电子行业周观点：工信部加强算力产业重点产品研发，台积电计划扩充CoWos先进封装产能

工信部加强算力产业重点产品研发，台积电计划 扩充CoWos先进封装产能 ——电子行业周观点(07.17-07.23) 行业相对沪深300指数表现 电子沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 顺复苏之势，乘AI之风 荷兰发布出口管制条例，半导体国产替代进程仍需加速 美光计划减产30%，荷兰宣布半导体设备出 口管制新条例 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 强于大市(维持) 2023年07月25日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 证券研究报告|电子 行业核心观点： 上周沪深300指数下跌1.98%，申万电子行业上涨下跌4.56%，跑输指数2.58pct，在申万一级行业中排名第28位。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注产业链上下游的需求增长以及布局相关产品技术的优质厂商。 投资要点： 工信部宣布加强CPU、GPU和服务器等重点产品研发：根据工信部在发布会的发言，我国的算力规模和数据中心机架近几年持续稳健增长，算力基础设施的发展将会是未来重点的布局方向。CPU、GPU和服务器等重点产品，是算力产业链的核心基础设施。伴随国内数字经济建设的推进以及人工智能大模型的应用落地，我们认为算力基础设施将会维持较强劲的需求，建议关注CPU、GPU和服务器等产业链的投资机遇。其次，在算力产 3557 业链，尤其是高端AI芯片产品及相关产业链，受到海外管制政策的影响，我国面临“卡脖子”问题，建议关注我国厂商自主可控的发展机遇。此外，目前国内高端AI芯片等相关产业链与国际先进水平仍有较大差距，建议关注结合Chiplet等先进封装技术、在AI芯片制造等关键核技术领域取得突破的厂商。 台积电召开Q2法说会，计划扩充CoWos先进封装产能：台积电预计其自身的AI芯片业务未来�年能够实现复合高增长，彰显其对AI产业景气度的较好预期。从台积电的法说会信息可以看出，CoWoS技术仍然是当前AI芯片的主流解决方案。台积电作为国际领先的代工厂，其CoWoS封装产能的不足彰显产业整体的CoWoS产能供不应求。在此背景下，我国布局CoWoS技术的优质厂商有望参与到代工厂外包的部分制造环节，建议关注我国布局CoWoS先进封装制造的相关厂商。此外，为满足客户需求，台积电还计划到2024年底扩充一倍的CoWoS先进封装产能，建议关注CoWoS先进封装产能对其上游产业链的需求带动。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为52.10倍，高于2018年至今平均值45.00倍，行业估值高于历史中枢水平。上周日均交易额870.28亿元，交易活跃度小幅提升。 上周电子板块上涨个股数少：上周申万电子行业457只个股中，上涨63只，下跌391只，持平3只，上涨比例为13.79%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。 证券研究报告|电子 正文目录 1行业动态3 1.1算力：工信部宣布加强CPU、GPU和服务器等重点产品研发3 1.2先进封装：台积电召开Q2法说会，计划扩充CoWos先进封装产能3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况7 3.3大宗交易情况8 3.4限售解禁9 4投资观点12 5风险提示12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块关联交易情况7 图表8:上周电子板块股东增减持情况7 图表9:上周电子板块重要大宗交易情况8 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况9 证券研究报告|电子 1行业动态 1.1算力：工信部宣布加强CPU、GPU和服务器等重点产品研发 7月17日，工信部信息通信发展司司长谢存在2023中国算力大会新闻发布会上表示，将加强CPU、GPU和服务器等重点产品研发。一方面，围绕算力发展需要，增强自主创新能力，推进计算架构、计算方式和算法创新，加强CPU、GPU和服务器等重点产品研发，加速新技术、新产品落地应用；另一方面，围绕算力相关软硬件生态体系建设，加强硬件、基础软件、应用软件等适配协同，提升产业基础高级化水平，推动产业链上下游多方形成合力共建良好发展生态。据工信部副部长张云明介绍，2018年以来，我国数据中心机架数量年复合增长率超过30%，截至2022年底，我国在用标准机架超过650万架，算力总规模达180EFLOPS，仅次于美国，存力总规模超过1000EB（1万亿GB）。（来源：全球半导体观察） 点评：根据工信部在发布会的发言，我国的算力规模和数据中心机架近几年持续稳健增长，算力基础设施的发展将会是未来重点的布局方向。CPU、GPU和服务器等重 点产品，是算力产业链的核心基础设施。伴随国内数字经济建设的推进以及人工智能大模型的应用落地，我们认为算力基础设施将会维持较强劲的需求，建议关注CPU、GPU和服务器等产业链的投资机遇。其次，在算力产业链，尤其是高端AI芯片产品及相关产业链，受到海外管制政策的影响，我国面临“卡脖子”问题，建议关注我国厂商自主可控的发展机遇。此外，目前国内高端AI芯片等相关产业链与国际先进水平仍有较大差距，建议关注结合Chiplet等先进封装技术、在AI芯片制造等关键核技术领域取得突破的厂商。 1.2先进封装：台积电召开Q2法说会，计划扩充CoWos先进封装产能 7月20日，台积电正式公布2023年第二季度业绩并召开法说会。