五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/3/11 股指日报 股指 早讯：根据两会日程安排,今日下午3时十四届全国人大二次会议闭幕会将在人民大会堂举行,会后将举行第三场“部长通道”集中采访活动；2月份CPI同比上涨0.7%,环比上涨1.0%;PPI同比下降2.7%,环比下降0.2%；住建部长:今年再改造5万个老旧小区,建设一批完整的社区,房地产调控自主权给了城市,各地政府要用好；日媒放风:日本央行考虑3月放弃YCC,结束负利率；美国2月非农新增就业27.5万超预期,时薪环比骤降,失业率意外升至两年新高,强化了6月降息预期；上周五道指跌0.18%,纳指跌1.16%,中概股指数涨0.71%。 文字早评： 前一交易日沪指+0.61%，创指+0.97%，科创50+1.13%，北证50+0.50%，上证50-0.03%，沪深300+0.43%，中证500+1.37%，中证1000+1.27%，中证2000+1.30%，万得微盘+0.87%。两市合 计成交8606亿，较上一日-1210亿。宏观消息面： 1、中国2月CPI同比增长0.7%超出市场预期，但增长主要是因为春节错位，PPI同比降幅扩大至2.7%。 2、住建部：城市政府要扛起责任优化房地产政策，白名单项目已审批贷款超2000亿元。 3、美国2月非农新增就业27.5万超预期，时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高，强化了 6月降息预期。 资金面：沪深港通+60.00亿；融资额-18.59亿；隔夜Shibor利率+0.70bp至1.7200%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-0.24bp至4.8813%，十年期国债利率+2.19bp至2.2944%，信用利差-2.43bp至259bp；美国10年期利率0.00bp至4.09%，中美利差+2.19bp至-180bp；2月MLF利率不变；2月份5年期LPR利率下降25BP超预期，1年期LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.63，中证500:21.63，中证1000:32.42，上证50:9.99。市净率：沪深300:1.29，中证500:1.65，中证1000:1.84，上证50:1.15。 股息率：沪深300:2.97%，中证500:1.87%，中证1000:1.38%，上证50:3.92%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.11%/-0.31%/-1.02%/-2.21%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.06%/-0.47%/-1.64%/-2.80%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.42%/-1.24%/-2.87%/-4.66%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.05%/-0.21%/-0.72%/-1.85%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的PMI数据偏弱，鲍威尔讲话偏鸽，美债利率回落。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，2月制造业PMI继续低于荣枯线，CPI和出口数据超预期，前期5年期LPR利率超预期下调，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3046.02 3706.5 +18.62 +0.61% 深证成指 9369.05 4899.8 +101.93 +1.10% 中小板指 5768.79 562.7 +77.64 +1.36% 创业板指 1807.29 2078.5 +17.36 +0.97% 沪深300 3544.91 2253.8 +15.19 +0.43% 上证50 2426.17 575.0 -0.81 -0.03% 中证500 5349.60 1440.0 +72.30 +1.37% 中证1000 5370.37 1475.3 +67.10 +1.27% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3541.0 632 +13.0 +0.37% IF次月 3534.0 112 +12.4 +0.35% IF下季 3508.6 210 +7.4 +0.21% IF隔季 3466.4 76 +6.8 +0.20% IH当月 2425.0 240 +5.4 +0.22% IH次月 2421.0 35 +4.0 +0.17% IH下季 2408.6 91 +4.0 +0.17% IH隔季 2381.4 33 +3.4 +0.14% IC当月 5346.2 590 +52.0 +0.98% IC次月 5324.2 111 +48.8 +0.93% IC下季 5262.0 230 +47.4 +0.91% IC隔季 5200.0 83 +53.2 +1.03% IM当月 5348.0 1099 +49.4 +0.93% IM次月 5303.6 150 +48.2 +0.92% IM下季 5216.0 375 +42.6 +0.82% IM隔季 5120.2 141 +43.2 +0.85% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/022023/052023/082023/112024/02 0.0 2023/022023/052023/082023/112024/02 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 外资净买入 新成立基金份额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50 0 -50 -100 -150 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 12.80 0 -100 -200 -300 -400 -500 16500 16000 15500 15000 14500 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-10-23 2023-10-27 2023-11-02 IC2403 2023-11-08 2023-11-14 2023-11-20 2023-11-24 2023-11-30 IC2406 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 IC2409 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 图14：IC成交量和持仓量 2024-03-08 2023-10-23 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-10-27 2023-11-02 2023-11-08 2023-11-14 2023-11-20 2023-11-24 2023-11-30 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 2023-10-23 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-10-27 2023-11-02 IF2403 2023-11-08 2023-11-14 2023-11-20 2023-11-24 IF2406 2023-11-30 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 IF2409 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 IF2312 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 图12：IH成交量和持仓量 2024-03-08 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-03-11 2023-10-23 2023-10-27 2023-11-02 2023-11-08 2023-11-14 2023-11-20 2023-11-24 2023-11-30 2023-12-06 IC成交量 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 IC持仓量 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-03-08 IC2312 2023-10-23 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-10-27 2023-11-02 2023-11-08 2023-11-14 2023-11-20 2023-11-24 2023-11-30 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 180000 160000 140000 120000 1000