需求预期乐观,关注下游实际排产 碳酸锂周报2024/03/16 曾宇轲(联系人) 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号:F03121027 吴坤金(有色金属组)从业资格号:F3036210 交易咨询号:Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场:3月15日SMM电池级碳酸锂110000-114500元,周内涨3350元(+3.08%)。3月15日,碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价115050元,周内震荡运行,涨1.5%。 供给:3月14日SMM国内碳酸锂周产量报8945吨,环比上周增3.8%。近期锂价回升,盐厂产能利用率提高,供应环比连续增加。2月碳酸锂产量32575吨,环比1月降21.8%。2月受春节影响,锂盐厂整体开工率低,尤其锂云母和回收减量明显。3月预计国内碳酸锂产量环比仍将大幅回升,预计超过4万吨。 需求:据动力电池创新联盟,2月我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh,环比下降33.1%,同比下降3.6%。1-2月,我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh,累计同比增长29.5%2月,我国动力和其他电池合计销量为37.4GWh,环比下降34.6%,同比下降10.1%。1-2月,我国动力和其他电池合计累计销量为94.5GWh,累计同比增长26.4%。汽车“以旧换新”和潜在的降低乘用车首付比例政策有望拉动新能源汽车终端超预期增长。 库存:据SMM3月14日数据显示,周度库存报81079吨,环比上周增166吨(+0.2%),其中上游减949吨,下游和其他环节增1115吨。下游开工率提高,开启原料备货,库存向下游转移。 成本:3月15日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价990-1110美元/吨,均价周内涨3.96%。锂价回升,部分锂精矿定价按成品倒推,售价随之上移。外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。Pilbara拍卖前通过零单出货,售价约合1200美元/吨(SC6)。矿端过剩几成定局,上游定价权掌控远低于2022年,预测对市场影响有限。近年新建项目按节奏爬产,资源端供过于求预期短期难以扭转。 观点:下游为保障安全库存,补库需求增多,本周询价频繁。持货商挺价,实际成交价上移。近期第三方调研国内4月碳酸锂排产环比增速快于正极材料和电池排产。短期内显著去库兑现难度较大,关注供需两端实际变动,锂价区间震荡概率较大;中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期,维持锂价偏弱运行预期。 类别 单位 2023年4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1月 2月E 3月E 碳酸锂总供给量 吨 39649 42057 53047 57537 54641 54806 50870 59737 64027 53223 47975 58963 平衡表 碳酸锂总需求量 吨 37778 46280 53615 57662 58163 58415 56789 54142 48205 48491 45752 53031 碳酸锂供需差 吨 1871 -4223 -568 -125 -3522 -3609 -5919 5595 15822 4732 2223 5932 碳酸锂进口量 吨 11313 10109 12787 12930 10800 13656 10762 17040 20336 12500 16000 17000 进出口 碳酸锂出口量 吨 1013 1434 863 707 1181 574 318 396 307 800 500 500 碳酸锂净进口 吨 10300 8675 11924 12223 9619 13082 10444 16644 20029 11700 15500 16500 碳酸锂产量总 吨 29349 33382 41123 45314 45022 41724 40426 43093 43998 41523 32475 42463 其中:锂辉石 吨 10919 11319 12579 12591 14269 12853 12753 15249 16660 16480 14250 17280 供给量 锂云母 吨 6613 8452 10489 13110 11666 10527 10085 12750 13030 11630 8250 11750 盐湖 吨 6072 7678 9299 9917 10567 9883 8843 7512 7188 7538 6850 7878 回收 吨 5744 5933 8756 9696 8520 8461 8745 7582 7110 5875 3125 5555 磷酸铁锂产量 吨 93381 119570 141862 156680 150640 152260 147090 140900 122430 123280 112930 135000 三元材料产量 吨 42605 44610 48660 53020 54800 53920 50970 46220 43970 45520 42700 51750 其中:3系NCM 吨 220 272 326 426 360 360 360 400 400 380 380 368 5系NCM 吨 6472 6864 8356 8521 13760 12760 12720 11050 10110 10120 9780 10800 6系NCM 吨 12353 14040 14070 14120 14167 14020 14060 12245 10875 11225 13800 14200 8系NCM 吨 22460 22234 24700 28645 25832 25580 22630 21225 21365 22575 17500 24941 需求量 NCA 吨 1100 1200 1208 1308 1200 1200 1200 1300 1220 1220 1240 1441 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 5000 5000 5000 钴酸锂产量 吨 5650 6440 7060 7270 6880 7670 8200 7500 7010 6710 6160 7000 锰酸锂产量 吨 5680 7490 8000 7980 7500 8250 6600 6270 5870 5510 5230 6000 六氟磷酸锂 吨 6145 8660 11420 11810 12410 11590 10940 12250 11020 9805 8900 11657 锂电碳酸锂总耗用量 吨 34778 43280 50615 54662 55163 55415 53789 51142 45205 45491 42752 50031 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 84196 82015 70218 68862 72909 65591 59760 61852 68140 74835 81137 86000 其中:冶炼厂库存 吨 64624 44055 28612 39172 43325 29505 36540 37865 40818 37013 46251 49000 库存 其中:正极库存 吨 9182 20694 19279 13088 12107 19116 10720 11768 13849 17616 16017 18000 其中:其他 吨 10390 17266 22327 16602 17477 16970 12500 12219 13473 20206 18869 19000 交易所仓单库存 吨 - - - - - - - - 7530 14987 15755 资料来源:Mysteel、SMM、百川盈孚、五矿期货研究中心 制药 玻璃陶瓷 3C数码 消费电池 钴酸锂 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 电化学储能 氟化锂 储能电池 两轮车等 三元锂 电池 电动车 锰酸锂 磷酸铁锂 02 期现市场 图1:碳酸锂现货价格(元/吨) 上海有色网均价元/吨(左)Fastmarkets低价美元/kg(右)Fastmarkets高价美元/kg(右) 600,00090 80 500,000 70 400,00060 50 300,000 40 200,00030 20 100,000 10 00 资料来源:SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 3月15日SMM电池级碳酸锂110000-114500元,周内涨3350元(+3.08%)。近两周下游频繁询价以满足安全库存,周四日内期货走低,实际拿货意愿走弱。 图2:电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨)图3:电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情(元/吨) 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 01 3 0 价差:电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 价差:氢氧化锂-碳酸锂碳酸锂价格氢氧化锂价格 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 -40,000 -60,000 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 -80,000 资料来源:SMM、五矿期货研究中心资料来源:SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为5350元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差14250元。 期现市场 图4:广期所碳酸锂主力合约行情(元/吨) 资料来源:文华商品、五矿期货研究中心 图5:主力合约基差(元/吨) 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 资料来源:WIND、SMM、五矿期货研究中心 3月15日,碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价115050元,周内震荡运行,涨1.5%。 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 基差 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-29 2023-10-06 2023-10-13 2023-10-20 实际现货价 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-01 2023-12-08 2023-12-15 2023-12-22 2023-12-29 期货结算价 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-09 2024-02-16 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 60,000 50,000 40,000 30