农产品投研日报

2024年3月19日星期二 一、行情建议 产，国际针叶、阔叶浆外盘价格高位支撑，主要市场发运至中国数量减少，国内现货市场可流通货源紧张，业者报盘延续高位水平，市场交投情绪欠佳。需求端原纸厂家需求基本维持刚需为主，部分原纸厂家计划提涨原纸价格，对高价原料基本刚需补库采购，采购情绪相对冷清，有限支撑纸浆市场走势。 分析： 1、罢工扰动叠加发运量降低，国内供给紧张：3月11日，芬兰运输工会宣布为期两周的罢工。随后，多家芬兰浆厂陆续报出因罢工而停机的计划。其中，包括UPM集团旗下4家浆厂和芬林芬宝旗下3家工厂，这其中也包含了芬兰最大的纸浆厂家--kemi浆厂，年产150万吨纸浆。芬兰浆厂的停机减产，影响纸浆价格上涨；主要市场发运至中国数量减少，国内现货市场可流通货源紧张 2、下游产业旺季，纸厂订单支撑纸浆需求：用浆占比最重的生活用纸厂家，近期终端需求欠佳，原纸大轴价格上涨发力，企业利润偏薄，叠加原料库存相对充裕，对现货纸浆购买积极性相对偏弱。而文化纸及特种纸厂家，由于原料库存偏少，略需补库，市场购买积极性较生活用纸稍高。但文化纸采购情绪偏被动，叠加原纸价格涨幅略慢浆价，利润偏低，采购多以刚需少量多次补库为主。整个下游原纸厂家库存行为来看，刚需存在的需求下，对浆价有一定支撑作用，但一等程度上亦拖累浆价涨速。 港口库存三连降低，利多纸浆上行：截止2024年3月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.1万吨，较上期下降2.1万吨，环比下降1.0%，库存量连续三周呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小幅去库的趋势，港上到港量较上周期变动不大，出货速度较上周期减缓，日均1.5万吨左右，港上整体库存量呈现去库走势。 综上，基本面：三到四月为开学前出版印刷旺季，产业开工率提高有利于纸浆需求上升，同时库存已经去化到低位水平，海外进口量预计有所回落，有利于纸浆价格上行。估值方面：主力合约基差较低，进口 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 5、棕榈油 6、豆油 7、纸浆 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508