大宗商品需求。美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需�口的三驾马车火力全开。人民币升值有利好海外资本加速流入。开年后的短期回落不影响大型底部的判断，春季行情随时启动。看多代表新兴成长的中证1000指数。操作策略：重重利好之火终将燎原，市场处于大型底部，春季行情随时启动，静等各路机构发力新一轮权益资产配置潮；看好代表新兴成长的中证1000指数。 风险提示：中东局势持续升级。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：市场处于大型底部区域 中证1000指数日K线 1.2盘面回顾 抛盘趋于衰竭，春季行情随时可能启动 中证500指数日K线沪深300指数日K线 1.2全球股指表现 本周国内股市小跌，日经225指数涨幅最高，一枝独秀 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间1月12日） 世界主要指数周涨跌幅（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 上证指数 深证成指 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 恒生指数 巴西IBOVESPA指数 日经225 韩国综合指数 澳洲标普200 沪深300 科创50 中证1000 北证50 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 1.3国内股指复盘对比 国内股指本周小幅回落，北证50指数则大跌11% A股主要指数周涨跌幅（%）（截止到1月12日） 上证指数 深证50 沪深300周涨跌幅% 上证50 创业板指 科创50 中证1000 北证50 -0.81 -1.17 -1.61 -1.35 -1.38 -1.79 -3.64 -11.39 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 Part2本期分析 2.1行情预判 市场观点： 虽然开年后市场走势低迷，但重重利好之火终将燎原。12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，中国经济向主动补库存演化。12月�口金额为3036亿美元，当月同比增速为2.3%，显示外需进一步回暖。纸浆12月进口量为355万吨，创�历史记录，当月同比增速大增50.4%，内需复苏超预期。12月进口铁矿石10086万吨，当月同比增速11.0%，回升至两位数。央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房。PSL投放相当于央行投放基础货币，本轮投放有望直接拉动房地产上中下游产业链，缓解地方政府财政流动性，拉升以钢材为代表的大宗商品需求。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需�口的三驾马车火力全开。人民币升值有利好海外资本加速流入，全球资本增配中国资产浪潮来临。美国10年期国债收益率下行，有利于提升全球的风险偏好。开年后的短期回落不影响大型底部的判断，春季行情随时可能启动。看多代表新兴成长的中证1000指数。 12月CPI同比增速为-0.3%，环比增速为0.1%，环比已转正； 12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，前值-4.0%，中国经济向主动补库存演化； 12月中国�口3036亿美元，环比继续增长；当月同比增速为2.3%，继续上行； 12月中国进口金额当月值为2282亿美元，环比增长；当月同比增速为0.2%，转正； 12月进口纸浆当月值为355万吨，创记录；当月同比增速大增50.4%，显示内需复苏强劲； 12月进口铁矿石当月值为10086万吨，保持高位，当月同比增速为11.0%，回升至两位数； 12月美国CPI同比为3.4%，前值3.1%；核心CPI同比为3.9%，前值4.0%，继续下行； 12月美国CPI环比下降0.1%，核心CPI环比增长0.1%，表现平稳 10月美国零售商库存同比增速5.3%，批发商库存同比增速-2.3%，向被动去库存转化 操作上：内需投资、内需消费、外需�口三驾马车正在火力全开，中国主动补库+美国被动去库，中美经济向上共振。市场处于大型底部区域，重重利好之火终将燎原，春季行情随时可能启动，静待各路机构展开权益资产配置潮。看好代表新兴成长的中证1000指数。 