发现秦皇岛27-3亿吨级油田，增储上产继续推进

中国海洋石油公司成功发现秦皇岛27-3亿吨级油田，初步测试显示单井日产原油约742桶。公司上调2024-2025年产量目标，披露2026年产量目标。2023年实际净产量预计675百万桶油当量，高于2023年初制定的目标。公司加大2024年资本开支力度，上调2023年资本开支。2024年，公司资本支出总预算为人民币1250-1350亿元，其中，勘探、开发、生产资本化支出预计分别占16%、63%、19%；中国、海外预计分别占72%、28%。公司预计将有多个重要新项目投产，包括中国的绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目，深海一号二期天然气开发项目、惠州26-6油田开发项目、神府深层煤层气勘探开发示范项目、海外的巴西Mero3项目。公司注重股东回报，全年股息绝对值不低于0.70港元/股（含税）。我们维持公司2023-2025年归母净利润分别1279、1404、1495亿元，同比增速分别-10%、10%、6%，2024年3月18日收盘价对应的A股PE分别10.5、9.5和9倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，维持“买入”评级。