电力设备及新能源行业周报：新能车销量大幅改善，光伏组件出口美国形势向好

本周（20230306-20230310）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌1.54%，涨跌幅排名第3，强于大盘。本周储能指数涨幅最大，新能源汽车指数涨幅最小。储能指数下跌1.57%，光伏指数下跌1.87%，核电指数下跌2.39%，锂电池指数下跌2.75%，工控自动化下跌3.35%。风力发电指数下跌3.83%，新能源汽车指数下跌4.19%。 新能源车：2月销量大幅改善，动力电池同比增长 2月，新能源汽车产销分别达到55.2万辆和52.5万辆，环比分别增加29.88%和28.68%，同比分别增加48.80%和55.90%。批发渗透率30.6%，同比上升9.0pcts，环比上升3.8pcts；零售渗透率达31.6%，同比上升9.9pcts，环比上升3.8pcts。动力电池方面，2月，我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。动力电池装车量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。 新能源发电：美国加速国内组件清关，硅料价格开始松动 光伏：美国海关正在加速放行中国光伏产品，过去四个月，天合光能超过900MW的太阳能电池板已在美国清关，我们认为清关加速在刺激美国本土光伏市场的同时，或将意味着国内厂商对美国的出口通道有望疏通，国内光伏企业在美国的出货量有望持续提升。产业链价格方面，本周硅料均价降至224元/kg，环跌2.6%。 储能：全国两会上有关储能的政策讨论与提案大幅增加，会议所关注的储能热点主要有“储能安全性、储能电价机制、产业链供需调配、储能科技创新”等。 工控及电力设备：PMI升至较高景气区间，22年电源、电网投资正增长2月PMI为52.6%，升至较高景气区间。2022年12月全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，22年1-12月规模以上工业增加值累计同比增长3.6%；其中，22年12月制造业增加值同比增长0.2%； 22年电源、电网投资完成额同比正增长：电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比+22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比+2%。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、星源材质、三花智控、鹏辉能源、汇川技术、科华数据。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：2月销量大幅改善，动力电池同比增长 1.1行业观点概要 2月新能车汽车月度产销同比提升。根据中汽协数据，2月，新能源汽车产销分别达到55.2万辆和52.5万辆，环比分别增加29.88%和28.68%，同比分别增加48.80%和55.90%。 图1：22-23年新能源汽车产量数据（单位：辆） 图2：22-23年新能源汽车销量数据（单位：辆） 2月新能车市场渗透率延续去年年底趋势。根据乘联会数据可知，批发层面，2023年2月份新能源车厂商批发渗透率达30.6%，同比上升9.0Pcts，环比上升3.8Pcts。零售层面，2月新能源车厂商零售渗透率达31.6%，同比上升9.9Pcts，环比上升3.8Pcts。 图3：2019-2023年月度新能源乘用车厂商批发渗透率（%） 图4：2019-2023年月度新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车2月产量38.9万辆，同比上升36.5%，销量37.6万辆，同比上升45.7%；插混动力汽车2月产量16.3万辆，同比增长97.6%，销量14.9万辆，同比增长97.9%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。2月份纯电动车月销量占比为71.6%，环比增加1.3pcts；2月份插电式混动车月销量占比28.4%，环比下降1.3pcts。 图5：22年-23年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆） 图6：22年-23年纯电动与插电混动销量占比（%） 比亚迪夯实领先地位，传统车企表现顽强，市场基盘持续扩大。2月厂商批发销量突破万辆的企业回升至10家（环比增长3家，同比增长5家），占新能源乘用车总量83%。其中：比亚迪汽车191,664辆、特斯拉中国74,402辆、广汽埃安30,086辆、上汽乘用车23,289辆、吉利汽车23,283辆、长安汽车19,382辆、理想汽车16,620辆、蔚来汽车12,157辆、上汽通用五菱10,982辆、哪吒汽车10,073辆。比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以长安、上汽、广汽、吉利等为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。蔚来、理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，前期表现优秀的部分车企借势碳酸锂价格下跌主动降价调整，蓄势增长。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。 图7：2023年2月破万企业批发销售量（单位：辆） 2023年2月，我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。其中三元电池产量14.6GWh，占总产量35.1%，同比增长25.0%，环比增长48.3%；磷酸铁锂电池产量26.8GWh，占总产量64.7%，同比增长33.7%，环比增长46.3%。1-2月，我国动力电池累计产量69.6GWh，累计同比增长13.3%。 