坚持核心城市深耕，资产运营稳步拓展

报告总结

公司业绩亮点

• 净利润增长：2023年，公司实现营业收入1750.1亿元，虽略有下降4.4%，但归母净利润达到63.2亿元，同比增长48.2%。
• 成本优化：全年综合资金成本降低至3.47%，较年初下降42BP，显示公司在融资成本控制方面的成效。
• 销售稳定：签约销售面积和金额分别增长2.5%和0.4%，全口径签约金额排名上升至行业第五，显示出稳定的销售表现和深耕核心城市的策略成效。

多元业务发展

• 资产运营与城市服务：公司多元业务协同，资产运营收入达66.9亿元，EBITDA为33亿元，城市服务物管面积达3.5亿平方米，新签年度合同额40.4亿元。
• 房地产开发：全年土地收购聚焦于“强心30城”和“核心6+10城”，投资金额占比高达99%，强调战略区域布局。

预测与建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润复合增速为14.3%，基于销售表现稳健、土地储备丰富且质量高，维持“持有”评级。
• 风险提示：报告指出存在竣工交付不及预期、销售及回款不及预期、政策调控等风险。

关键假设

• 开发业务：预计2024-2026年结算金额增速分别为8.0%、6.0%、5.0%。
• 资产运营：预期资产运营业务2024-2026年结算金额增速分别为15.0%、12.0%、10.0%。
• 城市服务：预计城市服务业务收入增速在2024-2026年分别为15.0%、12.0%、10.0%。

这份报告全面评估了公司的财务表现、业务发展和未来展望，强调了其在市场中的竞争优势以及面临的潜在风险。