电力设备及新能源周报：光伏组件出口回暖，CATL滑板底盘加速量产

本周（20240318-20240322）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌1.06%，涨跌幅排名第26，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，光伏ETF涨幅最小。锂电池指数上涨1.90%，新能源汽车指数上涨1.64%，储能指数上涨0.23%，核电指数上涨14.91%，工控自动化下跌0.42%，光伏ETF下跌3.89%，风力发电指数下跌2.44%。 新能源车：宁德时代滑板底盘加速量产。 3月17日，宁德时代透露预计今年下半年量产的碳酸铁锂滑板底盘续航将超800公里，带电量为91.2度。目前国内车企哪吒汽车和江汽集团、越南车企VinFast汽车已与宁德时代达成滑板底盘的合作意向。 新能源发电：组件出口回暖，硅片价格下行 光伏：1月电池组件出口金额217.01亿元，同比-22.9%，环比+30.1%，2月电池组件出口金额198.80亿元，同比-22.0%，环比-8.4%。考虑到组件价格的下行，1-2月组件出口量同比均有40%以上增长；硅片价格持续下行，P型硅片中M10, G12尺寸成交价格来到每片1.90与2.6/2.7元人民币。N型价格M10, G12尺寸成交价格来到每片1.8-1.85与2.8/2.95元人民币左右，各规格跌幅达到2-5%不等。 电力设备及工控：电力设备出口延续高增趋势，多区域数据亮眼 电力设备：海外电力设备需求紧缺，订单外溢至中国。3月20日，海关署发布1-2月出口数据，电力设备出口延续高增趋势，1-2月变压器累计出口金额56.2亿元，同比增长33%，2月亚洲和欧洲为第一大和第二大出口国，出口金额分别为9.51、6.58亿元，占比39.76%、27.51%；1-2月电表累计出口金额15.6亿元，同比增长38%。2月亚洲、非洲和欧洲为主要出口地区，出口金额分别为2.32/1.85/1.78亿元，占比35.64/28.41/27.44%。 本周关注：宁德时代、阳光电源、三花智控、金盘科技、许继电气、中熔电气、明阳电气、中信博等 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源车：宁德时代滑板底盘加速量产 1.1行业观点概要 宁德时代续航超800公里的碳酸铁锂滑板底盘预计今年下半年量产，已与国内车企哪吒汽车和江汽集团、越南车企VinFast汽车达成合作意向。 滑板底盘优势：宁德可借助滑板底盘的优势，快速发展电池核心业务，加快产业链、业务链扩张。优势主要可体现在以下三点：快速上市周期，平台化设计使汽车制造商能更快推出新车型，宁德时代在此方面取得显著成绩。低成本，集成化和模块化设计使得多个零部件通用化，降低了制造成本。拓展性强，高度集成化使得主机厂可以根据市场需求对车辆进行灵活开发。 宁德时代技术细节： 定义：滑板底盘是一种高度集成的能量和运动模块，支持上下解耦和对外开放。 其构成包括了各种运动模块（如转向、制动、悬架）、动力模块（电驱动）、能量模块、以及低/高压供配电模块等，这些部件被有机地集成在一起。 解耦设计：滑板底盘实现了上下车体之间的解耦，使得两者可以独立演进，甚至根据场景定制。这种架构的设计为汽车的制造、维护和升级带来了巨大的便利，缩短了车辆的开发周期，降低了成本。 平行造车模式：宁德时代提出的滑板底盘架构使得汽车制造业可以转向平行造车模式，多个OEM共同分摊开发成本，大幅降低研发成本。同时，底盘的寿命远高于智能部件，使得车辆硬件可升级、可更换，延长了整车的寿命。 智能化与安全性 ： 在滑板底盘中 ，SICC（Smart Integrated Chassis Controller，底盘域控制器）被称为滑板底盘的“小脑”，负责运动和能量的控制与计算，同时兼顾底盘的安全性和智能化。它实现了运动控制、能量管理、底盘设备管理和数据处理等多重功能。 软硬件一体化：宁德时代在滑板底盘上部署了先进的软件系统，提供了一个开放的软件开发框架，让客户能够更高效地进行开发。同时，滑板底盘控制和计算中心类似于人体的小脑，具有多重功能，需要强大的硬件支持。 未来展望：滑板底盘的发展趋势是向智能化和可持续化方向发展。长期来看，滑板底盘将不仅仅是汽车制造的一个组成部分，还将成为汽车智能化和绿色化的关键基础设施，实现更高水平的人机共驾、动态数据处理等功能。就滑板底盘项目，已与国内车企哪吒汽车和江汽集团、越南车企VinFast汽车达成合作意向。 