安井食品(603345.SH)是全国速冻食品的龙头,第二成长曲线初显。公司经营思路清晰务实,聚焦中长期高质量增长。公司采用职业经理人团队经营,配合以直控的销售前端,组织完善高效;2023年推出新一轮股权激励覆盖中基层员工,进一步激发团队积极性。公司原料端合作优质供应商保障成本稳定,通过并购新宏业、新柳伍部分股权增强采购话语权,2022年总产能达94万吨,全国化布局和规模效应逐渐形成,“销地产”、“产地研”支撑每年聚焦培养3-5个战略大单品。公司扶植并赋能大经销商,单个经销商创收较高(2022年534万元),与公司合作粘性较强,同时公司积极配合经销商进行市场拓展与产品推广活动,保证销售策略传导通畅。未来,公司增长势能储备充足,未来成长可预见性较强。我们维持此前盈利预测,预计2023-2025年营收148.04/173.99/203.14亿元,同比增加21.5%/17.5%/16.8%,预计归属母公司净利润15.18/17.56/21.37亿元,同比增加37.9%/15.6%/21.7%。