2024消费市场分析报告

Ω 研究院 中银研究产品系列 ●《经济金融展望季报》 ●《中银调研》 ●《宏观观察》 ●《银行业观察》 ●《国际金融评论》 ●《国别/地区观察》 作者：周景彤中国银行研究院 梁婧中国银行研究院范若滢中国银行研究院 电话：010–66592780 签发人：陈卫东 审稿：周景彤梁婧联系人：王静刘佩忠 电话：010–66596623 ＊对外公开 ＊＊全辖传阅 ＊＊＊内参材料 2024年3月8日2024年第15期（总第526期） 2024年《政府工作报告》解读之一： 新一轮消费品“以旧换新”政策潜力有多大？＊ 近年来，消费对我国经济增长的拉动作用越来越大。在刚刚召开的“两会”上，李强总理所做的《政府工作报告》提出要促进消费稳定增长，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。预计，新一轮消费品“以旧换新”政策将催生新的消费增长点。根据定量测算，在不同情形下，本轮“以旧换新”政策有望激发新增汽车、家电需求估计约为2109-6293亿元，将拉动GDP增长约0.16-0.5个百分点。若本轮消费品“以旧换新”政策配合新能源汽车、新型家电下乡等优惠政策，则有望释放更大消费潜力。但本轮消费品“以旧换新”政策也面临一些堵点和难点，需进一步完善相关政策，更大程度发挥政策潜力，以更好达到促消费稳增长的目的。金融业要紧扣国家发展大局，持续提升金融产品与服务质效，充分把握本轮消费品“以旧换新”政策带来的市场机遇，当好服务实体经济的主力军。 新一轮消费品“以旧换新”政策潜力有多大？ 近年来，消费对我国经济增长的拉动作用越来越大，2023年最终消费支出对GDP增长的贡献率高达82.5%。2024年2月23日，习近平总书记在中央财经委员会第四次会议上提出要“鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新”。在刚刚召开的“两会”上，李强总理所做的《政府工作报告》也提出要促进消费稳定增长，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。预计，新一轮消费品“以旧换新”政策将催生新的消费增长点。根据定量测算，在不同情形下，本轮“以旧换新”政策有望激发新增汽车、家电需求估计约为2109-6293亿元，将拉动GDP增长约0.16- 0.5个百分点。若本轮消费品“以旧换新”政策配合新能源汽车、新型家电下乡等优惠政策，则有望释放更大消费潜力。但本轮消费品“以旧换新”政策也面临一些堵点和难点，需进一步完善相关政策，更大程度发挥政策潜力，以更好达到促消费稳增长的目的。金融业要紧扣国家发展大局，持续提升金融产品与服务质效，充分把握本轮消费品“以旧换新”政策带来的市场机遇，当好服务实体经济的主力军。 一、新一轮“以旧换新”是释放消费潜力、推动消费高质量发展的重要举措 （一）耐用消费品“以旧换新”需求巨大，是释放消费潜力和稳增长的新抓手 疫情后，我国经济整体呈恢复态势，但恢复基础依然不稳，主要问题在于需求不足。从经济“三驾马车”来看，消费对我国经济增长的拉动作用越来越重要。2023年，最终消费支出对我国GDP增长的贡献率达82.5%，社会消费品零售总额超过47万亿元，创历史新高。但从消费结构来看，疫情后以旅游、餐饮、住宿等为代表的服务消费增长强劲，以汽车、家电等为代表的商品消费则相对疲弱。2023年全年，我国商品零售额增速仅为5.8%（其中，汽车、家电零售额增速分别为5.9%和0.5%），远低于服务 零售额增速20%（图1）。汽车、家电等是我国居民家庭消费的传统热点和大件。2023年，在限额以上商品零售总额中，汽车、家电消费比重约为30%。当前，推动汽车、家电等耐用消费品“以旧换新”，有利于释放消费潜力，为新一年经济稳定增长增添新动力。 图1：2023年我国服务、商品消费增速对比 % 25 20 15 10 5 0 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 资料来源：Wind 服务零售额:累计同比商品零售:累计同比 图2：主要家电产品的安全使用寿命 年 12 10 8 6 4 2 0 空调冰箱电热水器燃气灶吸油烟机洗衣机 资料来源：中国家用电器研究院 商务部数据显示，2023年，我国汽车保有量约3.4亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台。目前，相当部分家庭正在使用的家电产品是在上一轮“以旧换新”政策期间（2009-2011年）购置，根据主要家电产品的安全使用寿命 （8-10年）（图2），这部分家电即将或者已经进入了替换更新期和报废高峰期，更新换代的潜在需求很大。通过政策补贴可让居民改变对废旧家电的惜换心态，将潜在需求转变为现实需求。 （二）“以旧换新”政策也是推动居民消费向绿色化智能化转变、促进消费高质量发展的内在要求 近些年来，随着科技的不断进步和经济发展的绿色低碳转型，我国居民消费向绿色化智能化转变趋势也越来越明显。一是我国汽车、家电等消费品的绿色低碳化水平持续提升。近年我国新能源汽车蓬勃发展，市场渗透率和国际竞争力持续提升。2023年，我国新能源汽车产销量分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达31.6%，较上年提高5.9个百分点（图3）。节能型家电也越来越受到消费者的青睐。二是智能化已成为汽车和家电产品发展的重要方向。目前，汽车已高配越来越多的自动驾驶、智能导航、语音控制等功能，智能家电则可以通过物联网、人工智能等技术手段实现远程控制、数据监测、语音交互等功能，为居民提供更为便捷的操作体验。新一轮“以旧换新”政策顺应了我国经济社会发展绿色化智能化发展大势，有助于推动居民消费高质量发展。 二、新一轮消费品“以旧换新”政策的空间和经济影响测算 （一）上一轮消费品“以旧换新”政策（2009-2011年）实施情况与效果 2008年，为对冲全球金融危机的负面冲击，我国实施了一揽子刺激消费政策，包括“家电下乡”“家电以旧换新”“节能产品惠民工程”等。