台积电称目前AI芯片业务（CPU、GPU、AI加速卡）约占其总收入6%，预计未来5年CAGR约为50%。在后续互动问答环节，台积电称公司高端AI芯片业务的产能瓶颈集中在后段的封装环节，公司CoWoS产能紧张，短期难以解决全部客户需求。公司规划至2024年底，CoWoS产能相比2023年扩充一倍。（来源：芯语） 点评：台积电预计其自身的AI芯片业务未来�年能够实现复合高增长，彰显其对AI产业景气度的较好预期。从台积电的法说会信息可以看出，CoWoS技术仍然是当前AI芯片的主流解决方案。台积电作为国际领先的代工厂，其CoWoS封装产能的不足彰显产业整体的CoWoS产能供不应求。在此背景下，我国布局CoWoS技术的优质厂商有望参与到代工厂外包的部分制造环节，建议关注我国布局CoWoS先进封装制造的相关厂商。此外，为满足客户需求，台积电还计划到2024年底扩充一倍的CoWoS先进封装产能，建议关注CoWoS先进封装产能对其上游产业链的需求带动。 证券研究报告|电子 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业下跌4.56%，跑输沪深300指数2.58个百分点。上周沪深300指数下跌1.98%，申万电子指数下跌4.56%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪深300指数2.58个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第4位，沪深300指数下跌1.28%，申万电子行业上涨10.25%，领先于沪深300指数11.54个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 2.2子板块周涨跌情况 上周电子6个二级子行业中全部下跌，15个三级子行业中有13个下跌。上周下跌最少的电子二级子行业为电子化学品Ⅱ，跌幅为1.94%；下跌最多的二级子行业为消费电子，跌幅为6.96%。电子三级子行业中，涨幅居前的包括集成电路封测和模拟芯片设计，分别上涨了2.81%和0.15%，半导体设备为跌幅最大的三级子行业，跌幅8.33%。2023年累计来看，集成电路封测上涨35.32%，面板上涨21.22%，印制电路板上涨20.76%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -3.5044 1.8092 801082.SL 其他电子Ⅱ -5.4532 4.7493 801083.SL 元件 -4.8388 11.8506 801084.SL 光学光电子 -3.6299 16.5884 801085.SL 消费电子 -6.9575 17.4638 801086.SL 电子化学品Ⅱ -1.9417 11.5597 850812.SL 分立器件 -4.6716 -15.8812 850813.SL 半导体材料 -5.9973 5.2338 850814.SL 数字芯片设计 -4.6144 1.2439 850815.SL 模拟芯片设计 0.1542 -9.9299 850817.SL 集成电路封测 2.8133 35.3201 850818.SL 半导体设备 -8.3342 12.6395 850822.SL 印制电路板 -6.2413 20.7644 850823.SL 被动元件 -2.1424 -1.4497 850831.SL 面板 -3.8306 21.2176 850832.SL LED -3.5729 9.9414 850833.SL 光学元件 -2.7047 9.3897 850841.SL 其他电子Ⅲ -5.4531 4.7493 850853.SL 品牌消费电子 -4.8306 20.1723 850854.SL 消费电子零部件及组装 -7.1259 17.2301 850861.SL 电子化学品Ⅲ -1.9417 11.5597 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为52.10倍，高于2018年至今均值45.00倍，高于历史均值。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 证券研究报告|电子 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度小幅提升。上周5个交易日申万电子行业成交额达 4351.39亿元，平均每日成交870.28亿元，日均交易额较前一个交易周提升2.00%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业部分个股上涨，个股周涨幅最高为31.64%。从个股来看，上周申万电子行业457只个股中6，3只上，涨下跌391只，持平3只，上涨比例为13.79%。 证券研究报告|电子 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 300868.SZ 杰美特 31.64 其他电子Ⅲ 688602.SH 康鹏科技 26.56 电子化学品Ⅲ 688362.SH 甬矽电子 25.32 集成电路封测 300032.SZ 金龙机电 21.95 消费电子零部件及组装 301369.SZ 联动科技 15.31 半导体设备 电子行业周涨跌幅后� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 002199.SZ 东晶电子 -24.62 被动元件 300975.SZ 商络电子 -22.19 被动元件 688041.SH 海光信息 -21.68 数字芯片设计 301132.SZ 满坤科技 -21.63 印制电路板 688416.SH 恒烁股