五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-3-22 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美联储鸽派表态提振下市场一度冲高，但随后情绪面有所退潮，昨日铜价冲高回落，伦铜收跌0.29% 至8963美元/吨，沪铜主力收至72560元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1000至111325吨，注 销仓单比例下滑，Cash/3M贴水112.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区贴水扩大至175元/吨， 持货商换现意愿较强，买盘仍然相对有限。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损维持300元/吨左 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2830元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储表态偏鸽在一定程度上提振市场情绪，国内政策进入观察期。产业上看，短期国内铜库存边际有所转向，在冶炼厂检修减产预期下，铜价预计仍有较强支撑。今日沪铜主力运行区间参考：71600-73200元/吨；伦铜3M运行区间参考：8850-9020美元/吨。 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 铝 2024年03月22日，沪铝主力合约报收19470元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.99%。SMM现货 A00铝报均价19400元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单90130吨，较前一日下降25吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn LME铝库存564050吨，下降2275吨。据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3 万吨，同比增长7.81%。2024-3-21：铝锭累库0.3万吨至89.5万吨，铝棒去库1.15万吨至25.75万吨。华东贴80-贴40，华南贴110-贴90，中原贴180-贴140。华东市场交投意愿谨慎，成交偏弱;华南市场出货氛围略好转，低价现货好成交;中原市场交投情绪好，成交尚可。后续铝价预计高位震荡行情延续。国内参考运行区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元 /吨。 铅 沪铅主力合约2405下探回升，收至16230元/吨。总持仓增加361手至7.86万手。上期所期货库存 减少6264至5.18万吨。沪铅连续-连三价差扩大至5元/吨。截至周四下午15：00，伦铅波动下行，收至2074.5美元/吨。伦铅库存报26.78万吨，较前一日增加700。进出口方面，截至周四下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.83，进口亏损缩窄100至1740元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16075元/吨，较前日跌50，再生精铅均价录得15975元/吨，较前日跌50，精废价差维稳至100元/吨。 当日上海地区铅锭对均价升贴水报25元/吨，较前日维稳不变。现货市场，交割品流入市场，炼厂 贴水出货，下游慎采，成交一般。周四铅废价格维稳。废电动车电池均价9675元/吨，废白壳均价 9550元/吨，废黑壳均价9050元/吨。。总体来看，再生利润压力减小，内蒙地区炼厂陆续复产，供应小幅增加。本周交割叠加蓄企拿货，现货偏紧，但后续传统淡季叠加成品库存偏高，消费预期仍偏弱。20日外盘大量交仓，海外消费预期再度下滑。主力运行区间参考：15800-16550元/吨。 锌 沪锌主力合约2404波动上行，收至21525元/吨。总持仓增加2732手至21.41万手。上期所期货库 存减少497至5.17万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至20元/吨。截至周四下午15：00，伦锌波动上 行，收至2562.5美元/吨。伦锌库存增加2400至27.29万吨。进出口方面，截至周四下午15：00， 铅锭沪伦比价收至8.36，锌锭进口亏损缩窄100至320元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨80至 21250元/吨。上海地区升贴水跌10至-55元/吨，天津地区升贴水维持-85元/吨，广东地区升贴水跌5至-60元/吨。下游企业周一周二逢低补库，锌价上行后观望情绪浓厚，成交转淡。信息方面，Glencore由于强降雨暂停年产23万吨的McArthurRiver铅锌矿。秘鲁锌矿商Volcan因许可证问题将从周二起停止其在秘鲁中部的SanCristobal、Carahuacra和Ticlio三座矿山的生产活动，最长可达30天，涉及精矿含锌量1万吨左右。宏观方面，美联储议息会议后，超预期偏鸽导致降息预期提前，美元指数下行，贵金属与基本金属冲高，锌价跟涨，下游采买不足，月差下行，上方空间有限。主力运行区间参考：20600-21950元/吨。 锡 2024年03月22日，沪锡主力合约报收229460元/吨，上涨2.24%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单增加60吨，现为11772吨。LME库存减少145吨，现为4980吨。长江有色锡 1#的平均价为226550元/吨。上游云南40%锡精矿报收205250元/吨。1月份国内锡矿进口量为2.03 万吨(折合约4900金属吨);2月份国内锡矿进口量为1.69万吨(折合约5500金属吨)环比-16.86%，同比-1.44%，1-2月累计进口量为3.72万吨，累计同比11.06%。1月份国内锡锭进口量为4000吨，2月份国内锡锭进口量为1040吨，环比-74.00%，同比-33.29%，1-2月累计进口量为5040吨，累计同比95.27%。国内锡锭库存持续走高，锡价高位回落，后续锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：215000-240000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报77640吨，较前日库存-114吨。LME镍三月15时收盘价17675美元，当日涨跌 +1.29%。沪镍主力下午收盘价137980元，当日涨跌+1.04%。 国内基本面方面，昨日现货价报136450-138950元/吨，均价较前日+600元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，较前日-50；金川镍现货升水报1500-1700元/吨，均价与前日持平。美联储议息会议预期偏乐观，镍价回调。印尼批准RAKB配额较四周前增长缓慢，矿价略强势，电解镍和镍铁成本支撑略强势。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货偏弱，整体市场成交平淡，下游维持刚需备货，社会库存持稳。不锈钢期货主力合约日盘收13675元，日内涨跌-0.11%。贸易商对下周钢价走势偏悲观，关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-145000元/吨。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价110000-115100元，均价与前日持平。工业级碳酸锂报价106000-110000元，均价较前日+500元。LC2407合约收盘价117350元，较前日收盘价+0.13%，主力合约收盘价升水SMM平均报价4800元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1150美元/吨，报价暂稳。下游对高价货采购意愿较低，以消耗前两周备货和长协为主。3-4月较年初供需两侧均有转强迹象，现阶段国内外锂盐供给弹性较高，短期内显著去库兑现难度较大。近期锂价区间震荡概率较大，接近技术末端关注盘面方向选择；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间110000-120000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年3月21日日频数据 2024 年3月22日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 111325 (1000) 20200 18.15% (112.84) #N/A #N/A 206990 1448 556646 7372 (225) (180) 8.16 8.10 8.19 (312) 铝 564050 (2275) 221100 39.20% (47.66) #N/A #N/A 90130 (25) 568435 28993 (60) 70 8.55 8.40 8.71 (346) 锌 272925 2400 57850 21.20% (42.88) #N/A #N/A 51701 (497) 214066 2732 (50) 20 8.55 8.42 8.64 (236) 铅 267775 700 4350 1.62% (43.60) #N/A #N/A 51806 (6264) 78629 361 (145) 5 7.96 7.86 8.99 (2075) 镍 77640 (114) 4506 5.80% (204.28) #N/A #N/A 15330 0 215071 3280 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 15000