常熟银行2023年全年业绩表现亮眼,营收和利润保持双位数增长,净息差保持在同业领先水平,不良率和拨备覆盖率也有所提升。公司资本较为充裕,转债评级调升至AAA。我们预计公司未来三年的归母净利润增速分别为19.55%、18.39%、17.52%。然而,公司业绩增速边际放缓,主要源自拨备计提力度减轻和手续费拖累,而成本费用和汇兑损益拖累则有所减轻。