其中三元电池累计产量24.4GWh，占总产量35.0%，累计同比增长8.5%；磷酸铁锂电池累计产量45.1GWh，占总产量64.8%，累计同比增长16.2%。 2月，我国动力电池装车量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。 其中三元电池装车量6.7GWh，占总装车量30.6%，同比增长15.0%，环比增长23.7%；磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，占总装车量69.3%，同比增长95.3%，环比增长42.2%。1-2月，我国动力电池累计装车量38.1GWh,累计同比增长27.5%。其中三元电池累计装车量12.2GWh,占总装车量31.9%，累计同比下降7.5%；磷酸铁锂电池累计装车量25.9GWh,占总装车量68.0%，累计同比增长55.4%。 图9：22年-23年2月动力电池装车量数据（单位GWh） 图8：22年-23年2月动力电池产量数据（单位：GWh） 宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后。根据动力电池创新联盟数据，宁德和比亚迪稳居23年2月单月和1-2月累计装车量的TOP1和TOP2。2023年2月份TOP10企业装车量合计为37.3GWh，累计市场占比总额高达98%。其中，宁德时代单月装车量9.6GWh，占比为43.76%；比亚迪2月装车量达7.5GWh，市场占比为34.19%，拉进与宁德时代之间的差距；中创新航2月份单月装车量为1.62GWh，市场占比达7.39%。前TOP3累计市场占比共计84.5%。其他二线厂商动力电池装车量正在加速蓄势，与Top3差异有所缩小，但宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，动力电池行业集中度明显。 图10：动力电池2023年2月份装车量TOP15榜单 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年650万辆以上的销量预期，看明年，受益各厂家新车型的密集放量，我们认为明年同比仍可以保证30%以上的增速，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】； 钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图11：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图12：负极材料价格走势（万元/吨） 图13：隔膜价格走势（元/平方米） 图14：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（03/06-03/10） 2新能源发电：美国加速国内组件清关，硅料价格开始松动 2.1行业观点概要 光伏观点： 美国加速中国组件清关。本周一，在美国休斯敦举行的CERAWeek能源会议期间，拜登清洁能源事务高级顾问约翰·波德斯塔向媒体证实，海关正在放行中国光伏电池板。相关光伏龙头也向媒体证实了这一消息，并表示他们的光伏产品最近几周开始流入美国市场，天合光能美国发言人梅丽莎·卡瓦纳(Melissa Cavanagh)近日已向媒体证实，过去四个月，超过900MW的太阳能电池板已在美国清关。 美国海关部门近日也表示，截至上个月，已经释放了374批电子产品，占其扣留的1433批电子产品的四分之一以上。据了解，这一转变主要因美国白宫的光伏政策转变，白宫于2022年6月宣布暂停征收东南亚四国光伏进口关税至少两年，于是自去年8月以来美国组件进口量开始增长，2022年12月，美国光伏组件进口额从4.22亿美元增至11.7亿美元，同比增长178%。我们认为，国内组件通关加速有望为美国的下游业主带来更低的成本和更高的收益率，在刺激美国本土光伏市场的同时，或将意味着国内厂商对美国的出口通道有望疏通，叠加此前美国对东南亚光伏生产商的关税豁免，国内光伏企业在美国的出货量有望持续提升。 图15：2022年美国各月新增装机量（MW） 图16：2022年各月电池组件出口美国金额（亿元） 硅料方面：本周硅料均价降至224元/kg，环跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破每公斤200元水平，并且在头部企业签单规模逐步增加的环境下，小厂签单价格已经逐渐呈现出价差扩大趋势。 硅片方面：根据PVinfolink报价，182mm和210mm单晶硅片价格与上周持平，分别为6.22和8.20元/片。3月6日，TCL中环发布最新单晶硅片报价，N型系列从140/130厚度全面减薄至130/110厚度，其中130厚度硅片中，210/182尺寸硅片报价为8.35/6.39元，与上次报价持平；110厚度硅片中，210/182尺寸硅片报价为8.02/6.14元。3月3日，隆基发布最新硅片报价，182/166尺寸报价分别为6.50/5.61元，环比上次报价增长约4%。供应方面，龙头企业自产自用比例持续提高，外售量萎缩，需求端电池环节保持近乎满开的稼动水平对于硅片的需求量也在持续增加，叠加石英坩埚短缺带来的影响，短期供需紧张的情况仍存在。 电池片方面：根据PVinfolink报价，本周电池片成交价格M10/ G12尺寸出现明显划分，M10尺寸主流成交价格落在每瓦1.07-1.09元人民币左右的价格； G12尺寸成交价格则落在每瓦1.1元人民币左右的价格区间。N型方面，TOPCon /M10 电池片定价为1.18-1.22元/W，HJT/G12为1.3-1.6元/W。 风电观点： 招标数据亮眼，站在上行新起点。参考风电之音不完全统计，截至2月28日，2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为3675.2MW，较去年同期增长近35%。2月共9家开发商发布18个风电项目风力发电机组采购招标，蒙能集团共释放1204.7MW规模，位列第一。 图17：2月风机招标开发商名单（MW） 短期国内