电力设备及新能源行业：12月光伏组件出口环比减少，印度和巴西市场支撑拉货

2024年2月5日 行业报告 电力设备及新能源 看好/维持 电力设备及新能源行业：12月光伏组件出口环比减少，印度和巴西市场支撑拉货 摘要：市场回顾：2024年1月，电力设备及新能源板块（CI005011）下跌14.80%，同期沪深300指数下跌6.29%。 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 行业重要事件：InfoLink海关数据显示，2023年12月中国共出口约16.2GW 股票家数 242 5.24% 的光伏组件，相较十一月的17.7GW环比减少8.6%，相较去年同比则增加 行业市值(亿元) 37417.13 4.88% 50%。2023年全年累积出口来到208GW，相比2022年全年的154.8GW提 流通市值(亿元) 31556.5 5.21% 升约34%。 综观2023全年市场拉货，五大区域市场进口中国光伏组件量能皆呈现正成长。由于欧美市场进入四季度传统淡季，四季度环比拉货动能提升较快的主要是亚太市场和美洲市场，环比三季度分别增长38.5%、5.2%。其中亚太由印度、美洲由巴西贡献主要支撑。展望2024一季度拉货情形，由于近期整体光伏市场持续供过于求，加上主要市场需求力道放缓，导致整体光伏产业相对疲软， 此外，中国厂家受二月农历春节假期影响降低排产，也将影响一季度出货表现。 重要行业政策：国家发展改革委等部门关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见，意见明确协同推进车网互动核心技术攻关、加快建立车网互动标准体系、优化完善配套电价和市场机制、探索开展双向充放电综合示范、积极提 行业平均市盈率16.07/ 行业指数走势图 电力设备及新能源 沪深300 5.0% -6.3% -17.7% -29.0% -40.3% -51.6% 2/25/48/311/22/1 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 升充换电设施互动水平、系统强化电网企业支撑保障能力等六项重点任务；国 家能源局新能源和可再生能源司负责人在中国电力报发表《锚定“双碳”目标推动可再生能源高质量跃升发展》的文章，总结了2023年我国能源工作取得 的发展成绩，同时就2024年能源工作重点以及政策规划方向给出明确指引。 月度行业要闻：2023年，我国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达31.6%，2023年1-12月光伏新增装机216.88GW，同比增长148.19%，1-12月全国新增风电并网 装机75.9GW，同比增长102%。 投资策略：展望未来，我们持续看好中国可再生能源发展前景，以及风电、光伏新技术产业化对长期降本增效的推动等。建议关注：海兴电力、天顺风能、阳光电源等优质新能源企业。 风险提示：需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) P/E 评级 22A23E 24E22A 23E24E 海兴电力 1.361.70 2.0521.1 16.914.0 强烈推荐 天顺风能 0.350.73 0.9625.7 12.49.3 强烈推荐 阳光电源 2.426.32 6.7433.3 12.812.0 推荐 资料来源：iFinD、东兴证券研究所（对应2024.2.1收盘价） 分析师：洪一 0755-82832082hongyi@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480516110001 研究助理：侯河清 010-66554108houhq@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480122040023 研究助理：吴征洋 010-66554045wuzhy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480123010003 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 电力设备及新能源行业：12月光伏组件出口环比减少，印度和巴西市场支撑拉货 目录 1.12月光伏组件出口环比减少，印度和巴西市场支撑拉货3 2.政策动态4 2.1国家发展改革委等部门发布关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见4 2.2国家能源局明确2024新能源工作重点4 3.行业与市场动态4 3.12023年我国汽车产销量首次突破3000万辆，动力电池装机量维持增长态势4 3.2国家能源局：2023年1-12月，全国新增光伏装机216.88GW，风电装机75.9GW5 3.3市场动态与重要公告5 3.3.1新能源车行业动态5 3.3.2光伏行业动态6 3.3.3风电行业动态6 3.3.4锂电行业动态7 3.3.5储能行业动态8 3.3.6氢能行业动态9 4.产业链价格追踪10 4.1正极材料价格相对平稳10 4.2光伏产业链各环节涨跌不一10 5.相关标的12 5.1海兴电力（603556）：智能配用电出海领先企业，新能源业务蓄势待发，“强烈推荐”评级12 5.2天顺风能（002531）：制造+零碳，发力海风市场，“强烈推荐”评级12 5.3阳光电源（300274）：Q4营收环比高增，全年业绩超预期，“推荐”评级13 6.风险提示14 相关报告汇总15 插图目录 图1：三元正极价格走势（万元/吨）10 图2：磷酸铁锂正极价格走势（万元/吨）10 图3：碳酸锂价格走势（万元/吨）10 图4：三元前驱体价格走势（万元/吨）10 图5：光伏硅料价格走势11 图6：光伏硅片价格走势11 图7：光伏电池片价格走势11 图8：光伏组件价格走势11 图9：光伏玻璃价格走势11 P3 东兴证券行业报告 电力设备及新能源行业：12月光伏组件出口环比减少，印度和巴西市场支撑拉货 1.12月光伏组件出口环比减少，印度和巴西市场支撑拉货 InfoLink海关数据显示，2023年12月中国共出口约16.2GW的光伏组件，相较十一月的17.7GW环比减少8.6%，相较去年同比则增加50%。