苹果期货周报：短期去库压力尚存，清明备货提振有限

苹果期货周报 国元期货研究咨询部2024年3月18日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 短期去库压力尚存清明备货提振有限 【策略观点】 当前基本面整体偏弱，虽然剩余库存量对比往年属于中等水平，理论上去库压力不大。但本果季优果率较差，导致库存结构中，偏差货源的占比较高，这部分偏差货源从入库交易开始，始终销售缓慢，价格不断走弱，因此实际去库压力依然偏大。目前西北地区情况稍好一些，随着偏差货源价格走低，性价比提升，客商采购积极性还可以。但山东地区今年情况比较严峻，果农货出残率比较高，客商采购很谨慎，去库压力主要集中在山东地区。加上，4月开始机械冷库逐步开始清库，到5月份清库基本结束。偏差货源销售时间所剩不多，5月前降价走量的压力较大。但是今年偏低的优果率，使得好货占比低于往年，交割成本较高，市场也对后期果价格预期较为乐观。因此苹果短期多空博弈，受资金扰动较大，盘面出现剧烈波动。这轮下跌后，尝试在主力2405合约7500元/吨一线布局多单。关注清明备货情况及产区天气，3月下旬至4月下旬期间，可能发生的倒春寒，此时苹果处于开花坐果期，将会对下果季苹果供需产生重大影响。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果基本面分析3 2.1终端市场走货缓慢中等及偏差货源价格走弱3 2.2终端需求不振预计清明备货将陆续开启4 2.3外贸需求向好中小果备货增长5 2.4替代水果将进入空窗期苹果被替代压力减弱6 三、行情总结7 一、行情回顾 图表1苹果主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 之前2403合约临近交割，本季交割成本较高，推动05合约上行。随着03交割话题步入尾声，盘面回归基本面逻辑，当前现货依然面临较大销售压力，盘面随之快速下跌。上周主力2405合约大幅下跌，最高价8694元/吨，最低价7821元/吨，收盘价7834元/吨，跌幅9.97%。 二、苹果基本面分析 2.1终端市场走货缓慢中等及偏差货源价格走弱 截止3月15日,洛川70#半商品均价3.8元/斤，价格与上周环比持平。栖霞80#一二级 均价3.4元/斤，价格与上周环比持平。据果品流通协会统计，截止3月15日，苹果批发均 价为8.61元/公斤，环比上周下跌0.06元/公斤。冷库货源中，好货难寻，偏差货源销售缓 慢，中等及偏差货源价格持续走弱。截止3月15日，广东主要苹果批发市场日均到货15车，市场走货缓慢，客商放缓备货速度，到车量整体较上周略有下降。 图表2近5年苹果批发均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表3洛川纸袋70#半商品均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4栖霞纸袋80#一二级均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表5广东主要市场到货量 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.2终端需求不振预计清明备货将陆续开启 据卓创资讯统计，截止3月14日，全国冷库库存量为601.52万吨，单周出库量为19.87万吨。出货量环比低于上周，低于去年同期。 其中山东地区冷库库容比为49.83%，环比上周降低1.22%。陕西冷库库容比为47.85%，环比上周降低1.91%。山东地区，果农货走货缓慢，价格有继续下调预期。西北地区，随着性价比较高的低价货源减少，客商采购偏谨慎，走货速度放缓。当前清明备货还未上量，终端走货偏慢，整体出库放缓。预计本周开始，随着清明备货陆续开启，走货情况将有所回暖，但清明节日效应的提振力度有限，整体依旧面临较大去库压力，价格短期难有起色。 图表6近几年苹果入库量 （万吨） 数据来源：卓创资讯、国元期货 图表7近5年去库情况 （万吨） 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.3外贸需求向好中小果备货增长 据海关总署数据显示，2023年，我国苹果出口量为79.6万吨，其中23年12月鲜苹果出口量约为9.6万吨，环比减少13.5%，同比基本持平。鲜苹果出口有季节性规律，四季度和来年的一季度为出口旺季。2023年，美国、澳大利亚、南美苹果增产，高端市场受到一定影响，但我国苹果出口以中小果为主，主要面向东南亚国家。预计我国中小果将维持偏低价格运行，近期外贸果备货增多，苹果出口整体预期偏好。 （万吨） 图表8近10年苹果进出口量 数据来源：海关总署、国元期货 图表9苹果全年出口量变化 数据来源：海关总署、国元期货 2.4替代水果将进入空窗期苹果被替代压力减弱 中国柑橘产量自2018年赶超苹果成为中国产量最高的水果，目前占全国水果产量的19% 左右。柑橘上市时间在11月-次年3月。截止3月15日，蜜桔均价5元/公斤，节后价格相对平稳。3月后，柑橘类逐步进入集中供应期的尾声，供应逐步缩量，而夏季时令水果还未到集中上市时期，主要替代水果将进入一段上市空窗期，苹果中等及偏差货源被替代压力有所减轻。 图表10水果价格走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 三、行情总结 随着本周清明备货陆续开启，走货情况预计将略有好转，价格下跌势头将放缓。但当前中等及偏差货源依然面临较大去库压力，清明提振力度有限，短期价格上涨动力不足。不过从中长期来看，本季好货偏少，无论从交割成本还是后期果价格，预期都偏强看待。建议短线谨慎操作，等待价格下探布局多单。建议区间7500-9000元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050