请务必阅读文后免责声明 利多因素1：经济日报：应退尽退方能成就“一池活水” 2.2多空逻辑 •2023年，随着全面注册制向纵深推进和退市新规的严格执行，A股退市企业数量创历史新高，共有46家A股上市公司退市摘牌，超过2022年的42家； •现有退市公司数量仍不多，一些问题公司、绩差公司尚在股市“苟延残喘”；与海外成熟市场动辄6%到8%的年退市率相比，A股不到1%的年退市率相对偏低； •在当前上市公司数量已经较多、市场增量资金不足的情况下，更应充分发挥退市制度“过滤器”作用，进一步加大退市力度，让该留下的公司留下、该退出的公司退出，引导宝贵的金融资源流向经营状况更好、成长性更强的企业； •退市不是“免责牌”，不能一退了之，要加大对因欺诈发行、财务造假、内幕交易等行为导致退市公司的处罚力度，对虚假陈述的始作俑者、财务造假的背后推手、操纵股价的罪魁祸首等相关责任人一追到底，以儆效尤，使上市公司不敢违规、不愿违规、不想违规； 利多因素2：央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款 2.2多空逻辑 •央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房；8个试点城市分别是天津、成都、青岛、重庆、福州、长春、郑州和济南； •年化利率约为3%，期限最长不超过30年。贷款渠道主要为国开行、中国银行等7家国有银行； •从2023年3月开始，8个试点城市已着手寻找合适的房源并上报，试点城市之间要比拼速度，因为这笔贷款并非定额分给8个城市，而是依据项目条件来，原则上成熟一个项目就批一个，“先到先得”； •部分城市通过城投平台作为借款主体，购买了城投体系内的现房，用作保障性租赁住房，一定程度上缓解了地方化债压力。地方政府人士称，这笔借款期限长达30年，只要租金能覆盖利息，基本可以被看作永续债，只付息、不还本，既能筹集保租房，还能减少当地的商品房库存。更重要的是，短期内，地方政府能通过城投平台融到一笔钱，缓解现金流。 利多因素3：财政部印发《关于加强数据资产管理的指导意见》，50万亿规模市场迎来价值重估 2.2多空逻辑 •财政部日前印发《关于加强数据资产管理的指导意见》提出，构建“市场主导、政府引导、多方共建”的数据资产治理模式，逐步建立完善数据资产管理制度，不断拓展应用场景，不断提升和丰富数据资产经济价值和社会价值，推进数据资产全过程管理以及合规化、标准化、增值化。 •《数字中国发展报告（2022年）》显示，2022年我国数字经济规模已超过50万亿元，数字经济占GDP比重达到41.5%，位居世界第二位。数据已成为第五大生产要素。 •明确了数据的资产属性，提出依法合规推动数据资产化，平等保护各类主体数据资产合法权益，鼓励公共服务机构将依法合规持有或控制的、具有资产属性的公共数据资源纳入资产管理范畴。 •完善数据资产收益分配与再分配机制。按照“谁投入、谁贡献、谁受益”原则，依法依规维护各相关主体数据资产权益。支持合法合规对数据资产价值进行再次开发挖掘，尊重数据资产价值再创造、再分配，支持数据资产使用权利各个环节的投入有相应回报。 利多因素4：中国汽车产量破3000万辆，创历史新高，成为世界第一大汽车出口国 2.2多空逻辑 •中国汽车工业协会数据显示，2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%；产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高； •汽车出口491万辆，同比增长58%，成为世界第一汽车出口国； •2023年12月份，新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有率达到37.7%； •2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点； 利多因素5：外资券商密集发声：“高配”中国A股 2.2多空逻辑 •高盛表示，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%，建议维持“高配”中国A股。 •瑞银证券中国股票策略分析师表示，A股最坏的时间点已经过去，我们开始转向乐观，2024年沪深300A股基准指数盈利增幅为8%左右，比2023年2%～3%的增长略高。 •野村东方国际证券证券：2024年全球经济将逐步趋同，美联储逐渐开启降息周期，这有利于新兴市场的整体表现。由于国内低通胀压力以及海外利率环境潜在的下行空间，中国在2024年有机会迎来更有力的政策以加码经济增长。 利空因素1：美英空袭胡赛武装，集运欧线期货合约再度大幅上涨 2.2多空逻辑 2006-01 2006-09 2007-05 2008-01 2008-09 2009-05 2010-01 2010-09 2011-05 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 2022-09 2023-05 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2.2多空逻辑 利多因素6：12月CPI同比增速为-0.3%，环比增速为0.1%，环比已转正 CPI环比(%) CPI同比(%) 9.00 1.50 7.00 1.00 0.50 5.00 0.00 3.00 -0.50 1.00 -1.00 -1.00 -1.50 -3.00 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 利多因素7：12月PPI同比增速为-2.7%，前值-3.0%，降幅收窄，中国经济向主动补库存演化 2.2多空逻辑 工业生产者�厂价格指数PPI同比（%） 14.00 9.00 4.