每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存趋于见顶，铝价高位震荡） 美联储维持利率不变，符合市场预期，美元指数下行，外盘金属多收涨。LME三月期铝价涨0.64%至2283.5美元/吨。国内夜盘震荡反弹，沪铝主力合约小幅收高于19325元/吨。早间现货市场整体成交一般，华东市场主流成交价格在19210元/吨上下，较期货贴水80左右。广东主流成交价格在19190元/吨上下。短期供需无突出矛盾，产量维持平稳为主，云南复产暂无产量贡献，进口量维持高位。消费仍有回升，但相对较缓。基本面总体向好，库存趋于见顶，给予价格支撑，但驱动不强，且后期云南复产使得供应有一定压力预期。短线建议回调做多思路。 铜：★☆☆（美联储议息会议偏鸽，铜价延续强势） 隔夜铜价低开高走，主力2405合约收于72390元/吨，跌幅0.32%。隔夜美联储议息会议点阵图显示今年三次降息预期不变，六月份降息概率提升至80%，议息会议偏鸽，美元指数大跌，短期提振铜价。部分炼厂将检修提前至二季度，矿端短缺预计从4月份开始逐步体现，二季度国内铜产量大概率低于预期。铜价大幅拉涨后，对下游消费有所抑制，叠加废铜替代，国内累库幅度大超预期，但铜下游消费只是推后并未消失，待铜价涨势放缓，下游消费恢复或将带动库存快速回落。在新能源领域高增长的提振下，国内铜 消费有韧性。叠加铜供应干扰。预计铜价将延续强势运行，上方仍有空间。 锌：★☆☆（供应驱动锌价或易涨难跌） 隔夜美联储决议前，市场偏谨慎，锌价维持窄幅波动，而晚间决议出炉，维持利率目标区间，利好金属。昨日国内现货市场，贸易商挺价情绪渐起，但下游消费仍无改善，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水40-50附近。基本面上，19日嘉能可发布秘鲁矿山停产消息，但停产力度尚未证实。矿端中期收紧逻辑持续，韩国炼厂减产，国产矿3月TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工除镀锌外，其他均继续小幅上行，而成品库存均有下降，终端建材类需求较差。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为19.85万吨，较上周四增加1.06万吨，累势不减。整体上，宏观方面，美联储3月议息落地，金属价格受到提振，基本面上锌市供应端驱动增强，但需求弱于预期，累库压力上升，暂维持谨慎看多观点。 铅：★☆☆（累库压力上升铅价上涨乏力） 昨日国内现货市场，南北价差收窄，下游刚需采购，整体仍清淡，江浙沪市场品牌报04+20-50附近；再生铅贴水扩大，含税报贴100-125附近，；废电瓶价格稳中微跌。供应方面，上周再生铅因原料到货好转，开工率有明显上升，但受原料供应偏紧及大型炼厂检修影响，预计整体上3月原生再生环比供应增量有限；下游铅蓄电池3月订单情况稳中有增，现工厂开工率在80%左右，但后续增长空间有限。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.87吨，累库速度继续放缓；而LME库存昨日大幅累库超6万吨，再度创8年新高。整体上，虽有淡季因素，但受原料偏紧影响，预计3月供应端增量有限，因此铅价或仍偏震荡运行。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩趋势不改，镍价逢高沽空） 隔夜镍价震荡运行，主力2405合约收于136590元/吨，涨幅0.02%。目前印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。镍价回升对不锈钢价格有一定提振。但目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产大幅增加；后续不锈钢或存延续累库可能。目前镍铁价格仍偏高，不锈钢下方存成本支撑，待4月镍矿供应紧缺缓解后，镍铁价格走弱将打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，考虑逢高沽空。 氧化铝：★☆☆（现货走弱，期间上方承压） 氧化铝期货夜盘跟随铝价震荡走强，主力合约收高于3345元/吨。