金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年3月19日星期二 品种 行情评述 操作建议 股指 股指震荡新高，市场成交温和放量 市场回顾：昨日股指震荡新高，沪深300上涨0.9%至3604、上证50上涨0.5%至243、中证500上涨1.4%至5528，中证1000上涨1.7%至5648。市场逾4500股上涨，题材股轮动加快。市场成交额11454亿元；北向资金实际净买入28.25亿元，连续7日加仓。 股指分析： 昨日股指震荡新高，资本市场监管政策、推动设备大规模更新改造增量政策驱动市场走势向好。1-2月经济数据出炉，总体表现略超预期，结构上延续前期分化格局，即线下消费强势，基建和制造业在政策托底下保有韧性，地产投资继续低迷。当前来看，积极因素正不断抬升股指中枢下沿，2月初的流动性风险释放，以及政策的护盘夯实了2月的阶段性底部。资本市场监管政策的落实，有望改善一二级市场利益分配不均的问题，有利于股指价格的修复。本月经济数据已落地，基本面对股指的负反馈或告一段落，后续财报密集披露期即将来临，对于风险偏好较低的投资者，可考虑适当将多头仓位向业绩较为稳健的沪深300和上证50倾斜。 股指升贴水统计： 股指回调做多推荐星级：★★★ 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴水 -4(-1.4%） 0(0%） 22(2.3%） 63(3.4%） IH升贴水 -1(-0.5%） 1(0.3%） 14(2.1%） 41(3.3%） IC升贴水 -5(-0.9%） 13(1.5%） 53(3.7%） 111(4%） IM升贴水 8(1.7%） 41(4.5%） 97(6.6%） 191(6.6%） 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 国债期货 经济数据结构分化，债期全线收红1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月18日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行2.0BP报1.746%；7天期下行3.6BP报1.854%；14天期上行8.8BP报2.127%；1个月期上行0.5BP报2.106%。2）.宏观数据结构分化，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.38%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%。短期来看，上周基本面因素助力债期未进一步走低，超长期甚至有所企稳，但目前来看难以确定债期的调整结束。一方面机构的行为相对隐性，难以有效监测，抑制债券投资，防止影响实体贷款投放的需求仍在，不排除“看不见的手”再度影响，二是上半年财政端谨慎，偏弱的宏观数据可能引发政策转向的可能，数据越抑，政策预期越扬。但可以确定的是，债期难以快速重回近一年半流畅的涨势。中长期来看，财政偏稳叠加地产偏弱运行，政策发力到经济数据好转存在滞后性，修复难以一蹴而就。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。债牛行情不改，长期限品种交易效率更高。3）.宏观数据方面，中国2024年1-2月固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。1-2月规模以上工业增加值同比增长7%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值增长0.56%。1-2月社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。1-2月房地产开发投资11842亿元，同比下降9%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。 操作上建议低位做多。推荐星级★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