图1：宁德CIIC技术示意图 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，我们维持24年国内1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图2：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图3：负极材料价格走势（万元/吨） 图4：隔膜价格走势（元/平方米） 图5：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（03/18-03/22） 2新能源发电：组件出口回暖，硅片价格下行 2.1行业观点概要 光伏观点： 组件出口有所回暖。根据海关总署数据，1月电池组件出口金额217.01亿元，同比-22.9%，环比+30.1%，2月电池组件出口金额198.80亿元，同比-22.0%，环比-8.4%。考虑到组件价格的下行，1-2月组件出口量同比均有40%以上增长。 逆变器方面，1-2月出口金额为40.23/31.96亿元。 图6：组件月度出口金额 图7：逆变器月度出口金额 硅料：根据infolink报价，本周颗粒硅价格水平每公斤55-61元范围，大厂价格有所松动，具体幅度需要时间另外观察；块状料价格范围更加宽泛，品质最高的品类价格约每公斤67-71元，普通致密块料价格范围有所松动，约每公斤56-65元范围。硅片环节由于受到价格和盈利压力，对于原材料价格和降本诉求显著渴求，对于品类较差的物料接受度和使用比例持续上升，但是毕竟投料比例有上限。 硅片：受硅片库存持续上升影响，本周硅片成交价格总体下滑。P型硅片中M10, G12尺寸成交价格来到每片1.90与2.6/2.7元人民币。N型价格M10,G12尺寸成交价格来到每片1.8-1.85与2.8/2.95元人民币左右，各规格跌幅达到2-5%不等。针对N型G12R（182*210mm）的部分，近期厂家也陆续小批量采购，当前价格落在每片2.3元人民币不等。 电池片：当前电池端维持稳定的生产节奏，厂家库存水平普遍落在一周以内，与硅片端形成鲜明对比。同时，由于LECO技术的导入，厂家在生产TOPCon电池片的入库效率有了显著的提升，平均入库效率达到24.7%及以上。价格方面，随着硅片价格的下行，电池端也乘载着组件端的压力，本周电池价格出现松动，成交价格小幅下滑，P型M10尺寸落在每瓦0.38-0.39元人民币；G12尺寸成交价格也维持每瓦0.36-0.38元人民币的价格水平，当前仅海外客户折算人民币价格来到每瓦0.4元人民币水平。在N型电池片部分，M10 TOPCon电池片价格保持稳定，均价价格维持落在每瓦0.46-0.47元人民币左右。 组件：本周组件成交价格维稳，PERC双玻组件每瓦0.85-0.9元人民币； TOPCon组件执行价格每瓦0.88-0.96元人民币 ；HJT组件价格稳定每瓦1.04-1.25元人民币的价格水平。 风电观点： 3月11日，盐城市人民政府发布关于盐城市海洋经济高质量发展三年行动计划（2024-2026年），新能源装机容量到2026年达2200万千瓦。盐城市将打造国际海上新能源综合利用高地，推动沿海滩涂及近远海两大海上风电开发基地、光伏综合利用基地建设，以中海油LNG项目为龙头，探索风电、光伏、冷能、氢能等多种资源集成的海上“能源岛”建设，打造具有全球影响力的海上综合能源基地。用好用足丰富的风光资源，加快推动沿海滩涂及近海海上风光集中连片和规模化开发，统筹推进海上光伏和已竞配265万千瓦海上风电项目建设，围绕海洋资源开发从陆地走向近远海的装备需求，依托大丰港经济开发区、射阳港经济开发区、响水经济开发区、建湖石油装备产业园等园区，立足国内和国外两个市场，全力突破海上风电超长风电叶片、高强度齿轮箱等关键部件研发制造能力，构建从材料制造、关键零部件、主机制造、电场建设运营维护的全产业链条。 河北省秦皇岛市行政审批局核准秦皇岛首个500MW海上风电平价示范项目，计划今年6月底开工。该项目设计装机容量500兆瓦，拟安装56台8.5兆瓦、3台8兆瓦海上风力发电机组，配套建设1座220千伏海上升压站和陆上集控中心；敷设海上35kV海缆106.9km、220kV海缆11.8km； 配套建设相关附属设施等，估算总投资623864.85万元，位于山海关区与辽冀界线省管海域，北邻山海关港区，向南辐射至河北省省管海域与国管海域交界附近，东侧为辽冀海域分界线，西侧为秦皇岛港东锚地；陆上集控中心位于山海关港区南侧凸堤、山海关船厂东南角，海缆登陆后经东疏港路、规划道路接入陆上集控中心再沿浙江路与高压通廊接入孟姜变电站。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能