早间现货市场成交无明显放量，贸易商、氧化铝厂之间交易为主，下游电解铝厂仍以消化长单货为主，现货报价变化不明显，北方地区仍有微幅下调。北方地区有一定复产力度，产量趋于增 加，南方地区也有小幅增量，总体供应趋增。云南电解铝复产带来消费的增加，不过总体供应仍偏宽松，在此背景下，氧化铝现货价格有一定承压，不过供应也未有明显过剩的情况，价格暂难有大幅下跌。期货价格则多受宏观面情绪及铝价走势影响。短期仍以震荡走势为主，考虑到期货已较现货明显升水，上方空间受限。短线建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（高库存弱现实压力下，锡价震荡回调） 美联储维持利率不变，符合市场预期，美元指数下行，外盘金属多收涨。LME三月期锡价收涨0.31%至27350美元/吨。国内夜盘低开震荡，弱现实压制沪锡。期货主力合约收低于224270元/吨。现货市场交投有所升温，下游询价增多，有明显补库意愿，持货商正常出货，冶炼厂报价坚挺。成交有所放量，现货升水快速回升。近期国内冶炼厂矿端供应总体偏宽松，冶炼厂运行无明显变化，产量平稳，精炼锡进口处于低位。消费虽季节性回暖，但总体恢复情况较弱，终端订单不佳。库存继续攀升，对锡价压力明显，沪锡有继续可能。短线建议更高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材库存去化幅度） 昨日成材价格延续前一日的强势，价格继续反弹。供应上，近期螺纹产量下降，热卷产量回升，部分钢厂铁水流向板材。近期炉料价格下降，焦炭第六轮提降落地，成材成本走低。从检修量及利润来看，铁水和成材产量将有所回升。需求上看，从水泥、混凝土以及螺纹表需数据来看，螺纹需求恢复低于预期。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。积压的采购需求释放缺乏持续性，成交环比走弱。库存上看，预计本周螺纹热卷库存拐点显现，将进入库存去化阶段。当下成材焦点转为库存去化幅度，接下来一两周成材库存去化的幅度决定之后成材价格的主要方向。短期成材低位震荡，等待库存去化的指引。中期成材需求难言乐观，成材维持偏空思路，关注成材库存去化情况。 铁矿石：★☆☆（复产驱动下，铁矿石有望短暂走强） 昨日连铁先强后弱，窄幅震荡运行，主力合约收盘823.5，跌幅0.42%。宏观方面，3月会议维持政策利率不变，且维持对今年降息三次的预测不变，整体利好大宗商品，夜盘铁矿石掉期小幅走强。短期节奏上，螺纹05合约仍有移仓需求，盘面减仓上行趋势延续，成材价格上行在盘面释放利润空间，而铁水大概率在本周触底回升，后续进入钢厂复产阶段，铁矿价格走势将再度强于成材，向上挤压盘面利润。短期风险主要关注“旺季”成材成交以及库存去化情况。 玻璃：★☆☆（现货市场依旧偏弱，出货一般) 昨日现货平均价格1870（-3）元/吨,整体偏弱运行。当前浮法玻璃日熔17.54万吨，开工率85.15%，近期基本维持稳定。产线上，上周暂无冷修/点火计划。需求上，昨日各地市场产销表现有下滑迹象，部分企业出货较为顺畅，整体市场依旧观望情绪较浓。上周厂库延续累库趋势，库存环比增加354万重量箱，地区间原片库存情况存在分歧。其中华南、华中累库幅度相对较大、华中原片库存压力明显。总体因当下弱现实（需求启动晚且慢）情形，导致盘面维持偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存的情形下，不宜过分悲观。盘面当前弱势为主，下探至煤制气成本支撑位，持续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（现货市场表现平平，周一口径继续小幅去库) 近期纯碱现货价格大稳小动。当前上游供应端整体稳定，部分装置运行不正常。产线上，骏化停车、丰成、井神及海天减量，此外3月下旬仍有产线检修计划。需求方面，整体现货市场表现一般，下游维持刚需备货为主，此外近期新订单接收一般，观望情绪仍然存在。周一口径，库存依旧维持去库态势（-1.05万吨），当前轻碱库存36.04（-0.35）万吨，重碱42.18（-0.7）万吨。