国债期货日报：3月LPR维持不变

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 ■市场分析 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 3月20日，中国人民银行开展30亿元逆回购，中标利率1.80%。 国内：中国3月1年期、5年期LPR均维持不变。1）国债期货收盘，30年期主力合约回落0.37%；10年期主力合约回落0.12%，5年期主力合约回落0.08%；2年期主力合约回落0.01%。2）中国3月五年期贷款市场报价利率（LPR）3.95%，前值3.95%。中国3月一年间贷款市场报价利率（LPR）3.45%，前值3.45%。3）国家能源局公布数据，1至2月全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量9520亿千瓦时，同比增长9.7%；第三产业用电量2869亿千瓦时，同比增长15.7%；城乡居民生活用电量2735亿千瓦时，同比增长10.5%。4）腾讯控股收入数据。2023年国际市场游戏收入增长14%至人民币532亿元，排除汇率波动的影响后增幅为8%；本土游戏市场收入增长2%至人民币1267亿元。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：拜登政府限制排放，美联储发布FOMC会议决议。1）美国环境保护局EIA针对轿车和轻型卡车实施严格排气管尾气排放限制。该政策将促进电动汽车和混合动力车的销售力度。2）美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率目标区间依旧为5.25%到5.50%。将继续按同样的速度减持美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。美联储点阵图显示预计2024年将降息三次，预计2024年年底联邦基金利率为4.6%，去年12月料为4.6%；预计2025年年底的联邦基金利率为3.9%，去年12月料为3.6%；预计2026年年底的联邦基金利率为3.1%，去年12月料为2.5%。3）印地当地时间3月20日，印尼选举委员会公布了印尼2024年大选计票结果，总统候选人普拉博沃·苏比安托得票领先，在总统选举中胜出。 ■策略 单边：2406合约短期中性。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元..................................................................................................