农产品投研日报

2023年12月18日星期一 一、行情建议 分析： 印度方面，政府和贸易消息人士周三表示，其正计划阻止将糖用于乙醇生产，以确保当地市场有足够的糖供应。减少向乙醇的转移将有助于世界第二大糖生产国增加糖的产量，由于主要种植州的降雨量低于正常水平，预计糖产量将下降。他们称，政府可以要求工厂不要使用甘蔗汁和一种含有较高蔗糖含量的副产品（B类糖蜜）来生产乙醇。印度的燃料零售商从糖厂购买乙醇与汽油混合，他们为用甘蔗汁和B类糖蜜生产的乙醇支付更高的价格。印度政策向来变数交较大，最终结果还得看实际落地。 泰国方面，据外媒近日报道，受干旱影响，预计泰国的食糖产量将在2023/24榨季下降近五分之一。泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年 现货： 基本面情况： 【纸浆】 12月15日，人民币对美元中间价报7.0957，上涨133，在岸人民币对美元和离岸人民币对美元仍维持高位震荡运行。 本周产量数据来看，阔叶浆周度产量为9.9万吨，较上周产量减少0.5万吨，环比变化-4.62%；木浆周度产量12.9万吨，环比变化-3.59%。产能利用率来看，中国阔叶浆样本产能利用率为67.4%，较上周降低3.2个百分点。中国化机浆样本产能利用率为65.7%，较上周期持平。 从本周的港口库存角度来看，中国纸浆主流港口样本库存量为176万吨，较上周下降3.24%。根据钢联数据统计，天津港库存为9万吨，青岛港库存为114.1万吨，高栏港库存为5.9万吨，常熟港库存为39.3万吨，保定港库存为7.7万吨，其中，天津港、常熟港库较上周存在去化，青岛港、高栏港、常熟港较上周均有小幅累库。 对于下游成品纸产量来看，本周白卡纸产量为26.1万吨，双胶纸产量为19.83万吨，铜版纸产量为8.89万吨，生活用纸产量为24.82万吨，除铜版纸产量较上周小幅上涨0.34%，其他品种按上面顺序均较上周出现下滑，变动比例分别为5.78%、2.94%、1.47%。其中白卡纸的跌幅最大。 12月15日当周，纸浆期货库存录得480909吨，较上一周增加1830吨，增加幅度达0.38%；最近一个月，纸浆期货库存累计减少28334吨，减少幅度为5.56%。 分析： 1、宏观预期修正，市场情绪或回归基本面：中央经济工作会议尘埃落定，强预期进入真空期。纸浆前期的盘面异动或受到市场情绪降温的影响而逐步回归产业基本面。前期被市场忽视的双胶纸产销两旺、纸浆港口库存去化、海外挺价等利多因素，使得浆价估值修复回到了正常区间，纸浆的基差也重新修复，最近两个交易日整体的估值修复动能有所转弱。随着中央经济工作会议给出的宏观展望符合是市场预期，短期内市场交易情绪有所降温，盘面交易逻辑或逐步回到基本面上。 二、重点数据监测 1、棉花 图1郑棉-新疆01基差（单位：元/吨） 2、白糖 数据来源：WIND 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、纸浆 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 11期市有风险，入市需谨慎