总的来讲，当前纯碱供应高位持续，待发订单支撑下游需求，关注需求承接高供应的持续性问题（新订单情况）。随着供应宽松逐步兑 现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上 方承压较大，价格震荡偏弱运行为主，下方关注氨碱成本线支撑。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外信义/旗滨每月均有进口碱到港，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价维持区间震荡偏强） 昨日油价小幅回调，月差跟随单边小幅回调，汽油裂解偏强震荡，柴油裂解偏弱震荡。晚间EIA周度数据显示，3月15日当周美国原油产量持稳于1310万桶/日，原油进口量环比增加78.7万桶/日至627.8万桶/日，原油出口环比增加173.4万桶/日至488.1万桶/日，炼厂开工率小幅增至87.8%，商业原油库存减少195.2万桶，汽油库存减少331万桶，馏分油库存增加62.4万桶。美联储公布了最新的利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合市场预期，点阵图维持今年累计降息三次的预期，但至少5名官员削减了今年降息的幅度，9名美联储官员预计2024年降息2次或更少，将2025年底利率预期中值上调至3.9%，长期中值升 至2.6%，基本符合预期。短期油价仍然维持区间震荡偏强，关注月差和裂解价差变化。动力煤：★☆☆（业者多看空后市，市场需求疲弱） 产地下游多看空后市，观望居多，坑口价格延续弱势。港口煤价继续下跌，除少量补空单需求外，下游整体交易偏弱。进口煤价窄幅下行，市场淡季特征明显，贸易商发运维持倒挂。海外各指数回归下行趋势，进口煤价转弱。昨日进入春分后，中东部加速升温，但下周初有新股冷空气带来降温，但不影响月底回暖大趋势，日耗呈淡季变化。主要省市电厂库存趋稳，或将周期性累库。大秦线春检前，上游积极发运，北港调入量继续增长，淡季沿海终端下水煤拉运减少，环渤海库存暂稳。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（现货价格继续松动，开炉企业增加；短线空单配置，长线正套策略维持） 周三工业硅主力05合约收盘12690，幅度-0.04%，跌5，单日减仓660手。现货价格持续松动，降价地区以福建为主，目前业者情绪悲观，成交压力依然大，下游多观望。行业供给持续偏宽松，西北及西南均有一定规模复产计划。多晶硅产量继续稳定增长，签单价格小幅下降，新投产能支撑，用硅量或有增长，但另一方下游累库风险增加，或影响后续排产；有机硅价格松动，部分企业让利出货，整体封盘居多，下游谨慎采买；铝合金企业开工持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存小幅去化，厂库及交割库库存下降更加明显，整体水平依然偏高。目前仍需观察下游需求的恢复情况，以及上游产能的释放，在需求提振前，若有产能超预期回归，硅价仍将加速下行。短线可少量空单配置，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（短期震荡，中长期逢高沽空） 3月20日，碳酸锂期货主力LC2407上涨0.99%，报收于117200元/吨,成交量25.03万手。2月国内碳酸锂进口环比增加11%，同比增加22%。现阶段锂盐端供应仍处于宽松态势，短期供应端扰动尚未能改变全年严重过剩的格局，后续需继续关注江西环保事件影响。需求端，正极材料厂开工率有所提升，多数企业以销定产，库存保持1-2周水平，目前下游材料厂接货心理价稍有上涨。终端储能表现有一定改善，国家政策继续引导汽车行业发展，后续需继续观察旺季实际需求成色及下游需求的承接力度。库存端SMM周度库存上周延续累库，但现阶段库存压力仍较大，周度贸易商环节累库较多，冶炼厂及下游环节有所去库。近期现货成交价有所上升，预计短期锂价向下空间有限，有一定支撑，但中期确定性过剩格局尚未能改变，中长期仍是偏空指引。 新湖化工 沥青：★☆☆（关注原油价格变动） 原油价格偏强，沥青挺价意愿较强。目前沥青供需仍偏弱，炼厂亏损严重，复产意愿并不