家用电器行业周报（W19）：空调排产回落，行业静待旺季

最近一年行业指数走势 -9%0%9%17%26%34%43%51%2017-052017-092018-01家用电器 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 2018年05月13日 家用电器行业周报（W19） 计算机软件与服务 证券研究报告 家用电器 投资要点：  上周板块表现：上周家电行业+3.31%，位列28个申万一级行业第5位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为+2.60%、+1.83%、+1.50%。上周涨幅前五为：日出东方（+16.63%）、开能环保（+13.10%）、圣莱达（+11.14%）、海立股份（+10.15%）、飞科电器（+7.94%）。  上周陆股通家电股持仓变化：从持股数量的绝对变化上看，上周外资增持最多的三个标的为老板电器（+1057万股）、格力电器（+916万股）、美的集团（+536万股）。从流通股占比变化角度，陆股通增持前三位为飞科电器（+1.70pcts）、老板电器（+1.11pcts）、格力电器（+0.16pcts）。  5月空调排产持平，行业静待旺季开启。18Q1空调行业在17年高基数背景下录得20%+的内销出货增长，但产销两旺的趋势似在18Q2有所收敛，4-5月主要厂商排产不再激进。产业在线数据显示5月8大空调厂家合计排产较去年同期的生产实绩略增1%，其中内销排产较17年同期内销下降2%，格力、美的、海尔的5月排产情况同比17年生产实绩-3%、+5%、+12%，同比17年内销实绩-3%、-6%、+11%。受地产增速放缓影响，18年至今空调零售较为平淡，出货端在旺季前“大水漫灌”的传统做法导致渠道库存攀升，因此5月排产同比持平是企业面对库存压力以及旺季不确定性的理性选择。目前整个空调行业都在静待旺季开启，6-8月的终端零售或将定调全年景气程度。  上周重要新闻 【格力集团要约收购长园集团】长园集团公告，格力集团拟向公司全体股东发起部分要约，本次要约收购不以终止公司上市地位为目的。长园集团是国内最大的热缩材料制造商，近年公司在电动汽车领域不断拓展。格力集团旗下有格力电器、格力地产两大上市平台，不排除借此机会围绕汽车产业展开布局的可能。  上周重要公告 【荣泰健康：控股股东增持公司股份进展】控股股东林琪先生于2018年2月9日通过二级市场集中竞价方式增持公司股份4万股，并拟在2018年2月9日起6个月内继续增持公司股份，增持金额不低于人民币3,000万元，不高于人民币6,000万元。2018年5月8日，公司收到林琪先生发来的《股份增持进展告知函》，自2018年2月9日至2018年5月8日，林琪先生累计增持公司股份4万股。 风险提示：地产销售不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。 行业研究 财通证券研究所 空调排产回落，行业静待旺季 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 洪吉然 分析师 SAC证书编号：S0160517120002 hongjr@ctsec.com 相关报告 1 《4月空调零售：一线市场增长乏力:家用电器行业周报（W18）》 2018-05-07 2 《彩电内销疲软，冰洗出口下滑:家用电器行业周报（W17）》 2018-05-02 3 《空调内销亮眼，旺季考验成色:家用电器行业周报（W16）》 2018-04-23 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 上周行业回顾 .............................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2 陆股通持仓变化 ................................................................................................................... 5 2、 重点数据跟踪 .............................................................................................................................. 8 2.1 厂商出货量 ........................................................................................................................... 8 2.2 原材料价格 ......................................................................................................................... 11 2.3 地产销售：单月增速回落，三四线韧性较强 .................................................................12 3、 重要公告 ....................................................................................................................................13 4、 风险提示 ....................................................................................................................................13 图表目录 图1：家电板块年初至今涨跌幅 ....................................................................................................... 3 图2：上周家电行业涨跌幅 ............................................................................................................... 3 图3：申万一级行业涨跌幅 ............................................................................................................... 3 图4：家电板块PE(TTM) .................................................................................................................. 3 图5：格力电器陆股通周度持股数变化（万股） ........................................................................... 6 图6：美的集团陆股通周度持股数变化（万股） ........................................................................... 6 图7：青岛海尔陆股通周度持股数变化（万股） ........................................................................... 6 图8：老板电器陆股通周度持股数变化（万股） ........................................................................... 6 图9：华帝股份陆股通周度持股数变化（万股） ........................................................................... 7 图10：小天鹅A陆股通周度持股数变化（万股） ........................................................................ 7 图11：苏泊尔陆股通周度持股数变化（万股） ............................................................................. 7 图12：飞科电器陆股通周度持股数变化（万股） ......................................................................... 7 图13：莱克电气陆股通周度持股数变化（万股） ......................................................................... 7 图14：三花智控陆股通周度持股数变化（万股） ......................................................................... 7 图15：家用空调月度销量及其增速 ................................................................................................. 8 图16：家用空调月度内销量及其增速 ............................................................................................. 8 图17：家用空调月度出口及其增速 ................................................................................................. 8 图18：格力家用空调月度销量及其增速 ......................................................................................... 8 图19：美的家用空调月度销量及其增速 ......................................................................................... 9 图20：海尔家用空调月度销量及其增速 ......................................................................................... 9 图21：冰箱月度销量及其增速 .....................................................................................................