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深度研究报告：泛品出海龙头，扎实深耕，数字赋能

2024-03-20 王薇娜华创证券 Joker Chan

华凯易佰是一家跨境电商公司，通过收购易佰网络成功转型为跨境电商。公司深耕出海赛道数年，成功规避21年“亚马逊封号潮”风险，摆脱英国/欧洲小包VAT政策修改、俄乌冲突下欧洲需求受阻、美国零售商去库、海运费上升的负面影响，盈利逐步回暖。公司具备高效的运营能力和深厚的库存管理经验，我们看好其在精品、跨境服务上的增长潜力，预计公司2023-2025年实现收入64.9/85.3/104.5亿元，同比增长46.9%/31.4%/22.5%；实现归母净利润3.5/4.7/6.0亿元，同比增长60.6%/35.3%/26.8%。参考行业内可比公司，给予其2024年17xPE，对应市值80亿元，目标价27.6元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

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深度研究报告：泛品出海龙头，扎实深耕，数字赋能

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