2023年全年累积出口来到208GW，相比2022年全年的154.8GW提升约34%。 欧洲市场：12月从中国进口约5GW光伏组件，相比11月的4.9GW，月环比微幅上升4%，与去年同比下降14%。2023全年，欧洲市场累计从中国进口101.5GW光伏组件，对比2022年全年86.6GW拉货量成长近17%。2023年一至四季度欧洲市场拉货量，分别为一季度29.5GW、二季度32.9GW、三季度22.9GW以及四季度16.1GW。欧洲市场四季度进入到淡季，整体季度拉货量明显下滑，主要仍是受到去年初大量拉货所引发的库存堆积问题影响。 亚太市场：12月亚太市场从中国进口约6.6GW光伏组件，相比11月的8.1GW，月环比下降近19%，与去年同比则大幅上升206%。2023全年，亚太市场累计从中国进口53.9GW光伏组件，对比2022年全年 31.5GW拉货量成长约71%，光伏需求明显增长。2023年一至四季度亚太市场拉货量，分别为一季度9.5GW、二季度9.1GW、三季度14.8GW以及四季度20.5GW。根据统计，去年四季度印度拉货量来到9GW，占印度2023全年拉货量14.5GW的62%，增量原因分析除了大型案场需求外，也有今年四月ALMM政策落地的预期下，印度开发商预先囤货。 美洲市场：12月从中国进口2.7GW光伏组件，相比11月的3.1GW，月环比虽下降13%，去年同比则增加64%，仍维持一定拉货动能。2023全年，美洲市场累计从中国进口30.2GW光伏组件，对比2022年全年24.8GW拉货量成长近22%。2023年一至四季度美洲市场拉货量，分别为一季度7.6GW、二季度6.7GW、三季度7.7GW以及四季度8.1GW。其中，巴西是美洲的拉货主力，2023全年拉货量来到20.6GW，相比2022年的17.9GW增长15%。四季度拉动动能，主要受到《14.300法案》带动分布式装机需求，以及于2024年初上路的9.6%光伏组件进口关税所带来的提前拉货潮影响。 中东市场：12月从中国进口约1.5GW光伏组件，相比11月的1.2GW，月环比上升25%，与去年同比则增加95%。2023全年，中东市场累计从中国进口14.5GW光伏组件，对比2022年全年8.4GW拉货量成长约73%，拉货动能显著上升。中东进口中国光伏组件国家最多者为沙特，2023全年拉货量达到7.7GW，尤以下半年拉货量最为显著，比较2022年的1.2GW则大幅成长542%，主要原因仍是因为沙特政府释出的大型项目招标案顺利刺激光伏需求。 非洲市场：12月从中国进口约407MW光伏组件，相比11月的513MW，月环比下降约21%，与去年同比则微幅增加8%。2023全年，非洲市场累计从中国进口7.9GW光伏组件，对比2022年全年3.4GW拉货量成长近132%。非洲两大市场为南非与埃及。 综观2023全年市场拉货，五大区域市场进口中国光伏组件量能皆呈现正成长。由于欧美市场进入四季度传统淡季，四季度环比拉货动能提升较快的主要是亚太市场和美洲市场，环比三季度分别增长38.5%、5.2%。其中亚太由印度、美洲由巴西贡献主要支撑。展望2024一季度拉货情形，由于近期整体光伏市场持续供过于求，加上主要市场需求力道放缓，导致整体光伏产业相对疲软，此外，中国厂家受二月农历春节假期影响降低排产，也将影响一季度出货表现。 P4东兴证券行业报告 电力设备及新能源行业：12月光伏组件出口环比减少，印度和巴西市场支撑拉货 2.政策动态 2.1国家发展改革委等部门发布关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见 国家发展改革委1月4日发布消息，国家发展改革委、国家能源局等部门近日发布关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见，大力培育车网融合互动新型产业生态，有力支撑高质量充电基础设施体系构建和新能源汽车产业高质量发展。 在发展目标方面，意见提出：到2025年，我国车网互动技术标准体系初步建成，充电峰谷电价机制全面实施并持续优化，市场机制建设取得重要进展，加大力度开展车网互动试点示范，力争参与试点示范的城市2025年全年充电电量60%以上集中在低谷时段、私人充电桩充电电量80%以上集中在低谷时段，新能源汽车作为移动式电化学储能资源的潜力通过试点示范得到初步验证。到2030年，我国车网互动技术标准体系基本建成，市场机制更加完善，车网互动实现规模化应用，智能有序充电全面推广，新能源汽车成为电化学储能体系的重要组成部分，力争为电力系统提供千万千瓦级的双向灵活性调节能力。 意见明确协同推进车网互动核心技术攻关、加快建立车网互动标准体系、优化完善配套电价和市场机制、探索开展双向充放电综合示范、积极提升充换电设施互动水平、系统强化电网企业支撑保障能力等六项重点任务。 2.2国家能源局明确2024新能源工作重点 据光伏们报道，日前，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在中国电力报发表《锚定“双碳”目标推动可再生能源高质量跃升发展》的文章，总结了2023年我国能源工作取得的发展成绩，同时就2024年能源工作重点以及政策规划方向给出明确指引。 文章指出，2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。政策方面，将印发2024年可再生能源电力消纳责任权重，配合有关部门分省明确风电光伏合理利用率，以消纳责任权重为底线，以合理利用率为上限，有序推动风电光伏发展。在绿证核发全覆盖的基础上，推动以绿证作为可再生能源消费的基础凭证，加强绿证国际互认，进一步提高绿证的影响力。在与新能源保障性消纳政策做好衔接的基础上，组织研究适应新能源特性的市场机制，稳妥有序推动新能源参与电力市场。 此外，开展全国风光资源普查，进一步摸清风电和光伏发电资源底数，更好推动风电光伏开发利用。抓紧推进第二批、第三批大型风电光伏基地建设，力争第二批基地按期建成投产。开展整县屋顶分布式光伏开发试点评估，修订并印发《分布式光伏发电项目管理办法》，组织开展光伏电站升级改造和退役研究并适时出台有关政策。 3.行业与市场动态 3.1