这轮消费品“以旧换新”的启动时点是2007年12月的“家电下乡”试点；2009年6月在9个省市试点推行以 旧换新和空调节能补贴；2010年6月在全国推广家电以旧换新；2012年6月在全国推广节能补贴。根据《促进扩大内需鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案（2009）》，以旧换新补贴产品主要包括汽车和5类家电（电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑）。促进汽车消费方面，一是对符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车，适度提前一定年限报废并换购新车的，给予3000-6000元补贴；二是对提前报废“黄标车”并换购新车的给予补贴。家电方面，一是对交售补贴范围内的旧家电并购买新家电的消费者给予补贴；二是对回收补贴范围内的旧家电并送到拆解处理企业的运输费用给予补贴，规定了不超过销售价格10%的补贴标准并分品种确定了补贴最高上限。 图3：近年来中国新能源汽车迅猛发展 辆 % 140000035 120000030 100000025 80000020 60000015 40000010 2000005 00 201520162017201820192020202120222023 新能源汽车销量:当月值(左)新能源汽车市场占有率:累计值(右) 资料来源：Wind，中国汽车工业协会 回顾盘点，上一轮消费品“以旧换新”政策取得了良好效果。根据瞭望智库数据，2009年6月-2011年，我国中央财政累计补贴320亿元（估算地方政府补贴80亿元）， 年均约150亿元，有效促进了居民消费升级。2009年，我国汽车产销量双双突破1000万辆，成为世界汽车产销第一大国，并在2013年突破了2000万辆（图4）。2011年，家电以旧换新销售量和回收量突破3000万台，销售额超1100亿元，占当年家电总销 售额比重约20%。根据瞭望智库数据，“家电下乡”“家电以旧换新”等政策在2009- 2013年间共带动新增消费金额5173亿元（每年带动新增消费金额分别为692亿、1376 亿、1573亿、871亿、661亿元）。其中政策效果较集中的2010年、2011年分别拉动GDP增长0.33和0.32个百分点。 图4：我国乘用车销量同比增速 % 2006200720082009201020112012201320142015 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 资料来源：Wind （二）新一轮“以旧换新”政策释放消费潜力估算 中央财经委第四次会议强调，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。基于此我们分别从汽车、家电两个角度来分析测算本轮“以旧换新”政策空间。 一是推动汽车销量新增118-353万辆左右，销售额约1906-5688亿元左右。根据中国再生资源回收利用协会数据，目前我国机动车报废拆解率较低，仅为机动车保有量的3%-4%，远低于发达国家6%-7%的水平。公安部数据显示，2023年我国汽车保有量为3.36亿辆（图5）。分不同情形假设：在新一轮“以旧换新”政策推动下，如果机动车报废拆解率能提高1.5、1或0.5个百分点（且报废后70%购置新车），则对应地，将新增汽车销量为353万、235万或118万辆，约占汽车年销量的11.7%、7.8%或3.9%。2023年中国汽车零售总额达48614亿元，据此估算不同情形下将分别新增汽车销售额5688亿、3797亿或1906亿元左右。 图5：中国汽车保有量及新能源汽车占比 400000000辆%7 3500000006 3000000005 250000000 4 200000000 3 150000000 1000000002 500000001 00 资料来源：公安部 汽车保有量(左)新能源汽车保有量:占比(右) 二是推动家电销售额新增203-605亿元左右。目前我国传统家电的户均拥有量已 趋于饱和，对比2009年和2022年我国家庭平均每百户耐用消费品拥有量可知，城镇 家庭电冰箱、洗衣机、彩色电视机等的拥有量基本维持稳定，且2022年农村家庭拥有量也与城市已基本持平（表1）。根据中国家用电器研究院数据，2021年首批目录产品理论报废量约为2.08亿台，而同年废弃电器电子产品的处理数量约8779万台，处理数量仅占理论报废量的42%。分不同情形假设：在本轮政策推动下电器处理数量占理论报废量的占比能提高15、10或5个百分点（且报废后70%购置新产品），则对应地，将新增家电需求量分别为2184万、1456万或728万台，约占家电年销量的7.2%、4.8%或2.4%。2022年中国家电市场零售总额达8352亿元，据此估算不同情形下将新增家电销售额605亿、405亿或203亿元左右。 总的来看，分不同情形下，本轮“以旧换新”政策有望每年激发新增汽车、家电需求分别为6293亿、4202亿或2109亿元，分别将拉动GDP增长约0.5、0.33或0.16个百分点。 表1：我国城镇、农村家庭平均每百户耐用消费品拥有量 产品（单位） 2022年 2009年 城镇 农村 城镇 农村 空调器（台） 163.50 92.2 106.84 12.23 电冰箱（台） 104.40 96.8 95.35 37.11 洗衣机（台） 100.60 103.9 96.01 53.14 家用汽车（辆） 51.40 32.45 10.89 —— 家用电脑（台） 63.40 —— 65.74 7.46 彩色电视机（台） 120.60 116.5 135.65 108.94 微波炉（台） 56.02 —— 57.18 —— 移动电话（台） 254.00 —— 181.04 —— 排油烟机（台） 83.16 38.51 9.75 淋浴热水器（台） 98.24 —— 83.39 —— 照相机（架） 12.88 1.75 41.68 4.76 摩托车（辆） 17.90 49.04 22.40 56.64 资