铅：消费边际转淡，价格承压

期货研究 商 品2024年03月20日 研究 铅：消费边际转淡，价格承压 国莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铅主力合约 16,215 -0.25% 16,260 0.28% 伦铅3M电子盘 2,056 0.86% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 伦铅3M电子盘 6,008 -1,602 147,485 -2,093 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铅 63,244 -850 - - 伦铅 199,775 4,775 3.95% -0.10% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铅升贴水 -25.87 -20.73 -5.14 保税区铅溢价 130 130 0 上海1#铅现货升贴水 25 15 10 近月合约对连一合约价差 -50 -75 25 买近月抛连一合约的跨期套利成本 70 - - 长江铅现货对LMEcash价差 -2,135 -2,347 212 再生铅-原生铅价差 -75 -75 0 再生铅盈利 -38 11 -49 产业链重要价格数据 昨日价格 前日价格 较前日变动 废起动型汽车电池:白壳价格 9,050 9,050 0 废起动型汽车电池:黑壳价格 9,550 9,550 0 期铅基本面数据 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观：国办：扩大银行保险领域外资金融机构准入，提高外商投资自由化水平，合理缩减外商投资准入负面清单，拓展外资金融机构参与国内债券市场业务范围。（华尔街见闻） 行业：2023年，水口山铅锌矿老鸦巢生产探矿生产探矿完成钻探进尺6287.42米，新增和升级铅锌金矿石量62381万吨。老鸦巢铅锌金多金属矿边深部勘查一期项目已经完成，新增金铅锌铜铁多金属矿石量 （推断）约（TD）2293.6万吨；边深部勘查二期项目完成钻孔施工13个，进尺10266米；实施了604大爆破区域的安全回采，并取得显著效果。（中国有色金属报） 【趋势强度】铅趋势强度：-1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 废电池价格松动叠加铅价阶段性高位的背景下，已然修复至再生铅盈亏平衡线附近。此前蓄企积极备库，产业链电池成品库存相比于历史同期偏高，然而此压力暂未通过终端消费完全释放。叠加后续将迈入电池消费淡季，预计蓄企对于铅锭的补库空间边际收缩，过渡阶段或可以逢高偏空思路对待。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分