南山铝业是一家铝制品公司,2023年实现营收288.4亿元,同比下降17.5%;归母净利润34.7亿元,同比下降1.2%。公司持续发力高端产品,分红+回购注重股东回报。2023年计划分红净利润40%。公司重点发展以汽车板、航空板、动力电池箔等为代表的高附加值产品。预计2024/2025/2026年公司归母净利润为38.75/41.96/45.65亿元,对应EPS为0.33/0.36/0.39元,对应PE为10.06/9.29/8.54倍。首次覆盖,给予“买入”评级。